La semana pasada veíamos en "Cómo beneficiarse del Skew de Volatilidad" una idea para aprovecharse del repunte de volatilidad que estábamos viendo y de su posible reversión, proponiendo una estrategia de exposición neutral al mercado.
Han pasado 7 días y, aunque el SPX no ha sido capaz de retomar la tendencia alcista, de momento, la volatilidad sí que ha caído.
Esto se puede ver en la siguiente imagen, donde vemos cómo el "skew" del S&P500 ha recuperado su punto de equilibrio.
Y así está el gráfico de riesgo de la posición, marcando un beneficio de $2400, lo que sería aproximadamente un 3.5% sobre margen (Portfolio Margin) en 7 días:
Alguien podría pregunta, ¿podemos seguir gestionando la posición?
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La volatilidad es una medida de variación (cambios) en el precio de un activo. Mide cuanto varía el precio de un activo respecto a su precio medio ycuantifica el riesgo del activo financiero, ya que pretende cuantificar las probabilidades de cambios bruscos en los precios. La volatilidad es una medida estadística (Desviación estándar "típica") y se suele aplicar sobre el rendimiento de los activos.
La volatilidad sólo mide el comportamiento de los precios en el pasado, nos indica si la rentabilidad de un activo es estable o sufre bruscas variaciones en un determinado periodo de tiempo. Una mayor volatilidad nos indica que los precios se mueven más bruscamente sobre su precio medio, por tanto los rendimientos tanto positivos como negativos (subidas y bajadas) serán mayores que un activo con baja volatilidad, ya que en éste, los precios fluctúan cerca de su precio medio, con bajas rentabilidades (positivas o negativas).
First Solar: Un ejemplo de alta volatilidad, vemos cómo el precio fluctúa mucho sobre su media móvil, moviéndose en un rango desde -20% hasta +90% y la desviación estándar llega a representar una variación del 17% respecto a su precio medio.
Mapfre: Un ejemplo de baja volatilidad, vemos cómo el precio fluctúa relativamente poco, moviéndose en un rango desde -6% hasta +20% y la desviación estándar llega a representar una variación del 6% de respecto a su precio medio.
La volatilidad y la desviación estándar
La volatilidad es una medida estadística (Desviación estándar). La desviación estándar es una medida de dispersión y se define como la raíz cuadrada de la varianza.
La varianza se obtiene calculando la suma de las diferencias (al cuadrado) entre el precio y el precio medio dividido por el número de periodos escogido.
Interpretar la volatilidad
La volatilidad mide la velocidad con la que varían los precios, tanto subidas muy rápidas como caídas muy rápidas, vendrán acompañadas de un aumento de la volatilidad. Generalmente los precios suelen caer más rápido de lo que suben, por tanto la volatilidad se aprecia más en tendencias bajistas. La volatilidad frecuentemente se interpreta de forma negativa, ya que representa incertidumbre y riesgo, aunque la volatilidad también viene acompañada de fuertes subidas inesperadas en los activos.
Cuando la volatilidad se sitúa en máximos, y el activo cotiza en mínimos, indica que puede estar cerca un cambio de tendencia.
Cuando la volatilidad es muy baja y la cotización está en máximos, indica que puede estar cerca un cambio de tendencia.
La volatilidad histórica de un activo financiero tiene en cuenta los rendimientos pasados.
Como hemos indicado, la volatilidad no indica la dirección del precio, pero si nos dice que un activo más volátil variará más que un activo menos volátil, lo que puede acercarnos a una idea básica de la gestión de carteras. Entre dos activos con rendimientos medios iguales, elegiremos el activo con menor volatilidad.
Es importante diferenciar entre rendimientos medios y volatilidad, pues son medidas diferentes. Dos activos pueden tener el mismo rendimiento medio y distinta volatilidad, ya que una empresa poco volatil tendrá una variación sobre sus rendimientos medios menor a la variación que tendrá una empresa más volátil.
Actualmente seguimos viviendo un entorno de volatilidad en los mercados, sobre todo en variables como en el tipo de cambio, a pesar de la coyuntura, donde observamos que la confianza del consumidor en México ha caído en su menor nivel desde hace 15 años y la incertidumbre sigue latente.
