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Fer_cabo 06/03/14 18:37

Ha comentado en el artículo ¿Hay vida más allá del depósito?

Las entidades financieras están intentando dirigir a los "Clientes IPF" hacia sus gestoras de fondos, hablándoles/nos de rentabilidades muy apetitosas que baten a las muy mermadas de los depósitos (que están MUY por debajo de las autorizadas por BdE, no vale echarle la culpa a éste). Esto no es casual, confluyen unos cuantos factores: 1) Las entidades financieras no tienen la necesidad de liquidez que tuvieron, ni mucho menos, después, claro está, de hincharse a recibir liquidez de la barra libre del BCE, recapitalizaciones-a-go-go, cuando no inyecciones directas del FROB o recapitalizaciones vía nacionalización. 2) Las entidades financieras (sobre todo algunas), en esa nueva "abundancia" de recursos de liquidez disponibles, sin embargo, NO PRESTAN, por tanto, tampoco obtienen rentabilidad adicional por tener más liquidez disponible en forma de depósitos. Por qué pagar mucho por depósitos que se van a quedar parados o invertidos en letras del tesoro al 0,5%... 3) Con la TREMENDA y nunca vista reducción de tipos del año pasado gracias al rescate de la banca y relajación del riesgo soberano periférico, incluso los títulos a corto plazo como aquellos en los que invierten los FIAMM, se beneficiaron de una mejor valoración, con aumentos significativos de precio, que coincidieron con periodos en los que, aún las rentabilidades explícitas en forma de cupón o descuento eran relativamente altas comparadas con las actuales. Así, pueden exhibirse rendimientos muy buenos en 2011 ý 2012 (por los altos tipos) ý en 2013 (por combinación de tipos descendentes pero aceptables de media, y mejora de valoración de títulos de deuda por la rebaja de diferenciales en activos monetarios) 4) Así las cosas, las entidades prefieren dirigir a los clientes a FIAMM en los que, sólo en comisiones de gestión, obtendrán, sin apenas esfuerzo, entre un 1,5 ý un 2% anual de la cantidad gestionada. Con el panorama actual en 2014 de tipos bajos en deuda pública, inevitable previsión de repunte (aunque sea a medio plazo... desde donde están ahora, ya no pueden bajar más), los FIAMM no parecen el mejor sitio para cobijarse. Para quienes aún tengan ahorros, por lo que a mi respecta, el 2% en depósito trimestral que ofrece ING Direct está MUCHO MEJOR que lo que pueda esperarse de un FIAMM, al menos en los próximos tres meses. La previsión, respecto al tema fiscal, es que la reforma del IRPF que está por aprobarse este año, incidirá en premiar e incentivar el ahorro (más cuanto más plazo), eso debería mejorar el tratamiento a los depósitos. En fin...Cosas veredes, amigo Sancho... (que faran fablar a las piedras!!)

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Fer_cabo 26/02/14 19:25

Ha comentado en el artículo Coste del despido en España: modificación para las pymes en 2014

Pensaba que hablarías también de las nuevas condiciones para evitar el uso del despido disciplinario o bajo cualquier otro pretexto para facilitar la salida pactada de la empresa de algún empleado de forma que ést@ pueda percibir el paro, y que desde hace poco, si no media demanda por parte del trabajador(a), será investigada por la inspección de trabajo pudiendo conllevar la pérdida de la prestación. Creo que es así, aunque seguro que tiene matices que espero podamos aclarar con tu aportación y la de otr@s en este thread. El efecto práctico que medidas así puedan tener, tal y como está la inspección de trabajo en cuanto a medios y recortes habrá que verlo, pero el dinero para prestaciones se come más del 15% de todo el gasto anual de las AAPP y van a intentar recortarlo todo lo que sean capaces ;-)

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Fer_cabo 25/02/14 18:07

Ha comentado en el artículo Mitos en el trading, el oro es un valor refugio.

