Ha comentado en el artículo Renegando del derecho a ganar dinero rápido. Oprimiendo a los soñadores.
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Ha respondido al tema Deoleo. Seguimiento de la acción
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Yo entré en Deoleo tras los resultados del 3r trimestre de 2020. Argumentos:1) Tras la reestructuración financiera, el PN es de 400M (si bien es cierto que el atribuible a los accionistas de la dominante asciende a 200M) y, tras las subidas de estos dos días, capitaliza 150M.2) La deuda neta rondará las 2 veces EBITDA (tal vez menos)3) Ha obtenido un beneficio neto, excluyendo los extraordinarios por la refinanciación, de 26M y queda todavía el último trimestre.4) Las perspectivas del negocio para este 2021 son muy buenas.Yo creo que se puede pagar perfectamente 0,7 euros por acción por Deoleo.Naturalmente, que nadie tome esto como una recomendación de compra. Simplemente, contribuyo al foro exponiendo las razones que me han llevado a invertir en la acción.Me encantará conocer vuestra opinión.
Ha respondido al tema Solaria (SLR)
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Buenas noches,me decido a escribir por el tono serio que tiene este foro, y agradezco de antemano a todos por las valiosas aportaciones que hacéis. Con este mismo espíritu os resumo mi parecer sobre Solaria.Invertí en la acción en diciembre de 2017, comprando a 1,67. En aquel momento me parecía que el sector de generación de energía de procedencia solar fotovoltaica ofrecía una oportunidad de inversión en España única en la vida, y sigue pareciéndomelo. Casi lamento no haber invertido más en ese momento, pero mis normas de gestión del capital son muy estrictas y me ha ido siempre muy bien con ellas. Cuando decidí invertir analicé con detalle el ambicioso plan de crecimiento de la empresa y calculé que necesitaría 3 ampliaciones de capital para llevarlo a buen puerto (aunque quizá podrían bastar 2).Os podéis imaginar lo contento que estoy con mi inversión (también estoy en Grenergy, comprada un año después, en noviembre de 2018, a 3,48).El sector creo que sigue siendo una buena oportunidad de inversión, aunque desde luego no tan extraordinaria como hace 2-3 años.Os daré a continuación mi opinión sobre la situación actual, no con el ánimo de influir en nadie (cada cual sabrá qué hacer con su dinero, bastante tengo yo con gestionar el mío), sino con el de hacer mi aportación al interesante debate del foro.Si estuviera fuera, yo ahora no entraría en Solaria, básicamente porque el riesgo de una ampliación de capital me parece demasiado elevado, especialmente si vuelve a cotizar por encima de 24, lo cual supondría rebasar los 3000 millones de capitalización. Yo esperaría a las ampliaciones de capital para entrar. Naturalmente, esta estrategia resultaría fallida si al final no hubiera ampliación (lo cual, dicho sea de paso, para un inversor de 3 años como yo sería miel sobre hojuelas), pero en inversión se trata de medir el tamaño del riesgo a asumir en relación al beneficio probable a obtener y ahora a mí me parece demasiado riesgo para los niveles de valoración en los que está.
Ha comentado en el artículo Reflexiones sobre las divergencias entre valor y precio.
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Empresas pequeñas sin deuda (o con deuda muy controlada), con un plan de crecimiento realizable y sostenible, y con un buen equipo directivo, ¿por qué van a dar miedo? En cambio a mí me daría miedo Tel., con su deuda mastodóntica y su crecimiento paupérrimo, que tiene visos de ser cada vez menor. Es la deuda, ¿no es así?, lo que hunde a una empresa.
Ha comentado en el artículo Una interpretación sobre la situación de la bolsa. Consideraciones sobre el sector financiero.
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Tercio en esta interesante discusión para aportar mi granito de arena.
