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Su lógica es sencilla: repartir la ganancia del ejercicio entre las acciones que hay. Pero el número de acciones no es un dato fijo, y ahí es donde el BPA se vuelve interesante y, a veces, engañoso.
Aquí verás las dos fórmulas, la diferencia entre BPA básico y diluido con un ejemplo de una empresa peruana y sus cifras auditadas, por qué no es lo mismo que el dividendo y en qué casos la cifra miente.
Puntos clave
- BPA = beneficio atribuible a los accionistas ordinarios entre las acciones medias en circulación.
- Las empresas cotizadas deben publicar BPA básico y diluido: lo exige la NIC 33.
- No es el dividendo: el BPA es lo que gana la empresa, no lo que te paga.
- Una recompra de acciones sube el BPA sin que la empresa gane un sol más.
¿Qué es el beneficio por acción (BPA o EPS)?
Para entenderlo hay que partir del beneficio neto: lo que le queda a la empresa después de pagar costos, gastos operativos, intereses e impuestos. Es la última línea de la cuenta de resultados.
El beneficio por acción reparte esa cifra entre las acciones. En inglés es earnings per share, EPS: BPA y EPS son exactamente lo mismo. En los reportes peruanos también lo verás como «utilidad por acción».
No es una métrica opcional. La NIC 33, que aplican todas las empresas con acciones cotizadas, obliga a presentar el BPA básico y diluido con la misma relevancia en el estado de resultados. Por eso lo encuentras siempre en los estados financieros auditados, a diferencia de otras métricas como el EBITDA, que no está normalizada.
Cómo se calcula: la fórmula
El BPA se calcula dividiendo el beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios entre el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación.
Donde:
- Beneficio neto es la ganancia del periodo después de todos los gastos, intereses e impuestos.
- Dividendos sobre acciones preferentes es lo que hay que pagar a los titulares de acciones preferentes antes de repartir nada a los ordinarios. Se resta del numerador porque ese dinero no les corresponde.
- Número medio ponderado de acciones ordinarias es la media de las acciones en circulación durante el periodo, ajustada por ampliaciones, recompras o splits. No es el número de acciones a cierre: es la media ponderada por el tiempo que cada tramo estuvo en circulación.
Cuando la empresa no tiene acciones preferentes, que es lo habitual en la Bolsa de Valores de Lima, la fórmula se simplifica:
BPA básico y BPA diluido: el ejemplo de Credicorp
La mejor forma de ver la diferencia es con cifras reales de una empresa peruana. Estas son las de Credicorp en el ejercicio 2025, tal y como aparecen en sus estados financieros consolidados auditados:
Concepto |
2025 |
2024 |
2023 |
|---|---|---|---|
Utilidad atribuible a los accionistas (miles de soles) |
6.925.377 |
5.501.254 |
4.865.540 |
Acciones medias ponderadas, básico |
79.377.456 |
79.449.777 |
79.477.811 |
Efecto dilutivo de los planes de acciones |
154.030 |
169.307 |
177.709 |
Acciones medias ponderadas, diluido |
79.531.486 |
79.619.084 |
79.655.520 |
BPA básico (soles por acción) |
87,25 |
69,24 |
61,22 |
BPA diluido (soles por acción) |
87,08 |
69,09 |
61,08 |
Datos a 21/09/2026. Fuente: Credicorp Ltd., Form 20-F del ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2025.
Comprueba la aritmética y verás la mecánica entera: 6.925.377 miles de soles entre 79.377.456 acciones dan 87,25 soles. Si en lugar de esas acciones usas las 79.531.486 que resultarían de ejecutarse los planes de acciones para empleados, el resultado baja a 87,08 soles. Esa diferencia de 17 céntimos es la dilución.
Por qué importa el diluido
El BPA diluido responde a una pregunta incómoda: ¿cuánto ganaría por acción si todo lo que puede convertirse en acciones se convirtiera? Opciones sobre acciones, warrants, bonos convertibles y planes de retribución a empleados entran en ese cálculo. Es el escenario menos favorable.
En Credicorp la dilución es mínima, dos décimas de punto porcentual. En una tecnológica que paga a sus empleados con acciones puede ser mucho mayor, y ahí la diferencia entre el básico y el diluido deja de ser un detalle. Compara siempre diluido con diluido.
El ajuste por acciones preferentes
Cuando hay acciones preferentes, sus dividendos se descuentan del numerador antes de repartir. Conviene aclarar un punto que se confunde a menudo: la NIC 33 solo define dos medidas, el BPA básico y el diluido. No existe un «BPA preferente» como métrica normalizada; lo que muestra esta fórmula es precisamente ese ajuste del numerador.
El mismo cálculo en Wall Street: Meta
Con una tecnológica el ejercicio es idéntico. Meta Platforms cerró 2023 con un beneficio neto de 39.098 millones de dólares y una media ponderada de 2.629 millones de acciones ordinarias, de donde sale un BPA de 14,87 dólares por acción:
Dos ejercicios después la foto es otra. En 2025 Meta ganó 60.458 millones de dólares y presentó un BPA básico de 23,98 dólares, con 2.521 millones de acciones medias, y un BPA diluido de 23,49 dólares, con 2.574 millones. Frente a 2024, el beneficio cayó un 3 % y el BPA diluido un 2 %: cayó menos que el beneficio porque, por el camino, la empresa había reducido el número de acciones. Justo el efecto del que hablaremos más abajo. Datos a 21/09/2026. Fuente: Meta Platforms, resultados del cuarto trimestre y del ejercicio 2025.