El mercado mundial del oro tiene dos caras: 1) La demanda física del metal (movida en más del 50% por la joyería, casi un 20% ya por las aplicaciones industriales, electrónica, etc. y el resto repartido, con una aportación de demanda de oro físico por los bancos centrales y operadores del mercado (los "Bullion Banks", bancos de inversión en definitiva), que es bastante nimia en comparación con el total. De qué depende la demanda de joyería? Pues como no es inelástica, depende del precio: Oro barato => Aumenta demanda. También - aunque no es fácilmente medible- depende supuestamente de la confianza de los hogares en la moneda u otros activos stock de valor y ahorro que proteja su patrimonio contra la inflación y demás peligros. En España durante muchos años, mucha gente de muchos sitios prefierió los sellos al oro como stock de valor. Así somos los seres humanos... a veces. La demanda por usos industriales? => Del crecimiento y de los nuevos procesos que utilizan el oro y otros metales (la fabricación de móviles, por ejemplo). Que se lo digan a los chinos! Se han puesto a excavar medio país buscando oro, cobre, plata, pero también tierras raras, carbón (producen el 50% del mundial)... 2) La demanda especulativa o apalancada: Los ETFs, los futuros sobre el precio del oro, los derivados financieros y productos forward, el Gold-Lease (sí, alquilar oro con opción a compra, con lo que puede alquilarse/venderse varias veces el mismo stock físico, aún a riesgo de que se produzca "overbooking"... ) En realidad casi nadie tiene lingotes de oro en su casa, sólo títulos que dicen que tiene derecho a una cierta cantidad que no se moverá nunca de alguna cueva o bunker. Como demanda especulativa, este segundo tipo origina grandes volatilidades, es muy sensible al exceso o defecto de liquidez en los mercados de capitales, y es, por naturaleza, difícilmente predecible o correlacionable. Bernanke, y ahora Yellen, ambos han dicho que nunca han conseguido hallar ninguna lógica al mercado del oro. No se ha logrado probar correlación ni con la masa monetaria, ni con la inflación, ni con el precio del petroleo, ni con el mercado de divisas, etc. Warren Buffet que se ha "salido" del negocio, varias veces escaldado con grandes pérdidas, terminó por decir que el oro era el negocio más ridículo que había conocido: Consiste en excavar grandes agujeros para extraer un metal costosísimo que luego se entierra en otros agujeros o en cajas fuertes. Lo que verdaderamente hace del oro un commodity DIFERENTE, es su "ABUNDANCIA RELATIVA". El oro en estos momentos no baja de precio sencillamente porque quienes aún poseen un (enorme) stock del mismo NO QUIEREN VENDERLO. Quién lo necesitaba o quería transaccionar por dinero, ya lo ha hecho => La salida en tromba durante 2013 de los ETFs a las primeras señales del posible TAPERING en USA... Sin embargo, hay tal cantidad de oro almacenado e inmovilizado en el mundo - insisto, en bunkers gubernamentales, o en joyeros familiares- que la oferta podría multiplicar por 1000 a la demanda física real actual. Y los que no quieren vender, por motivos de lo más variados, simplemente sienten que su riqueza está mejor y más segura en ese metal (o derechos sobre el mismo) que en bonos, acciones, liquidez, cuadros de Picasso o activos filatélico/numismáticos. Los que siempre quieren vender oro son las compañías mineras, cuya producción aumenta cada año, como lo hacen sus costes, al tener que buscar el oro cada vez a mayores profundidades y con técnicas más complicadas para amalgamar el oro microscópico (que es prácticamente ya el único que se extrae en términos relativos). El coste medio por onza producida SIN REFINAR está en torno a 1.000 USD, y sobre eso hay que obtener un beneficio además... Si el precio cae por debajo de los costes, se déjà de producir y esto impacta en el precio, como en cualquier otro mercado, pero insisto, la GIGANTESCA OFERTA POTENIAL EN LA SOMBRA proporcionalmente a la producción anual, y los motivos psicológicos para elegir el oro como inversión o acumulador de ahorro (física o especulativamente), pesan mucho más. Hay que comprender, que sencillamente, algunas cosas no pueden comprenderse (al menos no fácilmente en sociedades como las nuestras). Eso forma parte del misterio del oro. Después de todo, es polvo de estrellas ;-)

