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El EBIT responde a una pregunta muy concreta: ¿cuánto gana esta empresa haciendo lo suyo, antes de pagar intereses e impuestos? Nada de deuda, nada de fiscalidad, solo el negocio.
Es la cifra que te permite comparar dos empresas del mismo sector aunque una esté endeudada hasta las cejas y la otra no, o aunque tributen en países distintos.
Verás cómo se calcula por las dos vías, qué te dice un margen estrecho, en qué se diferencia del EBITDA y dónde lo vas a encontrar en el estado de resultados de una empresa peruana.
Puntos clave
- EBIT = beneficio operativo, antes de intereses e impuestos.
- Se calcula desde ventas o desde el resultado neto.
- A diferencia del EBITDA, sí resta depreciación y amortización.
- La NIIF 18 lo convierte en subtotal obligatorio desde 2027.
El EBIT dentro del estado de resultados
El EBIT, conocido en inglés como "Earnings Before Interest and Taxes" (Beneficios antes de Intereses e Impuestos), es un indicador financiero esencial que mide el resultado de explotación de una empresa.
Este indicador se centra en los beneficios generados por las operaciones de la empresa, excluyendo los ingresos y costos financieros, así como los impuestos corporativos, que varían según el país.
Este indicador se centra en los beneficios generados por las operaciones de la empresa, excluyendo los ingresos y costos financieros, así como los impuestos corporativos, que varían según el país.
En Perú, el EBIT es una herramienta clave para comparar el rendimiento de empresas dentro del mismo sector, sin importar dónde estén ubicadas. En otras palabras, permite una comparación más justa y precisa al eliminar variables externas como las tasas de interés y los impuestos específicos de cada país.
¿Cómo se calcula el EBIT?
El cálculo del EBIT es relativamente sencillo y se realiza de la siguiente manera:
La diferencia con el EBITDA está justo ahí: el EBIT sí resta la depreciación y la amortización, y el EBITDA no. La depreciación se refiere al desgaste de los activos fijos de la empresa con el tiempo, mientras que las amortizaciones se refieren a la distribución del valor de un activo intangible a lo largo de varios periodos.
Esta métrica es esencial para realizar análisis fundamentales en la bolsa, ayudando a determinar el valor intrínseco de las empresas.
La NIIF 18 convierte el resultado operativo en obligatorio
Hasta ahora, cada empresa decidía si presentaba un subtotal de resultado operativo y qué metía dentro. Eso se acaba.
La NIIF 18, emitida por el IASB en abril de 2024, obliga a presentar dos subtotales definidos en el estado de resultados: el resultado operativo y el resultado antes de financiación e impuestos. Se aplica a los ejercicios que empiecen a partir del 1 de enero de 2027, con aplicación anticipada permitida.
En Perú ya está oficializada. El Consejo Normativo de Contabilidad la aprobó mediante la Resolución N.º 003-2024-EF/30, del 19 de setiembre de 2024, con la vigencia que fija la propia norma.
Para ti, como inversor, es una buena noticia: el resultado operativo dejará de ser una cifra que cada compañía arma a su manera y pasará a calcularse igual en todas, lo que hace que comparar dos empresas de la BVL sea más limpio.
¿Qué indica el EBIT?
El EBIT, o Beneficio antes de Intereses e Impuestos, es un indicador financiero que muestra el beneficio obtenido por una empresa a partir de sus actividades operativas, sin considerar los ingresos y gastos financieros ni los impuestos corporativos. Este indicador es crucial para los accionistas porque revela el rendimiento real de las operaciones de la empresa, proporcionando una visión clara y precisa de su eficiencia operativa.
En Perú, el EBIT es particularmente útil para calcular métricas fundamentales como el Free Cash Flow (FCF). Al separar el resultado operativo del impacto de la financiación y los impuestos, permite a los accionistas identificar posibles problemas dentro de la empresa.
Análisis del EBIT
- Problemas en la actividad empresarial: Un margen de EBIT reducido indica que los gastos operativos son altos en comparación con los ingresos por ventas, lo que puede llevar a un beneficio neto negativo después de considerar los gastos financieros y los impuestos. Esto sugiere que los gastos operativos están "comiéndose" los ingresos.
- Problemas de financiación: Un buen margen de EBIT con altos niveles de deuda puede resultar en un EBIT reducido debido al costo elevado de los intereses. En este caso, aunque las operaciones sean rentables, los altos costos financieros pueden disminuir considerablemente el resultado neto.
Para los inversores, una empresa con problemas de financiación suele ser más atractiva que una con problemas estructurales. Es más sencillo solucionar problemas financieros que problemas operativos o de producción.
El EBIT como indicador financiero
El EBIT se encuentra entre el EBITDA y el resultado neto, lo que lo convierte en un indicador más preciso para el análisis financiero. Al no incluir gastos específicos del territorio, como los impuestos locales, ofrece una mayor capacidad comparativa entre empresas de diferentes países.
