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jblanco50

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jblanco50 08/08/23 10:02
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Hace 5 años los ingresos eran un 25% más altos y el beneficio neto era el doble así que complicado que vuelva la cotización donde hace 5 años.Y eso que el IPC en este tiempo ha sido de entorno al 15-20% por lo que los ingresos deberían crecer un 40% para quedarnos igual que en 2018 en términos reales.Mete miedo la situación.
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jblanco50 06/05/23 09:12
Ha respondido al tema Fondos Indexados propios Myinvestor (Nasdaq 100, MSCI ACWI, SP500 Equal Weight)
Retomo este hilo para comentar el enorme tracking error que tienen en los 2 fondos que más tiempo llevan, el ACWI y el SP500 equiponderado. En su propio informe semestral de 2022 se ve que la diferencia con respecto al índice es brutal para mal. El  fondo SP500 equiponderado ha tenido en 2022 una rentabilidad de -12,52% mientras que el índice SP500 equiponderado -5,95%. Una diferencia del 6,5% es totalmente inadmisible.Del fondo ACWI directamente no ponen la rentabilidad que ha tenido el índice. Pero ponen una gráfica con la evolución del VL del fondo y del índice y la diferencia desde el inicio del fondo en torno a Agosto de 2021 es de 15-16%. Estos fondos son ininvertibles hasta que no consigan una tracking error de un 1% o menos.
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jblanco50 31/03/23 07:55
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Antes de Pallete ya había beneficios, y más de hecho. También había más ingresos, a pesar de la inflación de esta última temporada estamos al menos con un 20% menos de ingresos que en 2015. Sí que te doy la razón en lo de la deuda, pero yo creo que se ha bajado la deuda a coste muy alto, a coste de vender activos importantes.En definitiva, Telefónica es una empresa más pequeña que cuando llegó Pallete. Menos ingresos, menos gastos, menos deuda, menos beneficios, menos dividendo y por supuesto menos capitalización. A lo mejor es lo que se tiene que hacer, ser más pequeño. Pero que no solamente se hable de la bajada de la deuda. Ha bajado todo, lo bueno y lo malo.
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jblanco50 06/03/23 12:00
Ha respondido al tema Seguimiento y opiniones de Myinvestor
Que yo sepa, en un plan de pensiones no se tributa por las ganancias que se hayan tenido es decir: Dinero que se tiene - Dinero Invertido.  Teniendo eso en cuenta te daría igual que aparezca la inversión inicial o no, las minusvalías que tuvieras antes o las plusvalías.Cuando rescates el plan de pensiones va a tributar por rentas del trabajo el 100%, no solo los beneficios que tengas. Hay una serie de exenciones y tal pero vamos que si tu a lo largo de tu vida has metido 100.000 euros y cuando te jubilas tienes 130.000 euros vas a tributar por 130.000, no por 30.000.
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jblanco50 23/02/23 06:11
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
El problema es que la deuda sea fija no tiene por qué ser bueno necesariamente.Si la tuvieran emitida en los últimos años con tipos ultrabajos está bien, pero luego ves que últimamente han hecho 2 emisiones nuevas con tipos muchísimo más altos. Está claro que hay que renovar alguna deuda porque no se puede repagar el 100% de la que vence cada año con la caja generada. Pero igual habría que haber aprovechado el buen entorno financiero de 2020-2021 para emitir algo más de duda a tipos muy bajos y no tener que emitir deuda nueva en varios años.Estas son las últimas emisiones:23/11/2022 - 750 millones de EUR al 7,125% anual - Deuda híbrida perpetua.2/2/2023 - 1000 millones EUR al 6,135% anual - Deuda híbrida perpetua.
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jblanco50 04/11/22 08:10
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
No se incluyen los dividendos pero se incluye un item de participación en resultados de inversiones puestas en equivalencia de 481 millones que debería ser la parte de beneficios de VMO2 que corresponde a Telefónica.Así que el BPA sí que incluiría la parte de VMO2.
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jblanco50 05/08/22 02:39
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Para recomprar deuda a los tenedores, lo primero es que te la quieran vender. Y si están pagando cupones a más del 4% en dólares, con los tipos bajos que ha habido hasta ahora esos bonos son un chollo para los que la tienen y no la van a soltar ni de coña.Más que recomprar deuda, lo que deberían hacer es acumular cash para cuando venza esa deuda y por ejemplo tenga que devolver un principal de pongamos 2000 millones, pues lo puedan devolver sin tener que emitir deuda nueva como sí hacían antes y como hacen los gobiernos habitualmente. Es decir, me vence este año deuda por 2000 millones, pues emito deuda por 2500 y pago esos 2000 y me quedo con 500. Y dentro de 10 años pues lo mismo, renuevo la deuda y emito 3000 para  devolver los 2500. la idea es dejar de hacer eso que parece que es lo que está pasando. Últimamente en los flujos de caja de financiación se ve mucha más deuda devuelta que emitida lo que hace bajar la deuda bruta también. Problema, que luego viene el cambio contable de los arrendamientos que cuentan como deuda.Para mí, estos años de tipos ultrabajos deberían haberse enfocado en bajar mucho más el tipo de interés medio de la deuda que tienen más que en bajar la cantidad de duda en sí misma. Es mejor tener 30.000 millones de deuda al 3% que 25.000 al 5%
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jblanco50 02/08/22 13:24
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Muy bien explicado y con muchos datos. Yo suelo exponer ideas más generales y menos números, y al final los números son los que importan.Mi opinión sobre la deuda es que la única forma de reducirla sin extraordinarios es quitando el dividendo o reducirlo de manera muy sustancial. Y por supuesto no poner scrip. Si no se puede dar dividendo porque hay que reducir deuda es lo que hay, se debería decir claramente. Yo creo que esto sería un mensaje muy claro a los inversores.3-4 años sin dividendo y sin desinversiones adicionales bajaría algo la deuda manteniendo o aumentando si las previsiones son acertadas el ebitda. Podría optarse incluso a una subida del rating al mejorar la DN/Ebitda, y financiarse a tipos más bajos y ya con eso mantener el nivel de deuda estable y volver a un buen dividendo.