Un apunte peruano: las acciones de inversión
En la BVL hay una figura que no existe en casi ningún otro mercado: las acciones de inversión, herederas de las antiguas acciones laborales. Cotizan aparte de las ordinarias y tienen derechos económicos, pero no de voto. Alicorp, por ejemplo, tiene ALICORC1 para las comunes y ALICORI1 para las de inversión.
Para el BPA eso importa por una razón práctica: antes de comparar la utilidad por acción de dos emisoras peruanas, comprueba en las notas de sus estados financieros qué clases de acciones ha metido cada una en el denominador. Si una incluye las de inversión y la otra no, las dos cifras no son comparables.
BPA y dividendo por acción no son lo mismo
Es la confusión más extendida. El BPA es lo que la empresa gana por cada acción; el dividendo por acción (DPA) es lo que reparte. Son cosas distintas y casi nunca coinciden.
BPA |
DPA |
|
|---|---|---|
Qué mide |
Lo que la empresa gana por acción |
Lo que la empresa paga por acción |
Lo decide |
La cuenta de resultados |
El directorio, con su política de dividendos |
¿Llega a tu bolsillo? |
No directamente |
Sí, en efectivo o en acciones |
¿Puede ser cero con beneficios? |
No |
Sí, si la empresa reinvierte todo |
La proporción entre uno y otro es el payout: el porcentaje del beneficio que se reparte. Un BPA alto con un payout bajo significa que la empresa está reinvirtiendo; no que te vaya a pagar más. Como accionista, el BPA te dice cuánto vale lo que posees; el DPA, cuánto cobras.
Para qué se usa el BPA
- Comparar empresas del mismo sector. Al estandarizar la ganancia por acción se pueden comparar compañías de tamaños distintos.
- Calcular el ratio PER. El PER (price to earnings, precio entre beneficio) divide la cotización entre el BPA. Es el múltiplo más seguido del mercado.
- Anticipar la capacidad de pagar dividendos. Un BPA alto y creciente da margen para subir el dividendo, aunque no lo garantice.
- Seguir la evolución de una empresa. La serie de BPA de varios años dice más que la cifra de un trimestre.
Un aviso de nomenclatura, porque circula mal escrito: el ratio precio/beneficio se abrevia P/E o PER. P/B es otra cosa distinta, el precio sobre el valor contable.
Cuándo el BPA engaña
El BPA tiene puntos ciegos que conviene conocer antes de fiarse de una sola cifra.
- Las recompras lo inflan sin mérito. Si una empresa recompra acciones, el denominador baja y el BPA sube aunque el beneficio sea el mismo. No ha ganado más: hay menos entre quienes repartir.
- Ignora la deuda. Una empresa muy apalancada puede mostrar un BPA atractivo, pero con un riesgo que la cifra no refleja.
- No distingue la calidad del beneficio. Vender un edificio dispara el BPA de un trimestre y no dice nada del negocio.
- Castiga a las empresas en crecimiento. Una compañía que reinvierte agresivamente tendrá un BPA bajo, y eso no es debilidad.
- El «BPA ajustado» lo decide la empresa. Excluye partidas que ella considera extraordinarias. Es útil, pero es su criterio, no una norma.
Dónde consultar el BPA de una empresa
La fuente buena es siempre la primaria, y en Perú está centralizada.
- El portal de la SMV. Los emisores inscritos presentan ahí sus estados financieros auditados, donde el BPA básico y diluido aparece por obligación de la NIC 33.
- La web de relación con inversionistas de la propia empresa. Reportes trimestrales y memoria anual.
- Las plataformas financieras. Cómodas para una primera consulta, pero contrasta siempre con la fuente original: no es raro que difieran en si usan el básico o el diluido, o en el periodo que cubren.
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¿Te sirve el BPA para decidir?
Como primera lectura, sí: te dice cuánto gana la empresa por cada acción que posees y es la base del PER. Como única lectura, no.
Mira siempre la serie de varios años en lugar de un trimestre, usa el diluido para comparar, comprueba si hubo recompras y contrasta la cifra con el flujo de caja. Un BPA que sube mientras la caja baja es la señal que más conviene atender.
Mira siempre la serie de varios años en lugar de un trimestre, usa el diluido para comparar, comprueba si hubo recompras y contrasta la cifra con el flujo de caja. Un BPA que sube mientras la caja baja es la señal que más conviene atender.
Preguntas frecuentes sobre el beneficio por acción
BPA = (beneficio neto − dividendos de acciones preferentes) ÷ número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación. Si la empresa no tiene acciones preferentes, el numerador es simplemente el beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios.
El básico usa las acciones que hay hoy en circulación. El diluido añade todas las que podrían aparecer si se ejecutaran opciones, warrants, convertibles o planes de acciones para empleados, así que siempre es igual o menor que el básico. Para comparar dos empresas conviene usar el diluido.
No. El BPA es lo que la empresa gana por cada acción; lo que cobras es el dividendo por acción, que decide el directorio y suele ser una fracción del BPA. Una empresa puede tener un BPA alto y no repartir nada si prefiere reinvertir.
Porque el denominador se reduce. Con el mismo beneficio repartido entre menos acciones, la cifra por acción sube sin que la empresa haya ganado más. Conviene mirar si el crecimiento del BPA viene del beneficio o solo del recuento de acciones.
Sí, si sus acciones cotizan. La NIC 33 exige presentar el beneficio por acción básico y diluido con la misma relevancia en el estado de resultados, y esos estados financieros auditados se presentan a la Superintendencia del Mercado de Valores.
Fuentes consultadas: IFRS Foundation — NIC 33, Ganancias por acción, Credicorp Ltd. — Form 20-F del ejercicio 2025, SMV — Información financiera de los emisores
