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La Vuelta al Gráfico

Economía y Mercados financieros desde otro punto de vista

Etiqueta "Diversificación": 5 resultados

El Rincón del gestor: Alfonso J. Guerra

Siempre me he referido en este blog que en esto de la inversión nunca hay que dejar de aprender y de formarse. Precisamente en un curso de análisis sectorial que organiza ISBIF conocí a nuestro protagonista de hoy. Alfonso J Guerra es gestor de carteras y SICAV de Santander prívate banking y responsable del sector farmacéutico en dicha entidad. Alfonso es farmacéutico de formación y nos dio una master class sobre el sector. Rápidamente a pesar de hablar de farma surgió un punto en común en el que la conversación empezó a fluir, el value investing. Nunca he invertido en farma pero después de esto, mi circulo de competencia se empieza a expandir y en gran medida gracias a Alfonso. Gran claridad de ideas, pasión y conocimiento de un sector desconocido para el gran público. Quiero dar las gracias a Alfonso por su amabilidad, predisposición y tiempo. Seguro que esta entrevista nos ayude a seguir mejorando en nuestro proceso inversor. Vamos a por ello:   Leer más

¿Miedo a invertir?

¿Si te dijeran que algo va a salir bien te atreverías a hacerlo? Seguro que sí. La probabilidad de ganar en bolsa aumenta de forma proporcional al horizonte de nuestra inversión. Eso es aritmética pura, os invito a echarle un ojo al libro de Jeremy Siegel, Invertir a largo plazo. Digo esto porque me encuentro a mucha gente que dice que no invierte en bolsa porque le da miedo y no sabe. Es como todo en la vida, el cerebro humano tiene miedo a lo desconocido por eso pongámonos a ello. Un ejemplo claro sobre todo en España es discriminar entre comprar una casa o invertir tus ahorros en acciones de las mejores empresas. ¿Alguién se ha parado a pensar cuanto pagarías al final de la vida de un préstamos a 30 años?. En cualquier portal inmobiliario te hacen el cálculo en función de la hipoteca. ¿Y si inviertes por ejemplo ese 10% de gastos de formalizar la hipoteca a 30 años?, ¿Sabes lo que podrías ganar?. Un cálculo rápido para las dos cuestiones anteriores.
Sobre una hipoteca a 30 años de 240.000 € al 2,25% fijo vas a pagar aproximadamente un 40% más de lo que te costaría la casa. Asumiendo unos costes del 10%, es decir, 24000 € invertidos a 30 años sin hacer nada más, a la rentabilidad del mercado, un 7% anual, algo muy factible, tendrías un capital de unos 170 mil Euros, no te digo nada si eres capaz de aportar algo de ahorro regular por el camino. ¿Y si esa rentabilidad se fuera al 10% anual?, estaríamos hablando de 380 mil Euros, nada mal. Cada uno que tome sus propias decisiones una vez que tengamos toda la información disponible.
Vamos a centrarnos en que deberíamos hacer para ir quitando el miedo a todas aquellas personas que no se deciden a invertir, es la mejor decisión que he tomado en mi vida. Coge papel y boli que empezamos.
 
Conozca lo que tiene
Cuando sabe lo que posee, es mucho menos probable que se sienta influenciado por las acciones de los demás y tome nota del precio de las acciones. Imagínese parado en su oficina y viendo un león al otro lado del cristal. Si eres como la mayoría de las personas, correrás. Pero imagine, el día anterior que accidentalmente había conducido su coche hasta impactar con un cristal y rebotó. Más tarde descubriste que era un vidrio templado por el que ni siquiera un camión podía pasar. Con ese conocimiento en la mano, no correría, sin importar cuán grande o agresivo fuera el león.
 
Y así es con las acciones; cuando tiene confianza en el negocio subyacente a través de una evaluación detallada de la empresa, es mucho más probable que actúe racionalmente cuando otros están huyendo.
"El miedo es superado sin duda por la claridad y el conocimiento es el antídoto contra el miedo”
 
Básicamente, en ausencia de información, buscará a los demás para obtener orientación. Del mismo modo, en la inversión, la mayoría de los inversores no hacen el trabajo para comprender las empresas que poseen, por lo que es fácil ver cómo la multitud puede reaccionar en exceso. Creen que alguien más sabe más y se suben a ese carro, lo que provoca que surja un ciclo de retroalimentación negativa. El precio se convierte en las noticias y las acciones se negocian a niveles muy por debajo de lo que los fundamentos sugieren. Cuando preguntas a alguien porqué compró una acción, realmente no lo saben y eso querido amigo genera una gran sobrerreacción en caso de malas noticias.
 
