El inversor sereno

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18/02/17 14:45
Ha comentado en el artículo Cinco instrumentos financieros al alcance de casi cualquiera para ponerse corto en bonos de deuda pública
Hola, ya han pasado unos meses y no se ve el pinchazo de la burbuja. Una bajada claro que ha habido, pero yo no veo tan clara la inminente subida de tipos. De hecho, los gobiernos no subiran tipos hasta que la inflacion "muerda". Y en cualquier caso, por poner en perspectiva, los tipos pueden estar subiendo muy muy poco a poco y muy muy despacio. Lo sufuciente como para no afectar tanto como parece. Ej: la ultima gran subida de tipos duró 20 años y la bajada de tipos ha durado otros 20.
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27/01/11 08:35
Ha comentado en el artículo España: mejor momento para invertir en 30 años
Repito datos, siempre rendimientos sobre inflación: SP500 - desde 1880, rendimiento medio cotizacion 1,72%, correlacion 84% - desde 1950 rendimiento 2,74%, correlación 80% - desde 1980, rendimiento 5,88%, correlación 89% - desde 1993, rendimiento 2,44%, correlación únicamente 43%. Pocos datos. - dividendos: al menos un 4% de 1880 a 1970, un 3% de 1970 a 1990, un 2% de 1990 hasta hoy. Pero está claro que desde 1980 es una visión parcial, porque es un gran periodo "bull" y probablemente solo estamos viendo los comienzos del "bear". Desde 1880 ya hay de todo. Me quedo con los datos "desde 1950", porque las dos Guerras Mundiales castigan a los datos de 1880, y creo que por tanto los "desde 1950" son más reales. Es decir, un 2-2,5% de cotización (sobre inflación) + 2-4% de dividendo. IBEX - desde 1993, rendimiento 4,1%, correlación 57%. Pocos datos. - dividendos: no conozco cuál es el % de dividendos promedio que se barajan en IBEX. ¿algún dato? No me creo el 4,1% como "histórico". No hay mucha historia. Además el IBEX es el peso de tres o cuatro acciones. IGBM (datos desde 1966 que me ha enviado Deferrer) Hay un problema con la inflación desbocada de los años 70, que ni el INE creo que sabe cuál es el dato bueno... En fin, que ocurre una de dos situaciones: a) el IGBM alcanzó un máximo en 1972 equivalente a 1.900 puntos a precio de hoy. Después hubo una bull "bestial" hasta 1982 a 175 puntos a precio de hoy, y desde 1980 estamos en un tremendo "bull" de 30 años que todavía no ha recuperado los máximos de 1972. b) No se pueden analizar los datos hasta 1980, porque esa inflación tan alta y "falsa" lo distorsiona todo. Los datos de inflación de 1965-1980 no son reales. Además, para ajustar los precios a la inflación española, entre 1965-1980 hay que multiplicar hasta x25. Cualquier pequeño error lo distorsiona todo. En USA, por ejemplo, hasta 1965 el máximo multiplicador para ajustar inflación es x6. Me inclino más por la opción "b", es decir, por descartar los datos anteriores a 1980 por la distorsión de la inflación mal medida. No me parece real que las empresas españolas no se hayan recuperado de la crisis de finales de los 70 todavía.... ¿ideas? En fin, los datos de IGBM: - desde 1966, rendimiento 1,1%, correlación 20% (bajísima) - desde 1980, rendimiento 6,78%, correlación 88% - dividendos: de nuevo, los desconozco Conclusión, - desde 1980, IGBM se comportaría como SP500, dando rendimientos sobre inflación en torno al 6%. Pero incluyen casi todo periodos "bull". - un time-span más amplio es necesario. En SP500 lo encontramos y estaría en torno a 2 o 2,5% de rendimiento + dividendos (2-3-4%). No está mal, jugamos entre un 4% y un 6,5% a la media del SP500, anual, descontada inflación. - no hay datos con suficiente antigüedad de IBEX o IGBM (o de la inflación en España). Pero me atrevo a pensar que no puede ser muy diferente de la de SP500. De todas formas, me gustaría ahondar en explicaciones de las diferencias entre la bolsa española y la americana. Porque ahora mismo, parece una decisión mucho más sensata la americana para invertir a largo plazo. Deferrer, te envío los datos que tengo y las gráficas. Los de SP500 los he sacado de http://www.multpl.com . Espero que sean buenos.