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jblanco50 02/08/22 04:32
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Voy a incorporar yo a un socio de esos a mi hipoteca para que me la pague mientras compartimos los riesgos.Bromas aparte, se puede usar la palabra que se quiera pero la realidad es que donde antes teníamos 100% ahora tenemos 55% para lo bueno y para lo malo. Y oye si es un operación tan buena no sé por qué no la hacen con toda la fibra en España. Y con todas las centrales, y con todos los edificios, y con la TV. Si Telefónica fuera como un tiro no vendería activos, lo mismo que Aamazon no vende ningún porcentaje de sus datacenters de AWS. Lo hace porque lo necesita, y ojo, que si es necesario pues bien hecho está. Pero luego pues los ingresos y gastos bajarán y por tanto se decrecerá. Si se consigue que los gastos bajen más que los ingresos pues se aumentarán márgenes y la acción podrá tirar para arriba.
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jblanco50 02/08/22 04:18
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Quebrar no, no lo contemplo. Pero lo que veo es un progresivo decrecimiento que obviamente tendrá un límite en un punto. Por un lado se ha decrecido vendiendo algunas operaciones en países que efectivamente causaban más problemas que beneficios por ahí bien. El problema es el decrecimiento a nivel global. Y eso para la acción no es bueno y por eso no termina de recuperarse.Cuando la acción empezó a bajar de 17 a 14 era un bache, luego en 10 se dijo que valía mínimo 13. Cuando se puso en 7, que era un regalo y que su valor era 10. Pasamos a 5 y con el Covid a menos de 3. Ahora los mismos que decían que a 10 estaba infravalorada, dan un precio objetivo de 6. Es decir, las expectativas han bajado y la realidad es que se ve como razonable un precio de 6 que es un 40% menos que lo que valía la acción hace no tanto, hace 5 años. 
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jblanco50 02/08/22 02:28
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Yo cada vez veo esto más como lo de las "palancas" del FC Barcelona. Vender activos para salir del paso. A este ritmo en 5 años no va a quedar nada que vender, bueno sí, la parte de Hispam que esa no la venden porque nadie la quiere. Se están vendiendo  participaciones o el 100% de los activos valiosos de la compañía. Eso está muy bien porque se saca un dinero hoy, pero a la larga es una merma de ingresos y beneficios para la matriz. Al final el espacio en datacenters lo tienes que pagar si no es tuyo, el uso de las torres lo tienes que pagar, el uso de la fibra lo tienes que pagar.El tema de Tech tampoco me convence, al final es lo mismo que fue Telefónica Digital en su día, una nueva subsidiaria transversal a todos los territorios para negocios verticales. Obviamente crece mucho porque ha empezado de 0 y se le están pasando negocios que antes hacían otras unidades de negocio. También da nuevos servicios que antes no existían pero seamosrealistas, si no existiera Tech, el tema de IoT, cloud, seguridad se hubiera dado desde Digital, Telefonica de España, etc... Confío en que en algún momento se dé con la tecla para no reducir el tamaño de la empresa a la vez que se aumentan márgenes pero mi mayor esperanza es que cambie la regulación europea dando más fuerza a los operadores dominantes. Sin ese cambio de regulación no veo a Telefónica creciendo en ingresos y beneficios a largo plazo. La acción podrá subir hasta ciertos niveles por la propia naturaleza del mercado.Llevo siendo accionista de TEF bastante años, además de empleado, y cada vez estoy más desanimado con la acción.
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jblanco50 29/07/22 03:38
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Buenas,Con el cambio de la web de Cobas se ha perdido mi cuenta corriente asociada y hasta que no me validen el documento de titularidad no puedo hacer reembolsos. A alguien más le ha pasado? Para comprar no hay problema por lo que veo. me parece una forma más de poner trabas a los que quieren reembolsar.De hecho hace unos meses realicé otro reembolso parcial y no tuve este problema, solamente ha sido a partir del cambio de web. 
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jblanco50 21/02/22 12:30
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
El chollo parece que lo ha hecho DAZN.En diciembre TEF pagó 2600 millones por 5 partidos y DAZN 2350 por otros 5.Ahora TEF le paga 1400 a DAZN y las 2 plataformas tienen toda la liga.Resultado:TEF - 4000 millones y 10 partidosDAZN - 950 millones y 10 partidosO algo se nos escapa o negocio ruinoso. Ahora la gente se irá a DAZN o peor, DAZN se lo revenderá a Orange más barato que lo que Orange venía pagando a TEF por el fútbo.
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