¿Nos visitas desde USA? Entra a tu página Rankia.us.
El Rincón del Inversionista
Acercaremos el mundo bursátil a los inversionistas mediante ideas prácticas

¿Por qué debemos considerar esta señal de Buffett?

La última semana tuvimos una novedad importante en torno a una de las personalidades más importante de la historia de las bolsas: Warren Buffett. El ingreso del balance trimestral de su fondo, Berkshire Hathaway (BRK-B), sorprendió positivamente con ganancias mayores a las esperadas.

 

 

Sin embargo, esa no fue la mayor novedad. Lo relevante es que Berkshire recompró acciones propias por un total de US$ 928 millones durante el tercer trimestre, estrategia que no llevaba a cabo desde el 2012. La acción reaccionó con una suba de más de 5% y a partir de allí se instaló el debate en todo el mercado: ¿Es positiva o negativa la señal?

Mientras que la gran mayoría de los analistas tienen un sesgo optimista sobre la movida, particularmente pienso que es una señal negativa para todo el mercado en general.

Avancemos…

 

¿Qué implica una recompra de acciones propias?

Cuando una empresa recompra sus acciones con fondos propios suele ser una noticia alentadora en dos sentidos. 

Por un lado, es el propio management (insiders) de la compañía la que toma la decisión. Ellos tienen más información que cualquier accionista sobre el avance de las operaciones de la firma y si consideran que no hay mejor oportunidad que invertir el dinero excedente en acciones propias es porque realmente se encuentran baratas.

Adicionalmente, el segundo punto relevante tiene que ver con un “mimo” hacia los accionistas. Cuando la empresa recompra acciones propias suma una demanda adicional a la acción, defendiendo el precio del activo en el mercado y dándoles un sostén a los accionistas de la firma. Además, esas acciones que se van recomprando ya no formarán parte de la distribución futura de dividendos ni del cómputo del capital social, lo que permitirá al minorista en el futuro cobrar más dividendos por acción.

En definitiva, la recompra de acciones es un elemento muy positivo para el accionista o inversor de esa compañía.

 

¿Por qué el caso de Berkshire es distinto?

Como señalé anteriormente, creo que la recompra de acciones propias que lleva adelante el conglomerado de Warren Buffett no es una señal alentadora para todo el mercado en general. Quizás sí lo pueda ser para los accionista de BRK-B, pero no lo es para toda la bolsa.

Hace un tiempo largo, al menos 2 años, que Warren Buffett viene señalando en la Asamblea Anual de Accionistas que no han encontrado empresas de valor atractivas para invertir en ellas. Esto claramente fue un mensaje que resonó con fuerza en Wall Street: en líneas generales, el mercado de acciones está caro.

Pee a esta advertencia, las bolsas siguieron subiendo en 2017 y, con mayores problemas, en 2018. La contracara de este movimiento alcista en las acciones fue la acumulación de liquidez de Berkshire durante el mencionado período.

Posición corto plazo

De acuerdo a los números del balance reciente, la posición de caja llega a más de US$ 100 mil millones. Si consideramos que el portafolio de acciones de Berkshire tiene una valoración de US$ 207 mil millones, entonces la liquidez representa un 48% del total de las inversiones que tiene el holding.

Si se trata de una firma distinta a BRK-B, creo que no sería un problema. Incluso destacaríamos la solidez financiera de la misma. Pero al tratarse del emblema de él gurú más importante de los mercados, entonces debemos tomar esa señal como un gran signo de interrogación hacia adelante para la tendencia de los mercados.

La paciencia es una de las grandes virtudes de los inversores de largo plazo. Quizás llegó el momento de tener más liquidez que la tradicional en el portafolio a la espera de interesantes oportunidades que se den si los mercados comienzan una corrección de mayor magnitud.

 

  1. #1

    Analytics

    En realidad la liquidez es del 33%

    Holding value $194,940,866,027 a 13/11/2018.

    si dices que tiene una liquidez de 100,000,000,000 de dolares, el total de la cartera son 300,000,000,000 luego 1/3

    Un 33% aprox.