Sí, en estos momentos hay precios totalmente discordantes con el beneficio de algunas empresas. Empresas serias con un crecimiento importante de ingresos y beneficio neto, en algunos casos en niveles históricos, y planes muy bien pensados que prevén mayor crecimiento a 2-3 años vista, han visto como la cotización de sus acciones se desplomaba de un modo grosero. Todos tenemos en mente ejemplos muy claros, en diversos sectores, no hace falta mencionarlos. Cuando la tendencia del precio se opone tan drásticamente a la tendencia del beneficio real, en efecto, como dice José Manuel, esto significa que el precio obedece a expectativas futuras muy alejadas del beneficio real y tangible. Por supuesto, la acción debe cotizar por el beneficio futuro de la empresa, no por el real. Ahora bien, cuando las expectativas se alejan tanto del beneficio real, que a fin de cuentas es algo tangible, devienen muy arriesgadas. Cuanto más alejadas más improbables. Improbable no significa imposible, naturalmente, pero entiendo que el inversor tiene que actuar tratando de tener las probabilidades a su favor, no en su contra.
Desde luego, hay que tener en cuenta la macro al calibrar una (posible) inversión. Cada vez más, si cabe, porque cada vez más la economía está globalizada y sus sectores interconectados. Ahora bien, ¿qué tenemos hasta ahora? Tenemos datos que sugieren una leve desaceleración económica. Pienso por ejemplo en China o algunos países europeos. Más un escenario de posible guerra comercial la cual en mi opinión sería un desatino. A esto se ha respondido con caídas en la cotización de un 30 y hasta un 50% en algunos casos y, en valores de fuerte crecimiento. Es totalmente desproporcionado.
No me gusta el sector bancario para invertir. Un negocio de crecimiento casi nulo que en los buenos tiempos (tipos altos) te protege de la inflación y poco más y en los malos tiempos (tipos bajos), pues ya vemos qué ocurre con las cotizaciones. Además, se les ha hecho pagar los platos rotos de la crisis de 2008, especialmente en Europa, y yo sí veo un riesgo para el negocio bancario tradicional. No tanto por la aparición de nuevas tecnologías, pues estoy de acuerdo en que son perfectamente capaces de adoptarlas, y de hecho lo hacen. Sino por la aparición de nuevos actores. Pienso en gigantes tecnológicos como Google que pueden cumplir la funciones de un banco y birlarles la clientela, especialmente la gente joven. Dicho esto, estoy de acuerdo en que en estos momentos las valoraciones son muy bajas y puede tener sentido una inversión que busque que con el tiempo el precio se ajuste al valor, valor que por otro lado subirá en el futuro, pues el entorno actual no puede ser más desfavorable.
Ha respondido al tema ¿Cómo va Reno di Medici (RM)?
No estás solo, Fierru.
Parece que la acción va a ponerse al día en dos sesiones. Yo también pensaba en un precio al menos de 1,5.
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Ha comentado en el artículo Cartera 31-Mayo 2018. Con la bolsa nerviosa ¿Hay que vender o hay que comprar?
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Hola José Manuel,
muchas gracias por tus reflexiones. Tienes mucha más experiencia y conocimientos que yo. Los tendré muy en cuenta. Un par de reacciones rápidas a lo que dices que, insisto te agradezco y me ofrece buen material para pensar y ser cada vez mejor inversor.
Primero, en efecto, estuve en Lingotes pero vendí el año pasado a 20€.
Segundo, de acuerdo en que con las empresas cíclicas hay que ir con mucho cuidado y salir a la primera señal de alarma. Ahora llevo un año y medio en Ence, y también estoy en CIE (ver punto quinto).
No me preocupa el tema impuestos. Son costes del negocio ineludibles. Antes dije que hay que mantenerlos al mínimo. Pero pagar un 23% por las ganancias obtenidas por este maganífico vehículo de inversión que es la Bolsa me parece razonable. Si hay que vender, hay que vender. Yo cuando hago una venta calculo los impuestos y los pongo en una cuenta aparte. No forman parte del capital. Entiendo que no me estás diciendo, en absoluto, que no venda aunque el potencial de la empresa se haya agotado por no pagar impuestos, sino más bien que invierta en empresas que no me "obliguen" a vender (sobre esto, punto cuarto).