Decía Peter Bevelin en su libro Seeking Wisdom" que como humanos imitamos sin pensar. Especialmente cuando muchas personas o personas similares lo hacen, cuando tenemos dudas, en un entorno desconocido, en una multitud, falta de conocimiento, o sufrimos de estrés o baja autoestima.
 
Otra frase mítica de Warren Buffet:"Durante los períodos de miedo, como los principales pánicos del mercado nunca debe olvidar dos cosas: en primer lugar, el miedo generalizado es su amigo como inversor, ya que sirve para comprar gangas. En segundo lugar, el miedo personal es tu enemigo. También será injustificado”.
 
No confíes en chivatazos
Cuando confía en un consejo, ha externalizado el pensamiento a otra persona. Y puede que no haya mucho pensamiento o análisis detrás de ese consejo. Además, posiblemente no pueda saber qué hacer si el precio de las acciones comienza a caer. Yo he tenido de todo con este punto pero si me equivoco prefiero hacerlo yo, al menos dormiré tranquilo y no tengo que rendirle cuentas a nadie. También he perdido pasta por no invertir en empresas que me habían dicho. Apuntado queda y aprender para la próxima.
Un hombre inteligente no puede seguir ciegamente a otro hombre a pesar de que el otro hombre tiene razón, porque no puedes tener la confianza y actuar de acuerdo cuando no sabes en qué se basa.
Haz tu trabajo
Hay una ventaja en reunir su propia información y tomar decisiones basadas en hechos que usted mismo ha recopilado. Invertir es más un ejercicio emocional que intelectual, y se vuelve muy difícil mantenerse en equilibrio y emitir juicios racionales e imparciales si los está basando en la información de otra persona.
 
Así que si mi compañero en el fondo X me dice que tal o cual empresa es una gran inversión, o si asistes a alguna de estas conferencias donde alguien realmente inteligente aparece y hace un caso audaz en cualquier compañía, puede parecer convincente a primero. Entonces piensas: "Tal vez salga a comprarlo". Luego, la acción baja un 40% y te pones nervioso. ¿Cuánto tiempo pasó ese tipo realmente inteligente que hizo el lanzamiento original pensando en este tema que está presionando a la acción? Usted no sabe, porque no hizo su propio trabajo.
 
Cuando estás perdido en la niebla, tiendes a tomar malas decisiones porque tienes miedo. Es por eso que para mí, no necesariamente tiene que saber más que el siguiente tipo para tener una ventaja informativa. Pero sin duda tiene una desventaja informativa si no se ha esforzado por reunir suficiente información para tomar una decisión informada.
 
Hacer el análisis usted mismo le da la confianza de comprar valores cuando muchos de los factores externos son negativos. Casos recientes como Inditex o Facebook.
 
Los mercados suben y bajan
Hay que estar preparado psicológicamente para asumir una recesión o correcciones en los mercados.
 
Compra valor
Esto suena muy secta value, pero es así. Cuando compra acciones en base a criterios de valor y compra con un margen de seguridad, es más probable que tenga la confianza para aguantar en caso de que los mercados bajen. Al tener una estimación del valor de los negocios subyacentes que posee, tiene algo a lo que anclar mientras que otros venden desesperados. Además, es más probable que las acciones compradas con un gran margen de seguridad se mantengan en entornos de inversión difíciles. En resumen, ¿qué es lo que hace que los resultados sean tolerables incluso cuando el futuro no cumple con sus expectativas? La respuesta es margen de seguridad.

El value y la economía austriaca (Parte II)

En el post del pasado miércoles hablábamos de las la interrelaciones entre la inversión en valor y la teoría austriaca del ciclo económico. En esa primera parte hablamos de los fundamentos de esta visión de la economía y sus similitudes pero quizás dejamos lo más interesante para esta segunda parte. ¿Cómo afecta esta visión del ciclo económico sobre las inversiones desde el punto de vista value?, ¿Cómo lo interpretamos para poder aprovecharnos de ello? Vamos a ver que no hace falta ser ningún genio para al menos detectar señales y no caer en sectores o empresas que nos hagan perder dinero. Yo prefiero hacerme rico lentamente que pobre rápidamente. En la siguiente explicación sobre la teoría del ciclo tomaremos como hilo conductor nuestra última crisis económica para ser mucho más prácticos. Cojan papel y bolígrafo que lo que viene es realmente interesante.   Leer más

Alternativas de inversión: “Smart Beta”

El mundo de los mercados financieros y las posibilidades de inversión están evolucionando constantemente. Por supuesto, que desde la vuelta al gráfico nos gustaría dar a conocer con la máxima precisión formas de inversión que os puedan ser útiles y aprovechar todas las opciones que se  ofrecen maximizando nuestro ahorro. En el post de hoy me gustaría tratar el concepto Smart Beta.

