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Money vs Power, who wins?

CKDs, análisis por sectores

Los Certificados de Capital de Desarrollo (CKDs) han tenido gran auge desde sus inicios en 2009, diseñados para apoyar la canalización de recursos orientados al financiamiento de uno o varios proyectos de inversión a sectores y actividades con oportunidad de crecimiento a largo plazo como infraestructura, inmobiliario, industrial y de servicios.

 

 

Por otro lado, los cambios normativos de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar) que se dieron en la circular 15-23, donde señala que las Afores pueden invertir en este tipo de instrumentos y que son los principales participantes.


Con base al reporte de septiembre, por parte de la Consar, de los 2,801,395 millones de pesos administrados, 10 afores participan con alrededor de 113,054 millones de pesos distribuidos a los siguientes porcentajes:

 

 

Distribución de capital en estructurados en las AFOREs

Al 31 de octubre de 2016 existen 66 CKDs, con una capitalización de 135,079 millones de pesos con base al índice PiP CKDs-TR que incluye todos los CKDs (incluye Agropecuaria Santa Genoveva). Haciendo un análisis por sectores, el universo de CKDs está segmentado en 6 sectores distribuidos de la siguiente forma:

 

Distibución de CKDs por sectores

El sector con mayor emisión es el de capital privado, seguido del sector de bienes raíces y la menor concentración se encuentra en el sector Startups con solo un CKD emitido en octubre de 2016.  


El Benchmark PiP CKDs-TR ayuda a referenciar este tipos de activos, pero en la práctica se complica ya que no hay una separación por sectores. De esta manera PiP, como una segunda generación de índices sobre CKDs, crea Benchmarks por bloques que puedan referenciar a cada uno de estos sectores.


La nueva generación de Benchmarks de CKDs para cada uno de los sectores contempla un rendimiento Total Return. Estos Benchmarks consideran los instrumentos de tipo valor 1R y al instrumento Agropecuaria Santa Genoveva (AGSACB08) considerando: 

  • Precios PiP 
  • Llamado de capital
  • Reembolsos
  • Pagos a capital
  • Sector

La distribución de CKDs en cada uno de los Benchmarks está dado con base en la siguiente asignación vigente al 31 de octubre de 2016: 

 

 

