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williamfdc

Se registró el 07/01/2012

Sobre williamfdc

🧙‍♂️ Analista independiente y defensor del Value Investing clásico. Autor del blog “Valor Ibérico”, una serie de tesis fundamentales sobre cotizadas españolas que exploran la brecha entre precio y valor en los mercados del Ibex y el Mercado Continuo...

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williamfdc 11/05/26 02:13
Ha respondido al tema BBVA (BBVA): Seguimiento del valor
🟦 6. Introducción Cuantitativa: del relato a los númerosDespués de cinco bloques cualitativos donde hemos analizado el ciclo de tipos, la comprensión del NII, México (como riesgo estructural), la divisa como filtro de valor, Turquía (como prima de riesgo) y la trampa de calidad... toca pasar del relato a los números.Porque una tesis sin números es opinión... 👉 Y una tesis con números es valoración.Y aquí empieza la parte que más interesa al foro: ¿Cuánto vale realmente BBVA en 2026? 🟩 La anomalía del superciclo (2015–2026)Antes de entrar en el detalle numérico, conviene ver el patrón histórico que define a BBVA (y a toda la banca europea): Los picos de rentabilidad siempre han precedido a reversiones a la media. Esta gráfica es la radiografía de la tesis: 2015-2018: sensibilidad emergente.2020: tipos cero.2026: superciclo de tipos + MXN fuerte + márgenes récord.ROTE 21,7%: un nivel que históricamente nunca ha sido punto de partida, sino punto de llegada.Nota.- Los picos históricos de ROTE siempre han precedido a reversiones a la media.Esta imagen es el puente entre la parte cualitativa y la cuantitativa: 2026 no es un nuevo normal. Es un extremo del ciclo.🟦 Qué vamos a analizar en esta parte cuantitativa #6.1 - Bloque A (2015–2018): Sensibilidad EmergenteLa etapa donde BBVA mostró su verdadera sensibilidad a divisa y riesgo país. #6.2 - Bloque B (2019–2021): Tipos Cero ROE deprimido, comprensión del NII y múltiplos bajos. #6.3 - Bloque C (2022–2026): El Superciclo Márgenes récord, MXN fuerte y complacencia total. #6.4 - Conclusión del Histórico El patrón que se repite SIEMPRE: los picos no son puntos de partida, son puntos de llegada. #7 - Valoración Intrínseca 2026 ROE normalizado, NII ajustado, el riesgo de México, riesgo divisa y Turquía, coste de capital, escenarios (alcista / base / bajista), rango de valoración y margen de seguridad.🟦 Aviso importanteAunque esta serie está centrada en BBVA, los mecanismos que vamos a analizar aplican a TODA la banca europea: SAN, CABK, SAB, BKT, ING, BNP, etc.Porque el ciclo, el NII, la normalización del ROE y la comprensión de múltiplos no son fenómenos de un banco...Son fenómenos del sector.Salu2---#1 — Introducción tesis#2 — Efecto sándwich y giro del ciclo#2.1 — Nota técnica: compresión del NII#3 — México#3.1 — Riesgo divisa#3.2 – Turquía#4 — Catalizadores agotados#5 — La Trampa de Calidad#6 — Introducción Cuantitativa 
williamfdc 10/05/26 03:42
Ha respondido al tema BBVA (BBVA): Seguimiento del valor
🟦 @pervius , gracias por el comentario. Solo un matiz importante: No es coherente decir que Turquía 'pesa poco' y a la vez justificar que “más riesgo = más Bº”...Si pesa poco en Bº → no aporta retorno. Si aporta riesgo geopolítico y divisa → sí afecta al coste de capital. Y cuando un activo aporta riesgo sin aportar retorno...No es un motor,  👉 es un descuento.Además, el riesgo Turquía no se mide por % de Bº, sino por: volatilidad de la divisa, imprevisibilidad regulatoria, impacto en CET1 y sensibilidad del múltiplo. Por eso Turquía no hunde el Bº... pero sí hunde la valoración.Y sobre el tema de SAB/BKT: los múltiplos son parecidos, efectivamente, pero no tienen exposición emergente. Por lo tanto, comparar múltiplos sin ajustar riesgo país es comparar peras con manzanas. Dicho esto, gracias por el contrapunto. En breve publicaré la parte cuantitativa que aplica no solo a BBVA...Sino a todo el sector financiero europeo.Salu2