Por ejemplo, si un inversor peruano tiene que elegir entre dos empresas ubicadas en diferentes países, el EBIT es más útil que el resultado neto para evaluar el potencial de crecimiento, ya que no está afectado por las distintas cargas tributarias de cada país.
Ejemplo de análisis con EBIT
Imaginemos que tenemos dos empresas en las que un inversor puede colocar su capital. Cada una opera en un país diferente y, por lo tanto, están sujetas a diferentes tasas de impuestos. Para determinar cuál tiene mayor potencial de crecimiento, es más eficiente analizar el EBIT que el resultado neto, ya que el EBIT no está influenciado por las diferentes tasas de impuestos a las sociedades.
Además, el EBIT ofrece mejores indicios del potencial de generar ganancias en comparación con el resultado neto, dado que la estructura de financiamiento puede cambiar. Esto proporciona una visión más clara de la capacidad de una empresa para generar ingresos a través de sus operaciones principales.
Ejemplo de EBIT
Consideremos un ejemplo práctico con los siguientes datos anuales en soles peruanos:
- Precio unitario promedio de venta: S/ 15
- Unidades vendidas: 1.000
- Coste de ventas: S/ 7.000
- Gastos de administración: S/ 3.000
- Gasto de comercialización unitario: S/ 2
- Valor de activo fijo depreciable: S/ 2.500
- Tasa de depreciación: 20%
- Amortizaciones: S/ 300
Calculamos los ingresos totales:
15*1.000=15.000
Gastos totales de comercialización:
2*1.000=2.000
Depreciación:
2.500*0,2= 500
Por lo tanto, el EBIT sería:
15.000-7.000-3.000-2.000-500-300=2.200
Otra forma de llegar al EBIT es partir del resultado neto y deshacer el camino.
Supongamos que esa misma empresa cierra con un resultado neto de S/ 1.410 y gastos financieros de S/ 200. Tributa en el Régimen General, cuya tasa de Impuesto a la Renta de tercera categoría es del 29,5% sobre la renta neta.
X - 29,5%X = 1.410
0,705X = 1.410
X = 2.000
0,705X = 1.410
X = 2.000
Impuestos:
29,5% de 2.000 = 590
Intereses: 200
Intereses: 200
EBIT = resultado neto + impuestos + intereses = 1.410 + 590 + 200 = S/ 2.200
Las dos vías dan la misma cifra, que es justo la comprobación que deberías hacer siempre que cuadres un estado de resultados. Si en tu caso la empresa está en el Régimen MYPE Tributario, las primeras 15 UIT de renta neta tributan al 10% y el resto al 29,5%, así que el despeje cambia.
Si quieres seguir tirando del hilo, el EBIT es la base del retorno sobre el capital empleado (ROCE) y encaja con el beneficio por acción para completar la foto. Con esos tres ratios ya puedes filtrar acciones peruanas con criterio.
Qué hacer con el EBIT en tu análisis
El EBIT aisla el negocio del ruido: ni deuda ni fiscalidad. Por eso un margen EBIT que se estrecha año tras año avisa de un problema estructural mucho antes de que el resultado neto lo refleje.
Con la NIIF 18 a la vuelta de la esquina, esa cifra va a ser comparable entre empresas por primera vez. Coge las dos últimas memorias de una compañía de la BVL y calcula su margen EBIT.
Con la NIIF 18 a la vuelta de la esquina, esa cifra va a ser comparable entre empresas por primera vez. Coge las dos últimas memorias de una compañía de la BVL y calcula su margen EBIT.
Preguntas Frecuentes sobre el EBIT
En la práctica sí, y con la NIIF 18 pasan a coincidir de forma expresa: la norma obliga a presentar un subtotal de resultado operativo definido igual para todas las empresas. Antes, cada compañía podía decidir qué partidas metía en ese renglón, y por eso había diferencias.
En el estado de resultados de sus estados financieros auditados, que las empresas con valores inscritos remiten a la SMV y publican en su web. Si la compañía no presenta el subtotal, lo calculas restando a las ventas el costo de ventas y los gastos operativos.
Depende del sector, no hay un umbral universal. Una minera y un retail trabajan con estructuras de costes muy distintas, así que el margen EBIT solo dice algo cuando lo comparas con el de competidores directos o con el histórico de la propia empresa.
Porque los impuestos dependen del país y del régimen tributario, no de la calidad del negocio. Al dejarlos fuera puedes comparar una empresa peruana que tributa al 29,5% con otra extranjera sin que la fiscalidad distorsione quién opera mejor.
Sí, es la base de múltiplos muy usados como el EV/EBIT y del retorno sobre el capital empleado. Al medir el beneficio disponible para todos los financiadores, accionistas y acreedores, encaja mejor que el resultado neto en una valoración por múltiplos.
Fuentes consultadas:
- El Peruano, Resolución CNC N.º 003-2024-EF/30 que aprueba la NIIF 18
- IFRS Foundation, NIIF 18
- SUNAT, tasas del Impuesto a la Renta anual
