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soyayuso 30/07/21 03:11
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
@roadtofreedom echa un vistazo a los resultados de Técnicas. Temeridad absoluta tener un 8% del fondo en una compañía así, negocio malo y directiva peor. Llevamos años comentándolo aquí y esta gente ha seguido doblando la apuesta, incomprensible con los medios que tienen.Cada vez me surgen más dudas sobre el proceso de análisis, pensaba que era solo un mal merketing, pero estas cosas...
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soyayuso 29/07/21 09:05
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Si, si te he entendido y veo todo el sentido a lo que comentas, solo quería expresar porqué no lo comparto. No obstante, en el rato en el que ido a por un café me ha dado por pensar la suerte que es tener espacios de debate donde gente te rebata las ideas de forma razonada, al menos yo lo valoro enormemente. Muchas gracias!Iremos viendo como se desarrolla...
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soyayuso 29/07/21 08:38
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Siento decirte que aunque veo toda la lógica a tu argumento no lo comparto.Todo se reduce a oferta demanda, es lo que determina los rates. Da la falsa sensación de que las tankeras descuentan ya todo lo malo pero calcula el impacto en el NAV de un año más de rates por debajo de opex. Por otro lado sumale a EGLE la caja que esta generando cuando ya está a 0.8xNAV, no tanta mucha diferencia en P/NAV con un INSW.Por otro lado mirando hacia el futuro la oferta de bulkers tiene aun mejor pinta que la de tankers, y la demanda seguramente tenga mejor pinta o parecida...Todo esto mi opinión claro, de todos modos ya sabes que yo soy moderadamente optimista con tankers, pero insisto, no me veo igual de cómodo.
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soyayuso 29/07/21 08:12
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Curiosamente han metido a Juan Lladó en la lista de los 50 mejores CEOs los de Forbes... el chiste del día.Totalmente de acuerdo en lo que dices, por eso insisto en que no se lo recomiendo a nadie. Yo tengo mi opinión formada y soy consciente de que me puedo equivocar, pero me siento más seguro en este tipo de inversiones en el momento actual que en otras cosas teóricamente más seguras... De hecho la suelo cagar cuando me meto en empresas más normales.Pero mi argumentación iba más referida a nivel de una gestora con los recursos de Cobas...En cuanto a ATLAS la llevo y soy consiciente del "nivel técnico" en el que está, pero estoy optimista con que acabará por romperlo. Está a niveles de 2019 y el panorama ha cambiado totalmente. Esta dislocación creo que va a seguir un tiempo y va a permitir rolar aún más contratos a 2x los rates anteriores... A partir de aquí, con el backlog que tienen, es dificil tener malas noticias.... Eso y tener a Prem Wasa y Fairfax en el accionariado y en la deuda dan bastante confianza, ya solo cambiar las preferentes por deuda barata debería cambiar el panorama.Aunque también he de decir que he descubierto Costamare después y me está gustando más. El efecto que tienen estas renovaciones de contratos sobre los EPS es de escándalo, ayer hice el ejercicio con 7 de los 80 barcos de Costamare y te sumabas 0.4$ de EPS los próximos 3 años... y encima esta gente ahora ha aprovechado para comprar 37 bulkers pequeños con charters de varios meses que son suyos ya este año. Todo esto financiado con deuda barata... La verdad es que cuando miro estas dos compañías no puedo evitar pensar que serían ambas perfectas para Cobas...
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soyayuso 29/07/21 07:27
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Bueno ahí tienes a Cobas que ha tenido más de un 10% en tankers con una situación de oferta/ demanda bastante peor...Me sorprendía mucho cómo están fuera de drybulk y containers, sobre todo porque siempre he pensado que tenían cuenta en el servicio de JM de SeekingAlpha, pero cada vez menos según van dando más pistas sobre como es su proceso: comprar cosas que han caido y normalizar beneficios a lo largo de un ciclo.Precisamente esto no es una crítica, pero no creo que sea la manera más adecuada de analizar ciertos sectores porque cuando cambian las condiciones del mercado te quedas esperando una reversión a la media que a lo mejor no llega o llega más tarde de lo que esperabas.El primer ejemplo es Técnicas Reunidas, siguen sin darse cuenta de que el mercado de EPCs cambió hace unos años y probablemente para siempre, por lo que la vuelta a los famosos márgenes del 4% si es que llega (sin ajustes) va a tardar mucho más de lo esperado...Volviendo al shipping, entiendo que ellos vieron como estaba el sector de tankers, normalizaron con unos rates medios a lo largo del ciclo y les salían los números. ¿Cuál es el problema con eso? Que te pierdes la parte divertida de la fiesta, que es la que estamos teniendo ahora en drybulk y containers.Supongo que eso explica también porqué se comieron Dynagás con patatas...En drybulk y containers, si normalizas los rates en estos sectores a lo largo de los últimos 10 años, hace meses que deberías haber vendido, pero eso en mi opinión es un error. La clave es tener una opinión firme sobre lo que va a hacer el mercado los próximos 3 años, los rates de los últimos 10 te deberían dar igual.Por resumir, para mí sería más fácil estar hoy en empresas de drybulk que están desapalancándose, inciando dividendos, con una situación de oferta/demanda brillante para los próximos años... o lo mismo en containers, que aunque tienen peor panorama de oferta, están asegurando ingresos para los próximos 4-5 años, que en tankeras que están echando billetes a las calderas todos los meses y sin un punto de inflexión claro en el horizonte.
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