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Análisis Fundamental Cualitativo: Claves para invertir

Análisis Fundamental Cualitativo: Claves para invertir

En este artículo, aprenderás a realizar un análisis fundamental cualitativo para inversiones en Perú. Exploraremos cómo entender el negocio, identificar ventajas competitivas, analizar el equipo directivo y evaluar las perspectivas futuras de una empresa.
Dentro del análisis fundamental podemos encontrar dos direcciones: la parte cualitativa y la cuantitativa. La cualitativa trata de resolver factores como la calidad de un equipo directivo, las ventajas competitivas del negocio, perspectivas a futuro, etc. Y la cuantitativa se refiere a aspectos de naturaleza numérica como, por ejemplo, la evolución de ventas, beneficios, márgenes... Para mí, ambas son imprescindibles a la hora de efectuar un análisis completo de forma correcta. Pero en este artículo vamos a centrarnos en la parte cualitativa y veremos los factores más importantes bajo mi punto de vista.

Análisis Fundamental Cualitativo
Análisis Fundamental Cualitativo


Entender el negocio


Uno de los primeros pasos que estudio es el funcionamiento natural de la empresa. Personalmente, trato de entender el modelo de negocio prácticamente en su totalidad. Esto incluye la importancia de cada línea de negocio, cómo está diversificado geográficamente, si crece de manera orgánica o inorgánica, qué tan cíclica es la industria en la que opera y la exposición a diferentes clientes. En caso de no comprenderlo, suelo ser reacio a invertir. Al asimilar las operaciones y la naturaleza de la compañía, será mucho más sencillo identificar cuándo hay problemas serios y cuándo no, lo que puede llevarnos a una mejor toma de decisiones en momentos de incertidumbre.

Pasando de la comprensión del negocio, es importante identificar las ventajas competitivas que puedan proteger los flujos de caja futuros de la empresa.

Ventajas competitivas


En este apartado intento determinar si la empresa tiene sólidas ventajas competitivas. En caso de tenerlas, significa que los flujos de caja futuros de la compañía están protegidos (en mayor o menor medida, dependiendo de lo anchas que sean las ventajas) frente a competidores que traten de suprimir cuota de mercado. Hay cuatro fuentes principales de ventajas competitivas:

  1. Activos intangibles: Tales como marcas, patentes y licencias. Un ejemplo sería Nike o AbbVie.
  2. Costes de cambio: Baja probabilidad de que el consumidor cambie hacia un competidor. Un claro ejemplo sería Microsoft.
  3. Efecto red: El valor del producto o servicio se incrementa cuanto más personas lo utilicen, por ejemplo, Visa o Mastercard.
  4. Ventajas de costes: Tener menores costes que la competencia gracias a mejores localizaciones, activos únicos, procesos menos costosos o mayor escala. Un ejemplo sería McDonald’s gracias a su gran escala.

A continuación, después de evaluar las ventajas competitivas, es crucial analizar el equipo directivo de la empresa.

Análisis del equipo directivo


En mi opinión, es de vital importancia conocer qué tan eficientes son las personas a las cuales les confiamos nuestro dinero. En este apartado debemos investigar sobre el CEO, comprobar los resultados de la directiva en años difíciles, que tengan una buena gestión de capital y que estén alineados con el accionista. Os comparto, desde mi punto de vista, aquello que considero más relevante a la hora de analizar un equipo directivo:

  1. Buen comportamiento operacional en años de alta presión o crisis.
  2. Que el salario total de la junta no ocupe más del 5% de los beneficios de la empresa.
  3. Buena gestión de capital (recomprar acciones cuando estén baratas, repartir dividendos cuando no haya oportunidad de crecer, etc.).
  4. Que la directiva tenga alrededor de 10 veces su salario en acciones de su compañía (si son más, mucho mejor). Esto indicará que confían en su negocio y, por lo tanto, tomarán mejores decisiones.

Después de analizar la eficiencia del equipo directivo, otro factor crucial es observar las perspectivas futuras de la empresa.

Perspectivas futuras de la empresa


Mirar hacia el futuro es esencial en el análisis cualitativo. Aquí es donde se evalúa si la empresa tiene un plan estratégico claro, si está innovando en su industria y cómo se adapta a los cambios del mercado. Esto incluye entender las tendencias de la industria, las oportunidades de crecimiento y los posibles riesgos. Una empresa con buenas perspectivas futuras es más atractiva para los inversores ya que tiene mayor potencial de crecimiento a largo plazo.

Por último, después de evaluar las perspectivas futuras, es útil realizar una evaluación del entorno competitivo en el que opera la empresa.

Evaluación del entorno competitivo


Entender el entorno competitivo es fundamental para completar el análisis cualitativo. Esto implica analizar quiénes son los principales competidores de la empresa, qué tan saturado está el mercado y qué barreras de entrada existen para nuevos competidores. Una empresa que opera en un entorno con barreras de entrada altas y menos competencia directa tiene más posibilidades de mantener y aumentar su cuota de mercado.

Como hemos visto, el análisis cualitativo abarca diversos aspectos que son fundamentales para realizar una inversión informada. Desde entender el modelo de negocio, las ventajas competitivas, el equipo directivo, hasta las perspectivas futuras y el entorno competitivo. Todos estos factores combinados nos permiten tener una visión más completa y clara de la empresa en la que estamos pensando invertir. Si te interesa profundizar en más detalles sobre cómo realizar un análisis exhaustivo, no te pierdas nuestro próximo artículo en el que exploramos las herramientas y técnicas más efectivas para evaluar empresas de manera integral.

En cualquier caso, y como he mencionado a lo largo de este artículo, esto tan solo es una parte del análisis recomendable para invertir, si quieres seguir conociendo más tipos te recomiendo:

👉 Análisis Fundamental: Estrategias y Métodos

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