Sector

ISIN

tv_emisora_serie

Sector

ISIN

tv_emisora_serie

Bienes raíces

MX1RAM070008

1R_AMBCK_10

Capital privado

MX1RAB0G0004

1R_ABJCK_15

Bienes raíces

MX1RAR0Z0007

1R_ARTHACK_10

Capital privado

MX1RAB0G0012

1R_ABJCK_15-2

Bienes raíces

MX1RAR130005

1R_ARTCK_13

Capital Privado

MX1RAC170008

1R_ACONCK_14

Bienes raíces

MX1RAR130013

1R_ARTCK_13-2

Capital privado

MX1RAD030003

1R_ADMEXCK_09

Bienes raíces

MX1RAR170001

1R_ARTH4CK_15

Capital privado

MX1RAG030000

1R_AGCCK_12

Bienes raíces

MX1RAR170019

1R_ARTH4CK_15-2

Capital privado

MX1RDA030003

1R_DATCK_14

Bienes raíces

MX1RCI0C0009

1R_CI3CK_11

Capital privado

MX1RDA040002

1R_DATPCK_14

Bienes raíces

MX1RF1000003

1R_F1CC_15

Capital privado

MX1REM0A0009

1R_EMXCK_11

Bienes raíces

MX1RFI0S0004

1R_FINSACK_12

Capital privado

MX1RFF010008

1R_FFLA1CK_15

Bienes raíces

MX1RFI1J0004

1R_FINWSCK_15

Capital privado

MX1RFF020007

1R_FFLA2CK_15

Bienes raíces

MX1RIG050000

1R_IGSCK_11-2

Capital privado

MX1RFF030006

1R_FFLA3CK_15

Bienes raíces

MX1RIG050018

1R_IGSCK_11

Capital privado

MX1RFF040005

1R_FFLA4CK_15

Bienes raíces

MX1RMI0C0008

1R_MIRAPI_16

Capital privado

MX1RIG060009

1R_IGNIACK_15

Bienes raíces

MX1RMR000006

1R_MRPCK_12

Capital privado

MX1RLA030003

1R_LATINCK_12

Bienes raíces

MX1RMR010005

1R_MRP2CK_16

Capital privado

MX1RLI0A0002

1R_LIVCK_15

Bienes raíces

MX1RPL020007

1R_PLACK_10

Capital privado

MX1RMI030004

1R_MIFMXCK_09

Bienes raíces

MX1RPL040005

1R_PLANICK_12

Capital privado

MX1RNE010009

1R_NEXXCK_10

Bienes raíces

MX1RVE0L0007

1R_VERTXCK_11

Capital privado

MX1RNE020008

1R_NEXX6CK_13

Bienes raíces

MX1RVT010002

1R_VTX2CK_15

Capital privado

MX1RNG000008

1R_NGCFICK_15

Bienes raíces

MX1RWS000003

1R_WSMXCK_13

Capital privado

MX1RPB030008

1R_PBFF1CK_12

Energía

MX1RAX050007

1R_AXISCK_12

Capital privado

MX1RPM040004

1R_PMCPCK_10

Energía

MX1RAX070005

1R_AXIS2CK_14

Capital privado

MX1RPM050003

1R_PMCAPCK_14

Energía

MX1RAX070013

1R_AXIS2CK_14-2

Infraestructura

MX1REX0F0001

1R_EXICK_14

Energía

MX1RBA1O0003

1R_BALAMCK_16

Infraestructura

MX1RFI0Q0006

1R_FIMMCK_09

Energía

MX1RFC070005

1R_FCICK_16

Infraestructura

MX1RGB130007

1R_GBMICK_12

Energía

MX1RFI0R0005

1R_FISECK_10

Infraestructura

MX1RIC0K0009

1R_ICUADCK_10

Energía

MX1RPR1M0009

1R_PRANACK_15

Infraestructura

MX1RIC0P0004

1R_ICUA2CK_14

Energía

MX1RPR1M0017

1R_PRANACK_15-2

Infraestructura

MX1RIN310009

1R_INFRACK_15

Energía

MX1RRI000002

1R_RIVERCK_15

Infraestructura

MX1RMH000008

1R_MHNOSCK_10

Otros

MX1RCS050002

1R_CSCK_12

Infraestructura

MX1RRC010007

1R_RCOCB_09

Otros

MX1RCS080009

1R_CS2CK_15

 

 

 

Otros

MX1RGB180002

1R_GBMECK_13

 

 

 

Otros

MX1RGB1N0001

1R_GBMESCK_16

 

 

 

Otros

MX91AG010004

91_AGSACB_08

 

 

 

Startups

MX1RDA070009

1R_DALUSCK_16

 

 

 

 

 

 

Los nuevos Benchmarks por sector son: 

  • PiP CKDs-TR_Bienes Raices
  • PiP CKDs-TR_CapitalPrivado
  • PiP CKDs-TR_Energía
  • PiP CKDs-TR_Infraestructura
  • PiP CKDs-TR_Otros

En la siguiente gráfica se pueden apreciar los niveles que han alcanzado los benchmarks por sectores a septiembre 2016 y su comparación con el benchmark PiP CKDs-TR.

 


Como se puede apreciar el sector que ha tenido mayor rendimiento es el sector infraestructura y por otro lado el sector de energía se ha quedado rezagado debido a los problemas con el petróleo.


Es un hecho que la revisión de CKDs por sector da otra visión, ya que a pesar que el índice general PiP CKDs-TR pueda mostrar buenos rendimientos en las inversiones, por sectores muestra realmente cuales son los que han sobresalido como son Infraestructura y Bienes Raíces y los sectores de Energía y Otros que han mantenido la inversión o tuvieron pérdidas en ellas.


A continuación se presenta el siguiente cuadro el cual muestra los rendimientos en diferentes plazos

 

Index_Name

Número de instrumentos

Nivel del Índice

Valor del Mercado

Rendimiento diario

Rendimiento mensual

Rendimiento últimos 12 meses

Rendimiento Año corriente

PiP CKDs-TR_Otros

5

111.736

17418.62

0.124947

-0.5535

-1.78037

-4.58706

PiP CKDs-TR_Infraestructura

8

166.03

37001.41

0.001743

0.028967

8.363828

7.269714

PiP CKDs-TR_Energia

9

97.0898

12048.63

0.009755

0.119619

-12.4036

-4.97752

PiP CKDs-TR_CapitalPrivado

23

118.741

26855.59

0.005419

0.073757

7.08795

6.095229

PiP CKDs-TR_BienesRaices

20

137.943

41536.93

0.007645

0.097013

12.19814

11.14953

PiP CKDs-TR

66

136.542

135051.5

0.020927

-0.00596

5.530853

5.338931

  1. #1

    Edgar Arenas

    Hola Karla. Me ha parecido muy interesante tu post. Tengo una duda sobre tu cuadro final. En el renglón final del Index name: PiP CKDs-TR, ¿Este está realizando con la composición de los otros 5 índices?

  2. #2

    Karla Celis

    en respuesta a Edgar Arenas
    Ver mensaje de Edgar Arenas

    Hola Edgar, si, así es.
    Saludos

  3. #3

    Mansuf

    Hola Karla,

    ¡Muchas gracias por tu artículo!

    Respecto a la primer tabla, ¿tendras una tabla más actualizada? o ¿bien donde puedo encontrar la información sectorial de los CKD?

    ¡Muchas gracias!