Tercero, tienes razón en que el inversor no debe tener el dinero ocioso. Por citar a Peter Lynch "you should be caught with your pants up". Pero Lynch también dice que una diferencia entre el pequeño inversor y el gestor de fondos es que el segundo, pero no el primero, necesita estar permanentemente invertido. Tú pareces asumir que en un momento de depresión económica no va a haber buenas oportunidades de inversión en ninguna parte. No sé, tal vez no las haya, tal vez sí. Pero si no las hay, no sé si merece la pena estar invertido en un contexto tan recesivo donde ninguna empresa es capaz de mejorar significativamente su beneficio. La cuestión, supongo, es si la rentabilidad que obtienes en cíclicas compensa posibles parones periódicos donde gran parte del capital está en liquidez. Y que conste, naturalmente, que no sólo invierto en cíclicas.
Cuarto, si entiendo bien tu filosofía es invertir y sentarte encima de la inversión. Como decía Buffet, el momento de vender una buena acción es "nunca!", y conseguir algo de rentabilidad, en momentos recesivos, con el dividendo, reinvirtiendo en la misma empresa o en otras. De acuerdo, es una estrategia sobre la que debo pensar más. Pero supongo que tiene también sus peligros. Mi problema con ella es que el mundo evoluciona vertiginosamente, y aceleradamente. Excelentes negocios de hoy, pueden dejar de serlo mañana. Por ejemplo, he visto que estás en Mediaset y he leído tus magníficos análisis al respecto. Es una empresa muy bien gestionada, y muy bien capitalizada. Pero yo no invertiría ahora en este sector. La gente joven está dejando de ver la TV tradicional que va con publicidad, y es una tendencia imparable, o al menos así me lo parece. El mundo va cada vez más deprisa. Como inversor yo tengo muy claro que mi empresa es mi capital. Las empresas en las que invierto son sólo un medio para hacerlo crecer. El fin es mi capital; las empresas, por buenas, bien gestionadas que estén, son tan sólo el medio. Y si en un determinado momento no van a hacer crecer mi capital, entonces tal vez sea mejor, en ese momento, conformarse con mantenerlo.
Quinto, he visto que estás invertido en CIE, desde hace un año, creo, más o menos. Yo la llevo desde 2014. Y justamente ahora estoy empezando a pensar en vender. Imagino que no estarás de acuerdo conmigo. Me gustaría mucho conocer tu opinión al respecto. Supongo que piensas que es una empresa que está bien preparada para soportar la parte baja del ciclo...
Finalmente, quiero aprovechar para agradecerte de corazón que quieras compartir con el resto de inversores tus magníficos análisis y valoraciones. A mí me resultan muy útiles e interesantes, y estoy seguro de que a muchos otros inversores también. Y gracias de nuevo por tu comentario detallado que, como dije, me ayudará a pensar.
Aurion
26/02/18 12:55
Ha respondido al tema Lingotes especiales (LGT)
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Si no me he equivocado en los cálculos, en este 4T las ventas suben +16% y el beneficio antes de impuestos +17%.
Calculo que el beneficio neto rondará los 9M y, por tanto, el BPA2017 = 0,9.
Claramente el mejor trimestre del año, con muy buenas cifras. Pero cotizando a 19 veces beneficios no sé yo qué hará la acción...
Ha respondido al tema Nicolas Correa (NEA)
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Pues mira, ya somos dos. Yo confío mucho en ambas. Aunque veo a Correa como una empresa de crecimiento y Faes como una empresa en este momento incorrectamente valorada. Paciencia!
Ha respondido al tema Nicolas Correa (NEA)
Cierto, me sumo a los agradecimientos. Yo también empecé a analizar la empresa tras los posts de Uralitos. Gracias, Uralitos!
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