Ha respondido al tema Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia
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Algunos de los eventos más relevantes vinculados con Lagoon Los relacionados con Imforte ya los puse en el post 11614 de https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1893638-analisis-pharmamar-phm-antigua-zeltia?page=1452 Como ya sucedió con el post 11614, no pretendo ser exhaustivo. Quizá mi miopía estratégica me impida visualizar otros eventos igualmente importantes. El objetivo es siempre el mismo: Deducir si Luis M;ora tiene razón o exagera cuando dice: “Estamos focalizados en que los ingresos se van a incrementar notablemente a partir de 2026. Y en 2028 la compañía va a ser otra en cuanto a dimensión”. https://elpais.com/economia/negocios/2024-02-06/las-promesas-incumplidas-lastran-a-pharmamar.html Ante todo decir que habrá que ir “afinando” fechas según transcurran los acontecimientos. Cronograma de eventos relacionados con LagoonComentarios al cronograma (los números de cada apartado son los del cronograma)1.- El título de la presentación es: “Eficacia y seguridad de lurbinectedina (LUR) con irinotecán (IRI) en pacientes (Pts) con cáncer de pulmón de células pequeñas (CPCP) recidivante: resultados de una cohorte de expansión de fase II” Sesión de Poster Presentador: Luis G. Paz Ares PhD Sus resultados permitirán predecir lo que sucederá en el ensayo Lagoon a nivel del segundo brazo experimental. Es una lástima que no se haya podido lograr que la presentación sea oral, que seguramente sería con transparencias imposibles de extractar en un cartel. Sería de desear que se hiciera una exposición como Dios manda aquí en Europa, en alguno de los congresos que se organizan. Pharmamar debería plantearse solicitar un CMA (Conditional Marketing Authorization) a la EMA en caso de haberse obtenido un mOS de 10,5 meses y un mPFS por encima de 5,5 meses en el subgrupo de CTFI mayor de 30 dias y no metástasis en CNS. CTFI=Intervalo libre de quimioterapia CNS=Sistema Nervioso Central. En ASCO también se presentará el resultado de otro ensayo de este mismo proyecto NCT02611024: “Eficacia y seguridad de lurbinectedina (LUR) con irinotecán (IRI) en una cohorte de expansión de fase 2 de pacientes (Pts) con sarcoma sinovial (SS)”. Sesión de Poster Presentador: Gregory Michael Cote MD, PhD. 2.- Mi impresión es que esta demora en la aprobación provisional del Zepzelca en China Continental se debe a un desacuerdo en el tema “precios”. Dada la diferencia de Renta per Capita entre Hong Kong/Macao y la China Continental, no puede venderse al mismo precio en todos los territorios. Debe de estar produciéndose un tira y afloja muy importante entre Luye y los responsables de la aprobación. En la presentación Corporativa de Pharmamar de este mes https://pharmamar.com/wp-content/uploads/2024/05/PharmaMar-Corporate-Presentation-Slide-Deck-May2024-vf.pdf en el apartado “Eventos Clave. Calendario de catalizadores” se habla de una “Posible aprobación de lurbinectedina en China” para 2024. O sea que nadie en Pharmamar ofrece ningún tipo de seguridad que vaya a aprobarse este año. Esperemos que sí, porque dicha autorización supondría el cobro de una cantidad desconocida por “hito regulatorio” que junto al posible hito comercial por ventas en EEUU salvaría las cuentas de 2024. El post 11744 del forero Murdoch apunta a otra causa de la demora de la aprobación. Estaría relacionada con la discrecionalidad con la que las autoridades chinas asignan exclusividades de comercialización. Habla incluso de “regulera seguridad jurídica”. Es un post de lectura obligada por el que hay que felicitar a Murdoch, pues deja bien claro todo el tema de patentes y exclusividades de mercado. 3.- En la susodicha Presentación Corporativa de Mayo también se afirma que en este año 2024 acontecerá el “Fin del reclutamiento de Lagoon". No dice “Posible fin del reclutamiento de Lagoon”. Lo da como seguro, quizá porque sea un hito que depende de Pharmamar y no de las negociaciones de Luye con las autoridades chinas a las que es ajena Pharmamar. Dando por seguro este hito ya nos podemos hacer una idea de fechas aproximadas de “readouts” y solicitudes de aprobaciones. 4,5,6.- El punto anterior es importante porque si fuese cierto, durante todo el año 2025 se podrían obtener datos de los últimos reclutados y efectuar las primeras presentaciones ya en 2026 lo que conduciría a tener lista la documentación para presentar a las agencias reguladoras a finales de este mismo ejercicio 2026. 7,8.- La aprobación de Lagoon por parte de las agencias reguladoras debería de suceder en el transcurso de 2027. Primero sería la FDA quien otorgara el “full approval” y luego ya a final de año la EMA, sobre todo si previamente en este año 2024 se hubiese adjudicado el CMA al “Lurbi+Irino”. De lo contrario podría ser que la concesión de la aprobación se alargase hasta el 1T2028. Esto último es lo más probable que suceda si Sousa sigue insistiendo en mantener el litigio con la EMA que será reacia a dar un condicional. 9.- La introducción de Zepzelca 2L en Europa puede llevar su tiempo porque deberá de negociarse país a país. Puede acelerar estas negociaciones el hecho de que Imforte vaya un año adelantado en relación a Lagoon. Muy probablemente en el transcurso de 2027, Roche ya habrá estado negociando con los países de la UE el precio del tratamiento “Lurbi+Atezo” 1L, lo que acelerará las de “Lurbi+Irino” 2L. Este tema de la politica mercantil derivada del posible éxito de Lagoon, lo aborda el forero Murdoch aunque de forma implicita (lo refiere a Imforte) en el post 11748. Las dos opciones serían: comercializarlo por venta directa o a traves de la red de ventas de Roche, en cuyo caso Pharmamar percibiría solo royalties pero un 60% de su importe estaría exento de impuesto. Éste es otro post por el que hay que felicitar a Murdoch.Consideración final Todo esto es a muy largo plazo, pero a corto plazo (examinando solo el calendario de este año 2024), pueden suceder una serie de eventos ya mencionados que podrían elevar la cotización del título hasta los 50 euros. Me estoy refiriendo al flujo de noticias siguiente: -Buenos resultados a nivel de mPFS y mOS de Lurbi+Irino 2ª fase para 2L (Congreso de ASCO) -Buen comportamiento de esos mismos parámetros en el ensayo 2SMALL (Lurbi+Atezo, fase 2 2ª linea) cuya valoración se conocerá a finales de este mismo año -Aprobación provisional del Zepzelca 2L en China -Fin del reclutamiento del Lagoon y con un poco de suerte -Los Resultados (top line data) de solo el mPFS del Imforte Si todo esto sucediese antes de fin de año, el precio de la acción se encaramaría hasta la zona 50-52 euros, para consolidar posiciones en estos niveles. Y de cara a 2025, Dios dirá . En el transcurso del próximo ejercicio, al menos conoceremos los primeros resultados de Lagoon e Imforte, aunque seguiremos dependiendo de las ventas de Zepzelca 2L, esperemos que en más países que en EEUU.