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27/01/11 06:52
Ha comentado en el artículo España: mejor momento para invertir en 30 años
Deferrer, te comento. Yo estoy partiendo de la teoría de que existe un "rendimiento medio histórico" de las grandes empresas que cotizan en bolsa, que por supuesto pasa por ciclos. Estoy trabajando los datos de SP500 desde 1880, ajustados a la inflacion, y el interés compuesto (por encima de la inflación) que ha habido en este periodo es un 2%. A esto habría que sumar adicionalmente los dividendos. El grado de correlacion con este análisis es un 84%, es decir, la aproximación parece buena (matemáticamente al menos). Estos números concuerdan con otros estudios que he visto por ahí, en libro por ejemplo como el de David Dreman, que analiza desde 1800 incluso. He hecho un pequeño y rápido estudio de los datos que he encontrado IBEX (desde 1993), y se obtiene un 4% por encima de inflación, y también habría que sumar adicionalmente dividendos. Y hay dos problemas: - no me creo mucho que esta rentabilidad "historica" del 4% se consiga en IBEX mientras que en SP500 se obtenga un 2%. - la correlación (bondad) del análisis de los últimos 17 años (desde el 93) es únicamente un 57%. Es decir, no es una buena aproximación, o no es un plazo suficientemente largo para ver la tendencia correcta. Yo creo que esto quiere decir que los datos de IBEX desde 1993 hasta ahora (17 años), no son suficientemente representativos, porque los ciclos son largos y no se coge un número suficiente de ciclos para poder extrapolar. De hecho, la correlación del SP500 desde 1993 es también pobre, un 43%. Pero es que la correlación se ve a más largo plazo. Datos de SP500: - si hago la prediccion tomando datos desde 1880 hasta 2010, la cotización actual del SP500 está sobrevalorado en un 30%! (correlación 84%) - si hago la predicción tomando datos desde 1950, ahora mismo la predicción y la cotización actual están a la par (2% de diferencia). (correlación 80%) - si lo repito con datos desde 1993, la cotización actual está infravalorada en un 10%! (correlación 43%). Es decir, el resultado es muy, pero que muy diferente, dependiendo de time-span que uses. Yo me inclino a pensar que cuantos más años se incluye en el análisis, más fiabilidad para analizar la tendencia "media" del mercado. Te he escrito un correo. Si me pasas los datos de bolsa española desde 1960, gustosamente repito análisis. Saludos.
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27/01/11 03:00
Ha comentado en el artículo España: mejor momento para invertir en 30 años
No entiendo nada. - Gráfica de Bolsa de Madrid desde 1960. Sin ajustar la inflación. Sin tener el eje "Y" logarítmico para poder ver el efecto del interés compuesto. ¿Qué se puede deducir de ahí? Por cierto, ¿dónde puedo conseguir estos datos desde 1960? Me gustaría construir la gráfica ajustada que comento, y ver dónde nos lleva el análisis. - Gráfica del retorno de los últimos 10 años en la Bolsa de Madrid. Primero que me parece poco "time-span" utilizar únicamente 10 años. Además comienzas la gráfica recién pinchado el año 2000 (todavia un pico muy alto), para volver a ver el pico de 2006. ¿Por esto "tocan" ahora más picos? O precisamente lo contrario, que sería un ajuste a producirse cuando encarrilemos varias noticias económicas muy malas, que vayan acrecentando la mala sensación actual de las economías.
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