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Fer_cabo 23/02/14 18:03

Ha comentado en el artículo Rallys en el precio del café y el azúcar por la sequía en Brasil

Muchas gracias Amparo. Precisamente esta semana ha vuelto a las noticias el tema del Cacao que te comentaba... http://edition.cnn.com/2014/02/13/world/africa/cocoa-nomics-from-bean-to-bar/index.html Sobre el tema de los precios, hay estadísticas interesantes sobre su evolución y niveles máximos actuales debido al desabastecimiento que -a pesar de la utilización extendida e intensa de mano de obra infantil y otras circunstancias vergonzantes en los países productores- está teniendo lugar debido a la entrada de la demanda china. http://www.icco.org/statistics/cocoa-prices/daily-prices.html Es ahora Cuando Nestle y otros fabricantes & traders prestan atención al problema que vienen denunciando las ONGs y otras instituciones de comercio justo desde hace más de 25 años. En fin, ojalá de esto salga un mercado más equilibrado, con un poder de negociación, organización y recuersos para los granjeros que traiga estabilidad y precios moderados a largo plazo, lo que es conveniente para todas las partes interesadas.

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Fer_cabo 20/02/14 17:48

Ha comentado en el artículo El oro alemán depositado en la FED y otras fantasías

No es que yo haya nacido en Houston o en algún lugar de la América profunda, pero repasando la historia reciente, no fueron los USA los que forzaron la ruptura del patrón oro restablecido en Breton Woods al final de la Segunda Guerra Mundial. Fuimos los Europeos... Supongo que Degaulle recuperó SU ORO, pero al final, el dólar ganó la partida. Ya casi nadie se acuerda del Franco...ni de Degaulle. Los hogares chinos compran oro físico porque no pueden comprar dólares y desconfían de su propia moneda... Los latinoamericanos con dinero ponen todos sus ahorros en dólares (ni en Euros ni en Yuanes) cuando la cosa se pone fea, y si el USD se hundiera, probablemente el resto del mundo lo pasaría peor que los américanos. Me temo que de poco consuelo nos va a servir un lingote de oro en esas circunstancias. El pan y las patatas valdrán más que los metales preciosos, que es lo que suele ocurrir cuando llega la miseria. Sencillamente a nadie le interesa que pase, ni siquiera a los supuestos aspirantes al relevo de la superpotencia. Esas divisas alternativas (Yuan, Rublo, Rupia, Real, etc. ni siquiera son covertibles y el Euro... bueno, bastante tenemos con que siga existiendo) Lo demás: El imperialismo yankee y otros tópicos políticos e ideológicos... son en buena parte demagogia, claro, para sentirnos mejor... Nunca falta desde la pretenciosa Europa, que luego no sabe ocupar su lugar en el mundo porque le falta unión y le sobran intereses particulares de naciones que no llegarían por tamaño ni a condado en la mayoría de estados américanos. De eso y de obras faraónicas podemos hablar bastante en España, por ejemplo. Sí, en fin, esa misma Europa que ahora hablaría Ruso y viviría en el trueque+rublo como una provincia más del bloque soviético, o estaría aún bajo la bota (militar) alemana de no haber sido porque Estados Unidos vino a sacar las castañas -las de todos- del fuego dándonos de paso un Plan Marshall y un pequeño arsenal atómico para que pudiéramos recuperar la autoestima. Estados Unidos no quiebra, y el dólar no se hunde, no porque tengan mucho oro en Fort Knox o en Wall Street, sino simplemente porque siempre logra financiar sus déficits, algo que prácticamente ninguna otra nación puede decir. En eso tiene mucho que ver la pujanza tecnológica, el valor de sus inversiones en el extranjero (hay mucho publicado sobre la "materia gris" que sostiene la balanza de pagos USA), y su mercado interno + PIB. Y sí, todo ello, también está muy relacionado con el efecto tractor del gasto militar (que en USA es un motor de I+D, quizá el más importante del mundo) y de diplomacia/presencia americana por todo el planeta - sea cual sea la naturaleza de la misma, dura o blanda, según los casos. Por cierto, tal vez ellos no tendrían que gastar tanto en defensa si los europeos gastásemos un poco más. No, espera, es mejor sentirse pacifista, ahorrar algo de dinero, pagar 3 veces más impuestos que en Minessota, la Luz un 25% más cara que en Kentucky, y dejar que nos defienda - desde bases sembradas por toda Europa contra las que nadie protesta- el Tío Sam. Vamos, compremos oro!! (con qué??? No tenemos dinero!! ;-))

