Hola Bravepawn La cosa se complica... gestora, depositario, comercializador y ahora, también, "asesor externo". Pero, quizás, puestos a ser exhaustivos, habría que hablar también de la figura del broker y de la absoluta falta de transparencia de los gastos por comisiones de compra/venta de valores. Como bien sabes, por razones sospechosas (no se me ocurre otro calificativo), y que desde luego no favorecen la protección de los intereses del inversor, los gastos de las transacciones de compra/venta de valores no se recogen en el TER y, por tanto, son gastos opacos. Se pagan con el patrimonio de los partícipes pero desconocemos sistemáticamente a cuánto asciende su cuantía. Se abre aquí, pues, otro sutil resquicio para potenciales conflictos de interés que pueden perjudicar al partícipe (especialmente si el broker también es del mismo Grupo, otra vez lo habitual). Este tema lo ha planteado Ufano en varias ocasiones muy recientemente: http://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/temas/2806098-por-que-ter-fondo-no-incluyen-comisiones-compra-venta#respuesta_2818458 Visto lo visto, no resulta extraño que las comisiones de los fondos de inversión se vean continuamente presionadas al alza (casi siempre bordeando los precios máximos legales) porque, entre otras cosas, son muchas figuras a la hora del reparto (y algunas con funciones teóricamente solapadas como las de “gestora” y “asesor externo”). Pero, sobre todo, formando todas las figuras parte del mismo Grupo, poco incentivo tienen para exigirse ajustes de costes unos a otros en beneficio del partícipe. Corrígeme si me equivoco: la gestora no tiene incentivo para negociar un precio más ajustado en la comisión de depositario ni se va a cambiar a un depositario externo al Grupo aunque oferte mejores precios. El broker nadie sabe exactamente los gastos por comisiones que cobra porque no se hacen públicos y, desde luego, no se va a contratar a un broker ajeno al Grupo porque oferte mejores precios. No quiero ya pensar en conflictos de interés más escandalosos, pero que deben pasar completamente desapercibidos, como son los derivados del incentivo latente a un mayor volumen de transacción de valores para que el broker pueda cargar más gastos opacos, aunque completamente legales, al fondo (al fin y al cabo, el broker es también habitualmente del Grupo). Por supuesto, todas estas ineficiencias en perjuicio de los partícipes deben de ser sutiles para no lastrar en exceso los resultados del fondo de inversión. Bueno, pensándolo mejor serán sutiles en unos casos (los fondos que tengan una más clara vocación competitiva y de permanencia en el tiempo) y serán escandalosas en muchos fondos de bancos cuya comercialización se base en el marketing a corto plazo y en la ignorancia de sus clientes.Pues bien, como has documentado, cuando hablan de estos problemas, tanto los representantes de la industria de fondos como la propia CNMV, se escudan en la imposibilidad de acometer cambios radicales (de raíz) por los elevados costes que supondrían...¿Para quién?...Supongo que para ellos... Una legislación más garantista que defendiera de forma taxativa los principios de transparencia, independencia y mutua supervisión entre las distintas figuras que actúan en la maquinaria de los fondos obligaría, probablemente, a una reconversión de toda la industria (supongo que esos son los costes a los que se refieren) y a la supervivencia de las gestoras, depositarios, comercializadoras... más efectivas y eficientes (para claro beneficio de los partícipes). En un mercado más transparente y competitivo las entidades tendrían que especializarse y volverse extremadamente eficientes para sobrevivir. Nada nuevo que no haya ocurrido múltiples veces en cualquier otra industria o sector de la economía en beneficio de los consumidores.Mantengo el compromiso de redactar un breve texto dirigido a la CNMV que previamente someteré a escrutinio público. Para ello continuo leyendo y releyendo, cuando puedo y de forma algo más exhaustiva, toda la información que has proporcionado a través de tus comentarios y enlaces (el que lo haya intentado habrá visto que es muchísima). Tengo también mucho interés en ver lo que finalmente cuenta Renta 4. Me concedo una semana de plazo. Saludos