williamfdc 10/05/26 03:24
Ha recomendado Re: 🟦 BBVA – Reconstrucción y actualización de tesis (históricos, datos y valoración) de Pervius
williamfdc 09/05/26 13:28
Ha respondido al tema BBVA (BBVA): Seguimiento del valor
🟦 5. Turquía: el riesgo que no pesa… pero sí importaTurquía es el elefante silencioso en la tesis de BBVA. No pesa mucho en Bº, pero pesa muchísimo en prima de riesgo. Y en valoración bancaria, la prima de riesgo es donde se gana o se pierde la guerra 😏. 🔹 1. Garanti BBVA: calidad operativa en un entorno tóxicoGaranti es operativamente, uno de los mejores bancos del país: eficiencia alta, cuota sólida, buena gestión del riesgo y crecimiento estructural.Pero está atrapado en un entorno donde: la inflación es crónica, la política monetaria es errática, la regulación es imprevisible y la divisa, se derrite año tras año... En otras palabras: 👉 la calidad de Garanti no compensa el riesgo del país. 🔹 2. La lira turca y el “Efecto Reina Roja” En Turquía el BBVA vive el efecto Reina Roja: tiene que correr cada trimestre solo para quedarse en el mismo sitio.Garanti puede crecer al +30% en TRY, pero si la lira cae un -25% el Bº en euros es... cero.Es un esfuerzo titánico para un retorno real decreciente. Cada 10% de depreciación del TRY:-3% / -5% en Bº consolidado-0,4€ / -0,7€ en valoración.👉 Y el mercado no lo descuenta...🔹 3. Riesgo político y regulatorio: el factor Ankara Turquía no es un país estable. Y la banca es uno de los sectores más intervenidos. Riesgos reales: controles de capital, límites a tipos, presión sobre márgenes, decisiones discrecionales, tensiones con la UE y la OTAN, exposición indirecta a Rusia.No hace falta que ocurra nada grave. Solo hace falta que el mercado recuerde que puede ocurrir...Y cuando eso pasa, el múltiplo se comprime 👀.🔹 4. El matiz del capital: el “consumo invisible” Muchos alcistas dicen: Turquía ya no importa, pesa poco en el Bº. Pero... el Bº no es el problema. El problema es el capital.En un entorno hiperinflacionario: los RWA son volátiles, los ajustes regulatorios son impredecibles y un susto en Ankara puede mover el CET1 del grupo en Madrid.Turquía no te hunde el beneficio, te hunde la tasa de descuento. 🔹 5. La doble exposición emergente: México + Turquía Este es el punto clave. BBVA tiene más del 60% del Bº en emergentes:México (crecimiento + divisa)Turquía (riesgo + divisa)El mercado valora BBVA como si fuera: un banco europeo diversificado... cuando en realidad es un banco emergente con sede en Europa. Y esa asimetría es la que justifica un descuento estructural. 🎯 ConclusiónEl inversor medio celebra que Turquía 'aporte' este trimestre. El analista de ciclo se pregunta:¿Qué prima de riesgo hay que exigirle a un banco cuyo Bº depende de las decisiones de un palacio en Ankara?Turquía no es un problema operativo. Es un problema de percepción, de divisa y de coste de capital. Y cuando un banco depende de dos países emergentes volátiles, pero cotiza como si fuera Suiza...La valoración se convierte en una trampa de calidad.Salu2---#1 — Introducción tesis#2 — Efecto sándwich y giro del ciclo#2.1 — Nota técnica: compresión del NII #3 — México#3.1 — Riesgo divisa #3.2 – Turquía #4 — Catalizadores agotados#5 — La Trampa de Calidad