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Fer_cabo 19/02/14 18:15

Ha comentado en el artículo El oro alemán depositado en la FED y otras fantasías

El oro como patrimonio y respaldo de valor de las monedas de los bancos centrales no tiene más sentido que el del convenio de que en efecto es un elemento de stock de valor por su escasez, propiedades metálicas, costes de extracción etc. Qué harían los alemanes con el oro? Dormir más tranquilos porque creen que en algún momento pueden cambiarlo de nuevo por alguna divisa? Por cuál? => Dólares Américanos? (no tendría sentido), Yuanes Chinos? EUROS???? La realidad es que la economía de EEUU, su PIB y sus recuros (incluídas sus reservas de Oro y de otros muchos metales, gas, petroleo, etc.) es el verdadero stock de valor y su divisa la de refugio cada vez que las cosas se ponen feas, incluso con los QEs, el Tapering, etc. Y nadie tiene ni idea de cuántos USD hay que sacar aún por la churrera para que la M2 MUNDIAL, a la velocidad actual a la que se mueve la masa monetaria en el mundo (muy baja), satisfaga las necesidades de liquidez del comercio mundial sin crear inflación (de momento no es ése el problema). Nos guste o no, para el comercio mundial, el USD sigue siendo la referencia más estable (el EURO hace año y medio estaba a punto de desaparecer...). Si alguien tuviera alguna alternativa mejor, ni siquiera estaríamos hablando de esto.

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Fer_cabo 19/02/14 17:51

Ha comentado en el artículo El oro consolidando los 1.300 dólares

En fin, un rebote parecido al que se experimentó entre agosto y noviembre. Las señales son bastante claras: Muy pocos (salvo los mineros y refinadores) están pensando en vender oro. Los dispuestos a venderlo (o a deshacerse de sus ETFs) ya lo hicieron entre abril y junio de 2013. La mayoría de los actores lo está guardando como stock de valor en tanto que continúa la incertidumbre. La demanda física disparada en China e India (incluso a pesar de las restricciones) no hacen más que acentuar el hecho de que incluso a nivel de los hogares, la confianza en las divisas es aún débil. Mientras los tenedores de oro no decidan cambiarlo por otros activos que puedan percibirse como más rentables (cuáles?? La renta fija ha agotado su capacidad de revalorización y las señales desde los mercados de capitales son más propios de una burbuja que de una corrección de infravaloraciones...), el precio vendrá muy marcado con los costes de profucción, que se incrementan año a año y de media están (AICC - All In Cash Costs) por encima de los 1.000 USD/Auoz. Sólo habrá que cavar... ;-) http://youtu.be/oywoZTWeAmg

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Fer_cabo 13/02/14 09:59

Ha comentado en el artículo El oro vuelve al alza y las mineras de oro reportan beneficios

