Pues, efectivamente, el BPA de FAEs es alrededor de 0,286 euros por acción suponiendo 92 millones de euros de beneficio y 321,66 millones de acciones.La estrategia de FAEs hasta la fecha se ha basado en no endeudarse para financiar su crecimiento, ya sea orgánico como las fábricas o inorgánico como la compra de empresas.Si bien los estados financieros de la empresa son envidiables, y el futuro a mi juicio es prometedor, el mercado no lo valora. Desconozco la estrategia de la empresa, si tienen en mente seguir adquiriendo laboratorios medianos o por el contrario se van a centrar los esfuerzos en crecer desde la situación actual sin hacer esfuerzos inversores adicionales.De seguir adquiriendo laboratorios, es su obligación estudiar bien las operaciones, tanto su rentabilidad como la financiación, si con recursos propios o mediante deuda. De no tener en mente adquirir más laboratorios ni que decir tiene que se deben repartir los beneficios.Los 0,20 euros de dividendo en metálico por acción no son un disparate. De decidir no comprar más laboratorios, y con las fábricas pagadas, el beneficio hay que distribuirlo entre los accionistas (y el BPA es 0,286). De tener pensado comprar más laboratorios, les corresponde a ellos decidir lo ambiciosos que quieran ser, pero entonces que lo comuniquen al mercado: Estos 60 millones de euros que podríamos repartir no lo hacemos pues tenemos en mente adquirir laboratorios en los próximos años sin endeudarnos. Es una estrategia válida, pero ha de comunicarse (y, por supuesto, que después tenga su reflejo en la cuenta de resultados).Y, si además del dividendo en metálico, se quiere articular el dividendo script, me parece perfecto si lo hacen bien: amortizando el 100% de las nuevas acciones emitidas. De hecho esa es la situación más óptima: hay quien recibe el dividendo en metálico sin diluirse y hay quien aumenta su participación en la empresa recibiendo acciones del script con una ventaja fiscal brutal, pero no se aumentan el número de acciones en circulación.Visto lo que cuesta hacer la recompra de acciones en este valor tan poco líquido, la empresa se puede adelantar y ampliar la autocartera a estos precios, con lo que además evitaría la sangría del valor. Habría que repasar en los acuerdos de la Junta si el Consejo está autorizado para incrementar la autocartera y si no hay ninguna normativa general que diga que después esas acciones no se pueden utilizar para amortizar las emitidas en el dividendo script.A mi me parecen bien todas las alternativas, pero la alternativa no puede ser no hacer nada y que siga todo igual.Saludos,