williamfdc 09/05/26 08:59
Ha recomendado Re: BBVA (BBVA): Seguimiento del valor de Cavillare
williamfdc 09/05/26 06:10
Ha respondido al tema BBVA (BBVA): Seguimiento del valor
🟦 4. La Trampa de Calidad: cuando un banco parece barato… porque está en máximos del cicloHay un fenómeno curioso en los mercados: los bancos parecen más 'seguros' justo cuando están más expuestos. BBVA es el ejemplo perfecto. El mercado mira:Un ROTE del 21% y Bº récord,recompras agresivas + dividendo generoso,y un P/VB que 'todavía no es caro'.Y concluye:  👉 BBVA es un banco de calidad a precio razonable. Pero eso es exactamente lo que define una trampa de calidad.🔹 1. La calidad es real… pero es prestada, no generada.BBVA está ejecutando bien, sí, Pero la calidad que el mercado percibe hoy no es mérito del banco, sino del entorno:Tipos altos y MXN fuerte,crédito dinámico y mora en mínimos,y márgenes en máximos.Es decir... la calidad actual es prestada por el ciclo, no creada por el modelo 😏... Y lo que el ciclo presta, el ciclo lo retira. 🔹 2. El mercado paga múltiplos de banco 'suizo' a un banco mexicano.A 19 euros, el BBVA cotiza como si México fuera Suiza, el MXN fuera el CHF, el ROTE del 21% fuera perpetuo y la volatilidad emergente no existiera.Cotiza como un banco de calidad estructural... cuando su calidad es cíclica. Eso es una trampa de calidad en estado puro. 🔹 3. El mercado confunde “pico de ciclo” con “nuevo normal” 👀Este es el error más común. Cuando un banco gana casi 3.000M€ en un trimestre, el mercado tiende a pensar: Si gana esto ahora, imagina cuando crezca más...Pero la banca no funciona así. En banca, los picos no son puntos de partida. Son puntos de llegada. Y aquí hay que pensar...En 2026, los 3.000M€ trimestrales se ven como un suelo...cuando en realidad son el techo técnico de un modelo que ya no tiene más palancas de optimización operativa.👉 Es decir: 'el mercado está proyectando el presente hacia el infinito'. Y eso siempre acaba mal. 🔹 4. El riesgo sube justo cuando el precio descuenta perfecciónEl mercado está pagando por BBVA como si no hubiera riesgo político en México, no hubiera riesgo de divisa ni giros de ciclo, ni hubiera presión en depósitos ni repuntes de mora. Pero todo eso sí está ahí. Solo que aún no ha aparecido en los números.Cuando el riesgo sube y el precio descuenta perfección... la corrección no es una posibilidad: es una consecuencia. 🔹 5. La narrativa de banco de 'calidad' es el último catalizadorCuando un banco empieza a subir por narrativa, es señal de que los catalizadores fundamentales ya se han agotado. Y cuando la narrativa es lo único que sostiene el precio... el precio se vuelve frágil. BBVA está exactamente ahí. 🧠 Conclusión. BBVA no está caro porque sea un mal banco. Está caro porque es un buen banco en el mejor momento posible. Y pagar múltiplos de calidad estructural por un banco cuya calidad es cíclica... es la definición exacta de una trampa de calidad.Cuando la calidad depende del ciclo, no del modelo, el precio deja de ser una oportunidad y se convierte en riesgo.Salu2---#1 — Introducción tesis; #2 — Efecto sándwich y giro del ciclo; #2.1 — Nota técnica: compresión del NII; #3 — México: de motor a riesgo estructural; #3.1 — Nota técnica: riesgo divisa (MXN/EUR); #4 — Catalizadores agotados: diferencia entre foto y película; #5 — La Trampa de Calidad: cuando un banco parece barato... 