Mrs. Yellen tiene esta sartén por el mango... La reacción a su "opening speech" ha sido inmediata (en el Au ý en el USD) convirtiendo osos en toros ;-) Será interesante durante este 2014 ver cómo evolucionan los All In Cash Costs respecto a los de 2013 ý 2014, y qué mineras retroceden frente a otras en términos de producción dependiendo de su posición competitiva. Estando la demanda física de China suficientemente abastecida (con la de India no habría uqe contar mucho formalmente mientras siga el "ban" del gobierno y sus problemas de déficit y rupia por los suelos), y por la naturaleza peculiar del mercado del oro, muy desvinculado de aquella a nivel de fijación de precios, no creo que los costes de extracción, proceso y puesta en el mercado puedan marcar un suelo a los USD/AuOz llegado el caso. En este sentido, el de las mineras es un sector condenado a la volatilidad mientras no haya una perspectiva monetaria clara. Dicho lo cual, los niveles de partida del precio de las acciones son tan bajos que el potencial de ganancia es enorme respecto al resto del mercado.

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Fer_cabo 12/02/14 17:16

Ha comentado en el artículo El Enemigo a las Puertas

Claro que soy optimista hombre... comparado con el "Apocalipsis-Claudio" del post, soy casi un Concejal de Festejos!! ;-) Lo demás es muy sencillo, y si tengo que reconocer alguna imprecisión tampoco me duelen prendas, pero: 1) La posición energética de USA ha mejorado enormemente y su dependencia exterior (sobremanera de algunos proveedores poco deseables), es ahora mucho menor que hace 5 años. Eso al menos me lo concederás, no? Con todas las enmiendas que se le quieran poner (Shale efímero, lento desarrollo de renovables, existencia aún de importaciones de CRUDO...), América tiene a su disposición un mix de generación que pone a disposición de sus ciudadanos y empresas energía de todo tipo -combustibles y eléctrica- con una seguridad de suministro y un precio muy inferior al de otras economías. Los Europeos estamos en manos de Rusos, Argelinos, Saudíes, etc. pagando un pastón por Kwh o TEP en un sistema de primas, subvenciones, tasas regulado políticamente, hipertrofiado y que pagamos en forma de menor competitividad que hay que compensar con menores salarios y/o más deuda pública. 2) Si un país es importador neto de CRUDO pero exportador neto de REFINADOS quiere decir que es autosuficiente en términos de suministro de combustible. Para qué sirve el crudo sin refinar? => Para NADA. Dependiente es el que no tiene lo que necesita, y lo que se necesita es algo que puedas quemar en un motor o caldera. Que se lo digan a los Iraníes, que en sus buenos tiempos antes de las sanciones cubrían su 30% de déficit fiscal con los beneficios de la exportación de CRUDO en un país donde sin embargo no había gasolina para los coches... Por ende, y por pura aritmética, parte del CRUDO neto importado se está utilizando en transformación para su posterior exportación como refinado. 3) Sobre España, he hablado siempre de cobertura por renovables (Eólica en concreto)de las NECESIDADES ELECTRICAS. Las renovables fueron un 42% en 2013, y si echas un vistazo a los datos de enero+febrero verás que efectivamente el Eólico está cubriendo >40% de las necesidades de suministro eléctrico del sistema. Con las ciclogénesis y la hidrolicidad que proporcionarán los pantanos llenos, la cuota de renovables será aún más alta previsiblemente en 2014. 4) No sé cómo de poderoso será el lado oscuro de la fuerza en el Lobby Nuclear Mundial, pero seguro que lo tiene que ser mucho para convencer a un porrón de países de que mantengan de manera ineconómica el despilfarro innecesario en más de 400 reactores, y estar construyendo otros 60. Insisto, puedes consultar la rentabilidad para ENDESA+IBERDROLA de sus instalaciones nucleares en España. Se están forrando! Deberían sacarlas del Pool junto con las renovables. De hecho ha habido propuestas políticas en ese sentido. 