En primer lugar muchos de ustedes se pueden preguntar qué es exactamente la Beta, todo el mundo que siga medianamente la actualidad ha escuchado el término Beta. La beta nos indica la sensibilidad de un activo (acción/fondo) hacía un mercado o índice de referencia.

La fórmula básicamente se calcula como el cociente entre la covarianza (mercado, activo) y la varianza del mercado. Sin entrar en cálculos, podemos decir que la covarianza es una medida de la variación común a dos variables, es decir, una medida del grado de relación entre variables. La varianza es sencillamente el cuadrado de las desviaciones de una variable respecto a su media. Haciendo la raíz cuadrada de ésta, tendríamos la desviación típica, para los de letras, lo que llamamos volatilidad en los mercados. Si tenemos un fondo con una beta superior a 1, los movimientos del activo respecto al mercado serán mayores y menor que 1 reducen los movimientos respecto al mercado.   Leer más

El riesgo de cola más presente que nunca

Ante la actual situación de los mercados, la pasada semana en una entrevista en Estrategias de Inversión Tomás García-Purriños (creador de este nuestro blog) citaba que en las actuales circunstancias y sobre todo por la incertidumbre que genera la economía china debíamos de ser prudentes y cubrir el riesgo de cola, o en modo molón anglosajón “tail risk” (más de tres desviaciones típicas de la media de los retornos de una inversión).

Sin entrar en conceptos estadísticos muy arduos el concepto de riesgo de cola no es más que dentro de una curva de distribución normal, los rendimientos más probables se concentran en la parte central, representando  los retornos medios esperados con los resultados menos probables situándose hacia los extremos. En este caso lo situaríamos en la parte izquierda de la distribución (rentabilidades más bajas) en la parte derecha tendríamos el lado positivo de los valores extremos de los rendimientos.

 

 

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Autores

  • TomasGarciap

    Gestor de carteras y fondos de inversión, especialista en divisas y materias primas. Sumo ya más de 11 años de experiencia en el sector financiero, la mayor parte en el Departamento de Análisis, Estrategia y Asesoramiento de un importante banco multinacional. Tengo la suerte de poder combinar trabajo en el sector financiero con actividad docente en varias universidades y centros de negocios. La Vuelta al Gráfico es mi pequeño rincón donde exponer mi opinión puramente personal.

  • Javiflo

    Javier Florez Garcia Javier Flórez es licenciado en Administración y Dirección de empresas por la Universidad de León y Master en Finanzas en Analistas Financieros Internacionales. Comenzó su carrera en entidades bancarias como asesor de banca privada y gestión de inversiones para posteriormente irse a Dublín y trabajar en BMW Irlanda. Ha desarrollado gran parte de su carrera en el grupo BNP Paribas en España primero como analista Macro y actualmente como Analista CIB Europe. Además, Javier ha sido futbolista profesional, en equipos como el Racing de Santander, Cádiz, la Cultural Leonesa o el Atlético Astorga.

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Las opiniones, consejos, ideas que puedas leer en este blog, son en todo momento mis opiniones. Esto significa que muchas veces no serán como las tuyas, muchas veces sí lo serán, a veces serán correctas, otras veces equivocadas, pero siempre argumentadas, aunque puede ser que la información (pese a estar recogida de fuentes que considero fiables) puede ser incorrecta o incompleta.
Invertir en los mercados no es un juego. Cada día se gana y se pierde mucho dinero y son tantos los factores que pueden influir las valoraciones de los diferentes productos que existen de inversión/especulación que es imposible predecir sus movimientos con seguridad.
Ningún post de este blog tiene en cuenta tus circunstancias personales y no será en ningún caso una oferta o invitación de compra o de venta de ningún instrumento financiero: si decides lanzarte al mercado basado en cualquier idea aquí vertida es sólo bajo tu responsabilidad.


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