williamfdc 09/05/26 05:40
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
🥉 ¡Un abrazo dice! 😂 Esto sí que no lo tenía en mis escenarios… Me alegro por la operación, crack 💸 A ver si la próxima te pilla con más capital 💰 y menos sueño 😴Salu2
williamfdc 09/05/26 05:32
Ha recomendado Re: Pulso de Mercado: Intradía de Vinagretto
williamfdc 08/05/26 05:57
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
🧠 Decía el sabio Kostolany:La Bolsa es como un señor borracho: da un paso adelante y dos hacia atrás...🟦 Banco Sabadell: Ayer velón arriba con mecha superior, creando divergencias y hoy... paso atrás... Ya lo decía Murphy: Si algo puede engañar, engañará 😏!Salu2
williamfdc 08/05/26 02:08
Ha respondido al tema BBVA (BBVA): Seguimiento del valor
🟦 3. Catalizadores agotados: La diferencia entre la foto y la película A raíz del resumen de @jaimejube sobre el 1T 2026, creo que es importante separar dos planos que en banca suelen confundirse: La foto del trimestre y la película del ciclo. 👉 Foto del trimestre. Es impecable: Bº récord, ROTE del 21,7%, un México tirando, recompras y un dividendo generoso. Pero... la tesis no va de fotos. La tesis va de películas.Y cuando miras la película completa, lo que aparece es otra cosa: BBVA ha agotado prácticamente todos los catalizadores que explican estos resultados. Vamos al detalle. 🔹 1. El ciclo de tipos ya ha dado todo lo que tenía que dar El margen de intereses ha vivido 3 años de viento de cola. Ese viento ya no sopla. Ahora toca normalización. Los activos ya están repriced.Los pasivos empiezan a subir.El diferencial deja de expandirse.El motor que impulsó el Bº ya no empuja más. 😏 🔹 2. México está a máxima potencia (y eso no es una buena noticia) La locomotora mexicana que menciona @jaimejube es real… pero está a pleno rendimiento.Y cuando un segmento está en máximos, el siguiente movimiento no es 'más crecimiento'. Es desaceleración. Y aquí se junta todo:Un ciclo mexicano girando,riesgo de divisa,concentración excesiva.La combinación perfecta para que el mercado pase de euforia a 'cautela'.🔹 3. Las recompras ya no son creación de valor: son defensa del precio.Recomprar acciones a 19 euros no es un catalizador. Es un paracaídas.En 2020 recomprar era eficiencia de capital. En 2026 es sostener la cotización.El mercado lo celebra, sí. Pero no cambia la película...🔹 4. La calidad del crédito está en el punto más bajo del ciclo La mora no sube en los picos. Sube después. Y estamos justo en ese punto donde:El consumo se frena,las pymes se tensan,y la morosidad empieza a repuntar desde mínimos.Es decir, el riesgo está aumentando justo cuando el Bº está en máximos. 🔹 5. El mercado ya descuenta la perfección Este es el punto clave. A 19 euros, BBVA cotiza como si:México fuera Suiza,el MXN fuera el CHF,el ROTE del 21% fuera perpetuo,y el ciclo no fuera a girar nunca.En banca, el ROTE es como la marea: cuando sube, todos parecen genios; cuando baja, ves quién estaba nadando desnudo.Un ROTE del 21% es un regalo del ciclo, no un derecho adquirido. 👉 Conclusión final. Los resultados del 1T 2026 no contradicen la tesis. La validan. Y son exactamente lo que se espera ver justo antes de que el ciclo gire:Beneficios récord y márgenes en máximos,ROTE fuera de rango y recompras agresivas,Narrativa totalmente complaciente.La foto es brillante, pero la película es otra.Cuando estás en la cima, el siguiente movimiento nunca es hacia arriba...Salu2---#1 — Introducción tesis (2026); #2 — Efecto sándwich y giro del ciclo; #2.1 — Nota técnica: compresión del NII; #3 — México: de motor a riesgo estructural; #3.1 — Nota técnica: riesgo divisa (MXN/EUR); #4 — Catalizadores agotados: diferencia entre foto y película.
