Qué es el ratio PER o precio-beneficio, cómo se calcula con un ejemplo real, cómo interpretar un PER alto o bajo y qué limitaciones tiene al valorar acciones.
El PER, o ratio precio-beneficio (P/E), te dice cuántas veces paga el mercado los beneficios anuales de una empresa. Es una de las métricas de valoración más usadas porque se calcula en un minuto y permite comparar compañías de un vistazo. Eso sí, solo sirve si sabes qué mide y dónde falla.
Ratio Precio-Beneficios (P/E) o PER: ¿Qué es y cómo se calcula?
Puntos clave
PER = precio de la acción entre beneficio por acción.
Indica cuántos años de beneficios pagas hoy.
Compáralo con el sector y con el histórico de la empresa.
Falla con beneficios cíclicos, pérdidas o mucha deuda.
¿Qué es el ratio PER de una empresa?
El PER compara el precio de una acción con el beneficio por acción (BPA) que genera la empresa. En términos prácticos, te dice cuántos soles estás pagando por cada sol de beneficio anual. Un PER de 10 significa que el mercado paga 10 veces los beneficios de un año; un PER de 30, que paga 30 veces.
¿Para qué sirve el PER en bolsa?
Sirve para estimar si una acción cotiza cara, barata o en línea con sus beneficios, ya sea frente a su propio histórico o frente a la media de su sector. Como regla general:
Un PER alto suele reflejar que los inversores esperan un fuerte crecimiento.
Un PER bajo puede indicar poca expectativa de crecimiento o una posible oportunidad.
No es una regla fija: el contexto de la empresa y del sector cambia la lectura, como verás más abajo.
Fórmula del ratio PER
La fórmula es sencilla: PER = precio de la acción / beneficio por acción. También puedes obtenerlo como capitalización bursátil dividida entre beneficio neto, con el mismo resultado.
PER o Ratio P/E fórmula
Precio de la acción: la cotización actual en el mercado.
Cómo calcular el PER paso a paso: ejemplo con Vidrala
Para ver el cálculo con datos reales usamos a Vidrala, una empresa del sector envases de vidrio, y una plataforma de datos como TIKR. Los números son de junio de 2024 y sirven solo como ejemplo.
Paso 1: el precio por acción. Es la cotización del día del cálculo. En el ejemplo, Vidrala cotizaba a 111,6 euros por acción el 7 de junio.
Paso 1: Para calcular el PER, necesitamos el precio de la acción
Paso 2: el beneficio por acción. Suele aparecer al final del estado de resultados. Si prefieres calcularlo tú, divide el beneficio neto entre las acciones en circulación. Vidrala registró en 2023 un BPA de 7,23 euros.
Paso 2: Para calcular el Ratio P/E, necesitamos obtener el BPA
Paso 3: aplicar la fórmula. Divide 111,6 entre 7,23 y obtienes el múltiplo al que cotiza la empresa.
¿Cómo se calcula el PER de una compañía?
Vidrala cotizaba a 15,4 veces sus beneficios de 2023. Dicho de otra forma, y de manera muy simplificada, recuperarías lo que pagas en unos 15,4 años si los beneficios se mantuvieran estables. También puedes verlo al revés: 1 entre 15,4 da una rentabilidad por beneficios cercana al 6,5 % anual.
Cómo interpretar el PER
Como guía muy general, estos tramos se usan con frecuencia, aunque no son umbrales oficiales:
PER bajo (menos de 15): puede indicar que la acción está barata frente a sus beneficios. Ojo: también puede reflejar que la empresa pasa por dificultades o que se espera que sus beneficios caigan.
PER moderado (entre 15 y 25): suele considerarse una valoración razonable, con equilibrio entre crecimiento y riesgo.
PER alto (más de 25): suele reflejar expectativas de crecimiento elevadas. Si no se cumplen, hay riesgo de corrección.
El mercado descuenta beneficios futuros
El precio recoge lo que se espera que gane la empresa, no solo lo que ganó. Una compañía que cotiza a 15,4 veces sus beneficios pasados puede estar a un múltiplo menor sobre los beneficios que se estiman para el año próximo. Si el mercado prevé que bajen, ocurre lo contrario. Por eso conviene distinguir entre el PER histórico (con beneficios ya publicados) y el PER esperado (con estimaciones de analistas).
