Ha comentado en el artículo ¿Soy el único no accionista de Enagás?
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Vamos a ver un ejemplo lo más simple posible a ver donde me equivoco:Dividendo:Empresa con 1000 acciones a 10eur/acción. Capitaliza a principios de año 10.000eur. Da un dividendo de 1 eur/acción, y genera caja por 1000 eur/año (es decir payout 100%). Al final del año cotiza a 10.000eur, pero reparte 1000 eur, de modo que al final de año cotiza a 9000 eur. Comienza en año siguiente. Como gana 1000 eur ese año, la cotización sube a 10.000 de nuevo. Al final del año 2 cotiza a 9000 de nuevo, y reparte otros 1000. Al comienzo del año 3 vuelve a los 10.000 y ha repartido 2000eur en dos años. En términos por acción esto sería que cada accionista mantiene sus 10eur/acción + 2 eur/acción de divis.Script: Empresa con 1000 acciones a 10eur/acción. Capitaliza a principios de año 10.000eur. Tiene un beneficio anual de 1000 eur/año. Realiza script a final del año 1 por 100 acciones nuevas. Supongamos que todos los accionistas se las quedan. Al final del año habrá 1100 acciones en circulación, y la capitalización ha de ser los 10.000eur, dado que no ha repartido el beneficio.Segundo año: La empresa sigue ganando lo mismo, ahora a comienzos de año capitaliza 10.000+1000 de beneficios (el precio por acción está en 11.000eur/1.100acciones es decir, sigue en 10 eur por acción (pero los accionistas tienen ahora un 10% mas de acciones). La empresa realiza script para remunerar el beneficio. Emite 100 acciones más, que son 1000 eur de beneficio porque la acción vale 10eur/acción. Al final del año la empresa tiene 1.200 acciones y sigue capitalizando 11.000 eur porque no ha repartido beneficio (solo ha ampliado capital).Comienzo del año 3: La empresa va a ganr otros 1000 eur de modo que la capitalización se ajusta en 1000 eur a 11.000+1000eur, o en términos por acción, ahora hay 1.200 acciones y capitaliza 12.000 eur. El accionista no ha visto que la cotización caiga, y ahora tiene más acciones.Es decir, siempre que el script o el dividendo estén cubiertos por los beneficios de la empresa, no hay problema. El problema viene cuando se reparte de la manera que sea más que el beneficio de la empresa. Y el script lo posibilita, porque en cash, es imposible repartir lo que no se tiene (salvo que te endeudes), pero siempre puedes ampliar capital. Al final en cualquier empresa son las gallinas que entran por las que salen.