williamfdc 08/05/26 01:39
Ha recomendado Re: Pulso de Mercado: Intradía de Raf61
williamfdc 08/05/26 01:38
Ha recomendado Re: Pulso de Mercado: Intradía de Vinagretto
williamfdc 07/05/26 13:58
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
📉 Kraft Heinz - Semanal 📌 ¿Corrección al alza a la vista? Sí, técnicamente sí.Fundamentales: el punto clave: Aumento de cuota de mercado, resultados mejores de lo esperado y una reestructuración bajo nuevo CEO.Sí, esta empresa lleva años intentando salir del estancamiento y cuando un empresa defensiva mejora márgenes, ventas y dirección... el mercado suele premiarla... pero lentamente. 👉 Interpretación. Fundamentalmente, sí puede ser una defensiva sólida para lo que viene.Pero vamos a poner algunos matices sobre la mesa:El diario apunta a subida inmediata. Hay fuerza real tras earnings y esto suele atraer a institucionales, por lo que podemos ver ruptura de microestructura bajista (canal).El semanal apunta a subida de varias semanas, pero necesita acompañamiento mensual. Eso sí, suele anticipar movimiento de varias semanas al alza.Y el mensual apunta a posible cambio de ciclo, pero aún no confirmado. La vela es alcista y con mecha inferior. El suelo podría estar formándose, pero falta confirmar. Es posible que sea un buen punto de acumulación gradual, no de ventas.📉 Kraft Heinz - Zoom semanal👉 Probabilidad alta de ver $28 (38% fibo) en el corto/medio plazo.👉 Probabilidad moderada de ver $30 (50% fibo) si el mensual confirma finalmente.Salu2
williamfdc 07/05/26 11:19
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
Amigo @carlosocean , ¿has visto las velas de Brent y Repsol?...  😏Salu2
williamfdc 07/05/26 10:58
Ha recomendado Re: Pulso de Mercado: Intradía de Raf61
williamfdc 07/05/26 09:24
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
📉 MSFT - Diario 📉 MSFT - Diario 🎯 1) En diario: proyecciones alcistas claras y factiblesProyección al 100%  → $474,86Fibo 61,8% del tramo bajista → $479,62Tiempo estimado → ~20 días (coincidiendo con el dividendo del 21-may)👉 Totalmente plausible que Microsoft llegue a esa zona antes del 22 de mayo.  El momentum diario sigue vivo, con MACD en terreno positivo y RSI que respeta directriz: la estructura de rebote sigue intacta 'de momento'. Hasta aquí, todo viento en popa.🧨 2) Pero… el semanal está contando OTRA historia 📉 MSFT - Semanal 📉 MSFT - SemanalAquí el precio perforó la alcista de medio plazo (enero 2023) y ahora está haciendo pullback a esa misma alcista. El MACD semanal está en zona neutral-bajista y sigue sin fugarse de su directriz bajista: no parece impulso. Esto me hace temer que podría estar en formación una estructura general que parece un HCH. Por lo tanto... 👉 Esto es típico de un rebote dentro de una corrección mayor.Y aquí viene lo serio: 🚨 3) Si ese HCH semanal se activa… el objetivo coincide EXACTO con $345,67Si trazamos un fibonacci desde máximos (553) a mínimos de 2022, el nivel de 61,8% de retroceso bajista cae en $345,67: nivel que casi fue tocado en la caída reciente del 35%.Coincide con soporte mayor, neckline del posible HCH en formación y retroceso estructural de ciclo. Y eso:  👉 NO es casualidad.Microsoft puede estar haciendo:Escenario A (diario): rebote técnico potente hasta $474 - 480 justo antes del dividendo. Agotamiento y giro. Hay que tenerlo en cuenta.Escenario B (semanal): Pullback a la alcista perdida, rechazo, activación de figura bajista y caída hacia nivel 345-350 dólares.Y ambos escenarios son compatibles.Salu2