Compáralo con el sector
Un PER de 10 puede ser bajo en tecnología y alto en banca o minería. Compara siempre empresas del mismo sector y del mismo mercado, porque es la comparación que de verdad dice si algo está caro o barato frente a sus competidoras.
Si quieres profundizar, estos artículos te ayudan a analizar el mercado antes de invertir en la bolsa de valores:
Beneficios cíclicos: en empresas mineras o de materias primas, los beneficios suben y bajan con el ciclo y el PER engaña. Con beneficios en el punto máximo el PER parece bajo; con beneficios en el mínimo parece alto.
Pérdidas: si la empresa pierde dinero, el PER sale negativo y no es interpretable.
Beneficios no recurrentes: una venta de activos o un ajuste contable puede distorsionar el BPA de un año.
Deuda: el PER no considera el nivel de endeudamiento, que es clave para valorar el riesgo.
Poca liquidez: en algunas acciones de la BVL con pocas operaciones, el precio puede no reflejar bien el valor de la empresa.
¿Es mejor un PER alto o bajo?
Depende de tu enfoque como inversor. Un PER alto puede significar grandes expectativas de crecimiento o una acción sobrevalorada si esas expectativas no se cumplen. Un PER bajo puede indicar una empresa infravalorada o con poco crecimiento previsto, y es una oportunidad solo si sus fundamentos son sólidos.
Los inversores growth aceptan PER altos si el crecimiento los justifica. Los inversores value buscan empresas con buenos fundamentos y PER relativamente bajos o estables, porque piensan que el mercado las ha pasado por alto.
Otros indicadores para complementar el PER
El PER no debe usarse solo. Estos indicadores ayudan a completar el análisis:
CapEx (Capital Expenditure)
Es el dinero que la empresa invierte en comprar, mantener o mejorar activos tangibles, como maquinaria, equipos o infraestructura, que generarán beneficios en el futuro. Un CapEx alto y sostenido puede indicar apuesta por el crecimiento, aunque reduce el flujo de caja disponible a corto plazo.
Capital invertido
Es el total de dinero que la empresa ha destinado a activos tangibles e intangibles, como equipos, propiedades y tecnología, para operar su negocio.
ROE (Return on Equity)
El ROE (Return on Equity) mide la rentabilidad financiera: compara la utilidad neta con el patrimonio neto de los accionistas. Se calcula dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto y se expresa en porcentaje. Muestra cuánto beneficio genera la empresa con el dinero de sus accionistas.
El PER muestra cuánto paga el mercado por los beneficios de una empresa. Úsalo siempre junto al PER medio del sector, a las expectativas de crecimiento y a otros ratios como el ROE. Invertir en bolsa implica riesgo de pérdidas, así que ningún ratio por sí solo debe decidir una compra.
Preguntas frecuentes sobre el PER
¿Qué es un buen PER?
No existe un número bueno en abstracto. Depende del sector, del crecimiento esperado y del mercado. Como referencia muy general, entre 15 y 25 suele verse como una valoración razonable, pero lo útil es comparar la empresa con sus competidoras y con su propio histórico.
¿Qué significa un PER negativo?
Significa que la empresa registró pérdidas en el periodo, porque el beneficio por acción es negativo. En ese caso el ratio no es interpretable ni comparable. Conviene fijarse en otras métricas, como los ingresos, el flujo de caja o la evolución de las pérdidas.
¿Cuál es la diferencia entre PER histórico y PER esperado?
El PER histórico usa los beneficios ya publicados de los últimos doce meses o del último año. El PER esperado usa las estimaciones de beneficios que hacen los analistas para el próximo ejercicio. Si se espera crecimiento, el esperado sale menor que el histórico.
¿Se puede calcular el PER con la capitalización y el beneficio neto?
Sí. Si divides la capitalización bursátil entre el beneficio neto de la empresa obtienes el mismo resultado que dividiendo el precio de la acción entre el beneficio por acción, siempre que uses el mismo número de acciones y el mismo periodo.
¿Sirve el PER para empresas mineras de la BVL?
Sirve con cautela. Los beneficios de las mineras dependen del precio de los metales y cambian mucho de un año a otro, así que un PER bajo puede coincidir con el pico del ciclo. Conviene promediar varios años de beneficios y mirar otros indicadores.
Fuentes consultadas:
TIKR: datos financieros de Vidrala usados en el ejemplo
Aswath Damodaran: Investment Valuation, capítulo sobre múltiplos de beneficios
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