  2. #2

    Doguita

    en respuesta a Analytics
    Ver mensaje de Analytics

    Hola, sí! Lo que digo es que en cash tiene el 50% del monto que invierte en acciones, que son USD 207 mil millones!

  3. #3

    Nega16

    Bueno, no soy value y sigo poco a Buffet

    Pero hay dos cosas que no entiendo del articulo y uno que estoy de acuerdo, suele ser relevantae lo que hacen Munguer y Buffet con su portafolio de Berkshire

    Aunque estoy concencido que nadie entiende como y porque se construye asi

    Que yo sepa a principios de año Buffet compre Apple con la mayor posicion de su cartera, una compra mas anti Buffet del metodo clasico de comprar por valor, que me parece habra sido el unico value que compro eso. Me parece la noticia del año, en inversion a largo plazo.

    Se ignora, incluso leyendolo , leo lo contrario.

    Un articulo que habla de su cartera y no menciona eso, es raro. Tampoco pido que explica por que compro, nadie lo ha escrito todavia, pero al menos mencionarlo

    Luego hay un lio con lo de invertir en la autocartera, si la empresa de Buffet no es una empresa al uso, sino un portafolio cotizado a bolsa, que es eso de la autocartera?

    Me parece que todas esas argumentaciones son para una empresa que cotiza en bolsa, no para un portafolio que cotiza en bolsa

    Por otra lado esa movida, tan poco entendida ha conseguido que su portafolio vaya a acabar el año con una rentabilidad en torno al 9%, mucho mejor que el standard y casi todos los fondos value conocidos.

    Nadie que le siga sabe encarar esas decisiones y explicarlas?

  4. #4

    Doguita

    en respuesta a Nega16
    Ver mensaje de Nega16

    Hola, cómo estás.
    La idea de este artículo no era analizar el portafolio de Warren Buffett sino intepretar por qué esa liquidez llega a noveles crecientes récord y si es una buena señal que recompre sus propias acciones.
    En este sentido, la conclusión que veo yo son dos:
    1- Hace mucho tiempo que Buffett no encuentra negocios rentables en bolsa, lo dijo públicamente, y eso tiene que ver con valuaciones que están caras. La excepción fue apple, por supuesto, aunque parte de su tenencia se aduqirió con la venta de su posición en iBM lo que no representó plata nueva.
    2- La aplicación de dinero a recomprar acciones propias va en el mismo sentido: no hay valuaciones demasiado atractivas.
    Conclusión, Buffett manda el mensaje a Wall Street.
    Y respecto a la rentabilidad de BRK este año veremos, porque desde el máximo de octubre a la fecha Apple está 20% abajo.
    Saludos!

  5. #6

    Nega16

    en respuesta a Doguita
    Ver mensaje de Doguita

    no compro en Octubre compro en febrero y lleva mas o menos un 30% de revalorizacion desde que compro

    Para no encontrar negocios rentables , no esta mal esa compra

    era un 20% del portafolio, ahora me parece que ha reducido el tamaño relativo, eso le ha dado un 6% de revalorizacion al portafolio en lo que va de año.

  6. #8

    Nega16

    en respuesta a Doguita
    Ver mensaje de Doguita

    si desùes de subir un 45 ha bajado un 15, pero bueno no me interesa el saber que va a pasar en un futuro temprano, sino por que y con que metodologia de encontrar valor compro

  7. #9

    theveritas

    Aumentar liquidez es lo que hace aquel que espera una caída en los valores

  8. #11

    Doguita

    en respuesta a theveritas
    Ver mensaje de theveritas

    Es la estrategia defensiva mas natural que existe.

  9. #12

    Doguita

    en respuesta a Analytics
    Ver mensaje de Analytics

    Councido, aunque creo que aun está en la etapa de transición de crecimiento a value por las tasas de crecimiento interanual que sigue mostrando.

Autor del blog

  • Doguita

    Hace más de 16 años estoy en el mundo de las inversiones y finanzas personales, aportando ideas para el inversionista inicial. He escrito columnas de opinión en varios medios especializados, como así también soy fuente permanente sobre opinión de mercados e inversiones. Pueden seguirme en Twitter en @diegomb80.

Envía tu consulta