williamfdc 07/05/26 05:44
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
🟥  Las energéticas llevan palos porque el mercado ha recordado que:  Tienen deuda hasta en el café ☕. Dependen del BOE más que de los beneficios 📜. Y en estanflación (si ya lo estamos)… no hay refugio gratis 😏.No es mala suerte... es macro. 🟡 Kostolany decía:En bolsa, lo que parece casualidad suele tener causa...Salu2
williamfdc 07/05/26 05:33
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
👀 SAB - Diario 🟦 Esta subida tiene pinta de “'subida de escaparate'”  😏Velas bonitas, volumen normalito, divergencias sin romper y estructura intacta con un +3%...... típico de: subida de maquillaje, limpieza de cortos o subida para atraer compradores antes de caer. No veo fuerza real, ni ruptura y no es giro de tendencia... 😑. Sigue en rango... débil, con divergencia oculta viva y ahora hay otra más... y quedan 20 días para ese dividendo extraordinario de 0,50€/acc. ¡Ups! 🤔. 👉 🔍Conclusión. Sigue siendo maquillaje, no tendencia.Salu2
williamfdc 07/05/26 05:05
Ha respondido al tema BBVA (BBVA): Seguimiento del valor
🟦 2.1 Nota técnica - Riesgo divisa: el talón de Aquiles de BBVA A la desaceleración operativa hay que sumarle un riesgo que muchos accionistas pasan por alto: el riesgo de conversión. BBVA gana dinero en México, pero lo reporta en euros.Si el peso se deprecia, el Bº por acción se reduce antes de llegar a Madrid, incluso aunque el negocio local vaya bien. 🔹 El MXN actúa como multiplicador del cicloCuando México acelera, el peso se aprecia y el BPA sube más. Pero... cuando México se frena (como en 2026), el peso tiende a debilitarse y el BPA cae incluso si el negocio aguanta.El accionista europeo vive el ciclo mexicano... multiplicado por la divisa...🔹 El peso mexicano NO es una divisa estableEl MXN es una divisa emergente: sensible a tipos, petróleo, flujos globales, riesgo político y decisiones FED. No es el dólar, ni el franco suizo ni el euro. Y sin embargo, el mercado valora al BBVA como si su principal fuente de Bº estuviera en una divisa estable ¿no? 😏.🔹 El mercado ignora este riesgoEl BBVA cotiza a múltiplos que no descuentan volatilidad de divisa. Pero basta una depreciación moderada del MXN para borrar 1 año entero de crecimiento del Bº.El accionista mira el ROE del 15%. El mercado mira el crecimiento en moneda local... pero el dividendo llega en euros. 👉 Conclusión. El riesgo divisa es el eslabón que faltaba para entender por qué México no solo es un motor... sino también un amplificador de volatilidad para el accionista europeo.Cuando más del 50% del Bº depende de un país emergente, la divisa deja de ser un detalle técnico y realmente: es la parte central de la tesis.Invertir en BBVA a estos precios es en la práctica, asumir una posición de carry trade masiva sobre el MXN... sin que nadie te pague la prima de riesgo por ello.Salu2---#1 — Introducción tesis (2026); #2 — Efecto sándwich y giro del ciclo; #2.1 — Nota técnica: compresión del NII; #3 — México: de motor a riesgo estructural; #3.1 — Nota técnica: riesgo divisa (MXN/EUR).