5) Las EPRIII+ de AREVA son una mejora de los reactores de 3ª Generación. Puedes llamarlos de 4ª Generación o de 3ª Plus. Los Franceses hablan de los nuevos en que se está trabajando como los de 5ª. Está en WIKIPEDIA: http://en.wikipedia.org/wiki/Generation_III_reactor Generation III reactors (años 90) *ACPR1000+ — a Chinese development of the CPR-1000, originally based on the French 900 MWe design. *Advanced Boiling Water Reactor (ABWR) — a GE design that first went online in Japan in 1996. NRC certified Aug 1997. *Advanced Pressurized Water Reactor (APWR) — developed by Mitsubishi Heavy Industries. *Enhanced CANDU 6 (EC6) — developed by Candu Energy Inc. (former part of Atomic Energy of Canada Limited). VVER-1000/392 (PWR) — in various modifications into AES-91 and AES-92. GEN III designs not adopted or built yet *AP600 — A Westinghouse Electric Company design that received final design approval from the Nuclear Regulatory Commission in 1998; the EIA states that "Westinghouse has deemphasized the AP600 in favor of the larger, though potentially even less expensive (on a cost per kilowatt or capacity basis) AP1000 design." NRC certified Dec 1999. *System 80+ — a Combustion Engineering (now incorporated into Westinghouse) design, which "provides a basis for the APR1400 (Generation III+) design that has been developed in Korea for future deployment and possible export." NRC certified May 1997. *Advanced Heavy Water Reactor being developed by BARC, India to utilize thorium. Generation III+ reactors Generation III+ designs offer significant improvements in safety and economics over Generation III advanced reactor designs certified by the NRC in the 1990s. *Advanced CANDU Reactor (ACR-1000) *AP1000 — based on the AP600 with increased power output. NRC certified Dec 2005. *European Pressurized Reactor (EPR) — an evolutionary descendant of the Framatome N4 and Siemens Power Generation Division KONVOI reactors => ESTOS SON DE LOS QUE TÚ HABLAS (SÓLO DE LOS EUROPEOS, SIGUES SIN DECIR NADA DE LOS CHINOS...) *Economic Simplified Boiling Water Reactor (ESBWR) — based on the ABWR *APR-1400 — an advanced PWR design evolved from the U.S. System 80+, which is the basis for the Korean *Next Generation Reactor or KNGR *VVER-1200 V392M (PWR) — in design of AES-2006 with mainly passive safety features *V491 (PWR) — in design of AES-2006 with mainly active safety features, international sold as MIR.1200 *VVER-1300 V510 (PWR) — in design of AES-2010 (also referred to as WWER-TOI), based on V392M *EU-ABWR — based on the ABWR with increased power output and compliance with EU safety standard. *B&W mPower — an Advanced Light Water Reactor in development by Babcock and Wilcox and Bechtel. Con los de 5ª Generación han habido ya plantas piloto con sistemas como los PBMR Sudafricanos+USA ahora en stand by. No sé quién es GFierro, y tampoco yo me dedico a innovar o inventar nuevos sistemas. Esto es un sector entero, con empresas, ingenieros, tecnólogos y científicos de primera línea. Tan respetable, y ya puestos, tan "Lobby" como el de las Renovables. E insisto para terminar: Pensar en un MIX (palabra clave) de generación eléctrica que garantice el suministro y potencia suficiente en todo momento a c/p sin las nucleares para poder hacer frente a los retos de emisiones y crecimiento de la demanda es, sencillamente, irreal.

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Fer_cabo 12/02/14 12:09

Ha comentado en el artículo Mantras nucleares (IV) - El mito de la energía nuclear barata: Reactores EPR de última generación

El Uranio está barato-barato... ;-) Alguien podría preguntar a las eléctricas propietarias de las nucleares en España si son rentables? LO SON, y además ENORMEMENTE. Están ya amortizadas, son (serían) las últimas en descolgarse del sistema en caso de bajón de demanda - es decir, funcionan todo el tiempo- y sus costes por Kwh siempre están por debajo del marginal del Pool que, al menos hasta ahora- marca el precio al que se les retribuye. Pasa igual con la hidráulica - aunque en ese caso no hay producción asegurada, depende de la hidrolicidad y de cómo esté cada cuenca y cada pantano... http://www.mining.com/goldman-sachs-selling-irans-one-time-uranium-supplier-42853/

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