Completando el muy buen análisis de
@roadtofreedom y cogiendo sólo España donde la cartera de Autos es de aproximadamente. 2.200 millones de primas; cada mes de confinamiento (suponiendo una estimación muuuyyyy conservadora que la frecuencia siniestral cae a la mitad - que seguramente es mucho más-) supone unos beneficios adicionales por la bajada del ratio de sineistralidad de unos 70-80 millones de €. Eso significa que en dos meses y por este efecto estamos hablando de 150 millones, sin contar la desescalada gradual que generaría más beneficios en los próximos meses.
Por otro lado, y aparte de los colchones y las plusvalías, siempre les queda acometer una reestructuración, acercando el ratio combinado (rentabilidad del negocio asegurador) a valores de los grandes players europeos (Axa o Allianz). MAPFRE también está perjudicada por el efecto país, las dos anteriores están en PER 9-10, por 7-8 de MAPFRE.
Adicionalmente, las aseguradoras son anticíclicas, por tanto en un entorno de crisis que tendremos en los próximos años, aunque bajará las primas gestionadas la siniestralidad bajará aún más por el descenso de la actividad (en auto, por el descenso de los movimientos). Y aquí no cuenta el tema de todo riesgo o 3os, es un tema actuarial. Cualquier modalidad es rentable tenga mayor prima o menor. Incluso en la mayoría de compañías la modalidad de autos menos rentable es el Todo Riesgo sin franquicia; y la más rentable la de terceros (donde la cuantía está perfectamente delimitada por módulos).
En resumen, una muy buena empresa. A estos precios casi seguro se le sacará buena rentabilidad. Si el SP500 no estuviese en 2.800 (con cotizaciones de PER 24) ya la habría comprado seguro, pero viendo lo hinchado que está el SP no me atrevo; porque cualquier movimiento a la baja del SP arrastrará el IBEX, y por ende a MAPFRE. Personalmente empezaré a entrar sobre los 1,5 e iré ponderando a la baja tanto cuanto baje.