williamfdc 07/05/26 01:45
Ha recomendado Re: Pulso de Mercado: Intradía de framus_morrigan
williamfdc 06/05/26 14:49
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
🎯 Cuando USA sube fuerte en plena guerra, crisis o estanflación y Europa no acompaña,la historia dice que no es fortaleza: es distribución.Y después viene la caída buena. Tenemos 100 años de datos.📉 1928-1929: USA sube, Europa no acompaña → Crash del 29. 📉 1968-1973: USA sube, Europa floja → estanflación y crisis del petróleo. Caída del 50%.📉 1999-2000: USA en burbuja tech, Europa sin acompañar → estallido del Nasdaq (-78%).📉 2006-2007: USA fuerte, Europa débil → crisis financiera global (crisis subprime).📉 2017-2018: USA sube, Europa lateral → caída de 2018 (-20%) y luego crash COVID.📉 2021-2022: USA en máximos, Europa floja → giro bajista (mercado bajista 2022).📉 2025-2026: USA sube con divergencias, Europa débil, petróleo caro → ¿qué toca?👉 Históricamente, siempre que se ha dado esta combinación, vino recesión, crisis financiera o una caída gorda del mercado. Nunca ha sido un preludio de un bull market sano. Salu2
williamfdc 06/05/26 09:54
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
🟦 Serie BBVA - Reconstrucción y actualización de tesis (2026)  (Para quien quiera seguirla completa, dejo el índice actualizado)#1 — Introducción tesis (2026)#2 — Efecto sándwich y giro del ciclo#2.1 — Nota técnica: compresión del NII#3 — México: de motor a riesgo estructural 👉 Sigo publicando un bloque al día. Si alguien quiere debatir o aportar datos, bienvenido.Salu2
williamfdc 06/05/26 09:34
Ha respondido al tema BBVA (BBVA): Seguimiento del valor
 🟦 2. México: de motor a riesgo estructural Durante años, México ha sido el argumento favorito para justificar múltiplos altos en BBVA: crecimiento, márgenes amplios y una banca con pricing power. Pero... en 2026 ese 'motor' empieza a mostrar grietas que el mercado no está descontando.🔹 Sensibilidad extrema al ciclo. México es el país donde BBVA obtiene su mayor ROE... pero también donde más sufre cuando el ciclo se da la vuelta. El crédito al consumo y pymes (los segmentos más rentables), muestran una clara desaceleración, mientras la mora repunta con fuerza en estos mismos segmentos. Conclusión: lo que era un motor de crecimiento se está convirtiendo en un amplificador de riesgo.🔹 El NII mexicano ya no es inmune. El repricing positivo se ha agotado. Los nuevos créditos entran a tipos más bajos y el coste del pasivo sube más rápido de lo previsto. Por primera vez en años, el NII mexicano muestra señales de contracción. 👉 El 'colchón mexicano' ya no compensa la caída en España.🔹 Riesgo regulatorio creciente. La presión política sobre la banca en México aumenta: comisiones, límites al crédito y un entorno donde la regulación puede cambiar sin aviso previo. El mercado sigue valorando México como si fuera Suiza.. pero la realidad es bien distinta.🔹 Concentración excesiva. Más de la mitad del Bº del grupo proviene de un solo país. Cuando un banco depende tanto de un único mercado, el múltiplo debería ser más bajo... no más alto.👉 Conclusión final. Lo que durante años fue el 'motor' de BBVA se está convirtiendo en su principal riesgo estructural. El mercado sigue pagando por un México perfecto... justo cuando México deja de serlo.Salu2---#1 — Introducción tesis (2026)#2 — Efecto sándwich y giro del ciclo#2.1 — Nota técnica: compresión del NII#3 — México: de motor a riesgo estructural 
williamfdc 06/05/26 08:54
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
🎭 Mmmmm… me gusta el día de hoy porque está saliendo todo el elenco del foro… señal clara de que el mercado está en modo showtime 😂. Como decía Kostolany: En la bolsa, el que sabe esperar, gana. Hoy toca eso: esperar y no dejarse llevar por el ruido 🎪📉.Salu2
williamfdc 06/05/26 08:47
Ha recomendado Re: Pulso de Mercado: Intradía de carlos2011