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Contenidos recomendados por Juan Such

Juan Such 15/03/21 17:20
Ha comentado en el artículo #39 - Luis Viceira, catedrático en la Harvard Business School
Gracias por las aclaraciones, Valentín. Sólo una precisión técnica. Dices: "Hoy en día podemos observar como Christine Lagarde (presidente den BCE) ha puesto a debate que el mandato del 2% pueda ser interpretado como promedio de una ventana temporal (de momento no precisada)."En realidad desde la creación del euro el objetivo fijado por el Consejo de Gobierno del BCE (revisado un poco en 2003) ha sido conseguir un aumento del IPCA de la eurozona cerca de pero sin superar el 2% anual "a medio plazo". Y ese a medio plazo es deliberadamente ambiguo (muy típico de Bruselas). Más detalle: https://www.ecb.europa.eu/mopo/strategy/pricestab/html/index.es.htmlAlgunos calculan que ese "medio plazo" está situado entre 1 y 2 años. Un estudio interesante aquí: Two percent or not two percent? Interpreting the ECB’s definition of price stabilityEn cualquier caso, sí, el Consejo de Gobierno del BCE podría cambiar la definición del objetivo en cualquier momento para modificar el indicador y/o permitir más inflación, como ya está anticipando la prensa, por ejemplo aquí: Lagarde reconoce que el BCE se plantea copiar a la Fed en el cambio del objetivo de inflaciónSaludos
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Juan Such 13/03/21 16:04
Ha comentado en el artículo #39 - Luis Viceira, catedrático en la Harvard Business School
Gracias JClara! En materia de bonos ligados a la inflación en la eurozona sólo conozco el fondo de inversión que ha elegido Indexa Capital (a cuyo comité asesor pertenece Luis Viceira). Se trata del Vanguard Eurozone Inflation-Linked Bond Index Fund EUR Acc (ISIN IE00B04GQR24)  y cuyas posiciones principales están en bonos soberanos de Francia, Alemania e Italia.Yo personalmente prefiero tener en el momento actual la posición de mi cartera más segura en cash en vez de estar invertido en bonos, aunque sean indexados. Creo que sus precios son demasiado altos (algo que Luis Viceira acepta de forma tácita en la entrevista) y que hay una verdadera burbuja muy peligrosa de que pueda explotar ante cualquier variación de los tipos de interés al alza.
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Juan Such 13/03/21 15:58
Ha comentado en el artículo #39 - Luis Viceira, catedrático en la Harvard Business School
Valentín, el BCE tiene como mandato claro y único (a diferencia de la Fed) conseguir que el Indice de Precios al Consumo Armonizado (IPCA) tenga una tasa de crecimiento anual cerca de pero sin superar el 2% "a medio plazo". Ese 6% de inflación que dices lo veo totalmente inviable con el mandato actual. Ya hay bancos centrales de la eurozona bastante cabreados con las compras masivas de deuda como el Bundesbank o el BC de Holanda como para saltarse ese objetivo del 2% a la torera.Por lo tanto, un repunte importante del IPCA de la eurozona crearía una situación de gran tensión en el consejo de gobierno del BCE. Las actuales proyecciones macroeconómicas de los expertos del BCE sitúan la inflación anual en el 1,5 % en 2021, el 1,2 % en 2022 y el 1,4 % en 2023. Pero ya sabemos que un repunte de la inflación no es predecible ni lineal. Ya veríamos qué medidas tendrían que tomar si hay un repunte fuerte no previsto.
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Juan Such 13/03/21 15:47
Ha comentado en el artículo #39 - Luis Viceira, catedrático en la Harvard Business School
Fernando, no tengo nada claro ni creo que existan pruebas que los gobiernos "cocinan" el dato de inflación como dices. Simplemente, los bancos centrales de la eurozona han elegido el Indice de Precios al Consumo Armonizado (IPCA) como el objetivo a conseguir mantener con una tasa de crecimiento anual cerca de pero sin superar el 2% "a medio plazo". Ese IPCA no recoge algunas cosas como activos financieros (de ahí la inflación de activos) pero tampoco es demostrable que se esté manipulando.La inflación tiende a ser un fenómeno no lineal y podemos esperar saltos rápidos. Fijate cómo ha cambiado del -0,3% en el conjunto de la eurozona de final del año 2020 al 0,9% actual. La previsión para este año dice el BCE que estará en el 1,5%. Lo que sí manipulan y "cocinan" son los precios de los bonos europeos, especialmente soberanos, con sus compras masivas.
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Juan Such 03/03/21 07:10
Ha comentado en el artículo #38 - Especial 18 cumpleaños de Rankia con Miguel Arias, CEO y cofundador
Gracias Belcebu!,Como comento en el podcast en aquella década 2000-2010 tenía muy poco dinero para invertir y apostar por acciones concretas me parecía bastante arriesgado por mucho "feeling" que tuviera con ellas, teniendo además en cuenta comisiones y fiscalidad. Visto en retrospectiva creo que hice una buena gestión del riesgo excepto en el desastre de ING, que me reafirmó en lo peligroso de comprar acciones directas. Una cosa que no comentamos y me parece crucial es que la fiscalidad en España penaliza mucho más el stock picking que invertir a través de fondos de inversión.Saludos
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