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Viva el optimismo. Gran 2013 para el Ibex ( +21%) y grandes titulares para el 2014. Parece que este 2014 será el año de la definitiva recuperación del mercado Español y de la economía. Adiós al paro y a los problemas.  Prima de riesgo por debajo de 200 y Lagarde diciendo que hemos vuelto al momento pre-crisis. Ahí es nada, el FMI no ve la realidad del día a día de los Españoles que no es ni de lejos la de 2007.
 
Pero la euforia crece, hace unos días sin ir mas lejos un gestor de banca privada me comentaba la alegría con la que sus clientes afrontan el año, “parece que la bolsa se va  a ir a 16.000” decía. Se acabaron las miserias para nuestro país. Sin embargo, hay que tener cuidado. La euforia nunca fue buena consejera. Ésto es “economía-ficción”.
 
Inversiones mediáticas como las de Soros y Gates en FCC o cantos de sirena interesados y reproducidos en año electoral no nos tienen que hacer perder la cabeza. La realidad sigue ahí. No caigamos victimas del marketing financiero.
 
Los problemas que hicieron caer a la bolsa Española en los últimos años no se han resuelto. Nuestras empresas siguen excesivamente endeudadas (Acciona 7.373M€, FCC 6.577M€, ACS 5,297M€ por ejemplo) muchas de ellas, ya coticen o no en el Ibex, son empresas zombis demasiado grandes para caer. El tejido industrial español no se deteriora porque no existe. La pequeña empresa esta absolutamente asfixiada por los altos impuestos, la falta de crédito y un consumo totalmente deprimido que  ha repuntado este 2013 entre un 2% y un 3% en navidad pero que lo hace desde niveles tan bajos que realmente es difícil que se traduzca en motor de crecimiento mas allá de alguna décima puntual.
 
 
 
 
Deuda Empresas Ibex
 
 
Por otro lado seguimos esperando ya sin ninguna fe la re-estructuración de un sector publico que lejos de adelgazar engorda a base de deuda y más deuda. Hay que pensar que en el 2008, el endeudamiento de todas las Administraciones representaba el 47% del PIB, sin embargo la deuda pública bruta de España alcanzará el 103% del PIB en el 2014, según la OCDE (pasivos emitidos por el sector público para financiarse). Además el déficit público supera de forma sistemática los 100,000M€ desde el año 2009.
 

 
 
Deuda Administraciones Públicas
 
 
Todo esto unido no augura grandes subidas del PIB sostenidas en el tiempo por muchos rebotes desde la nada que se produzcan.
 
Aun así 2014 puede ser un buen año para la bolsa Española. El exceso de liquidez mundial inyectado por los bancos centrales, (EEUU, Japón, Inglaterra y en menor medida el BCE) el miedo al crash en los emergentes que pueda provocar el tapering y el final de la burbuja de la renta fija pueden poner en el radar de los inversores la bolsa Española  y traer buenas rentabilidades al mercado, pero si todo sigue igual será un espejismo sin reflejo en la economía real.
 
Tengamos claro el análisis de fondo, no perdamos la sensatez frente al mercado, aprovechemos las oportunidades pero con cautela y mirando bien lo que hacemos. La cosa sigue sin pintar bien para España y sin crecimiento y beneficios empresariales al alza, con deuda disparada y con un paro estructural desmedido y una iniciativa privada estrangulada cualquier subida del Ibex será un camino de ida y vuelta.
 
  1. #1
    luisgomez

    Muy buen artículo Lorenzo, estoy totalmente de acuerdo con todo lo que has nombrado. Yo también veo en general a la gente con un optimismo muy diferente que el del año pasado, este año la gente tiene más ilusión y ha empezado el año con las expectativas de que España ha superado la crisis. Yo no lo veo un camino de rositas tampoco, el PIB irá incrementando, pero muy poco a poco. En la parte del desempleo no veo ninguna expectativa positiva tampoco, es más, veo como tu que las pequeñas empresas van a empezar a caer por los altos impuestos y no observo medidas para la creación de puestos de trabajo. Y por otra parte es la deplorable renta per cápita que tenemos muy por debajo de Francia. Y luego siempre nos queda un poco la corrupción del país, que creo que es otro factor que nos ha condicionado hacia la percepción que tenemos en Europa. En fin, por el bien de España espero que vayamos mejorando poco a poco. Saludos

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