Blog Inversión paso a paso
Aprende sobre mercados financieros y las inversiones

RENTA VARIABLE (XXXII)- Operaciones especiales (III).

“Lo que sabemos es una gota de agua, lo que ignoramos es el océano”.

Isaac Newton.

En esta tercera parte sobre las Operaciones Especiales, que pueden realizarse por las mercantiles cotizadas y que podemos encontrarnos en la Renta Variable, dando un paso mas en nuestra “Cultura Financiera”,  conoceremos:

  • Split o desdoblamiento de acciones.
  • ContraSplit o agrupamiento de acciones.
  • Arbitraje.
  • Aplicaciones bursátiles.

Como comenté en el anterior post, se trata de operaciones no frecuentes, pero que a lo largo de una inversión, podemos encontrar, por lo que considero necesario, el tener un conocimiento básico sobre estos temas.

Por ejemplo, el último split que recuerdo, se realizó en diciembre del pasado año por la cotizada MásMóvil, y de posibles contrasplit como el de Codere o Duro Felguera para el presente año y fue durante el pasado año en el que observé la posible realización de una operación de arbitraje que veremos en un ejemplo.

El Split o desdoblamiento de acciones.-

Podemos definir el split de acciones o desdoblamiento de acciones, como la división del valor nominal de las acciones de la cotizada en una proporción determinada en la propia operación, es decir, manteniendo el capital social, se multiplica el número de acciones que lo representan.

Como consecuencia de esa multiplicación de acciones, el valor de la cotizada se divide en la misma proporción.

Esta operación, no tiene ninguna repercusión económica para el accionista, ni para la empresa. Lo que veremos con un ejemplo, es la repercusión que se produce en el valor de la acción y sus posibles efectos en el mercado de negociación (compra-venta de esas acciones). También veremos, el posible efecto “psicológico”, a nivel inversor.

Supongamos que, para el ejemplo, redondeo los datos de Apple (AAPL-Nasdaq):

Acciones en Circulación= 4,6M.

Cotización actual = 210 $

Capitalización Bursátil= 966 M$ (4,6 x 210)

BPA (Beneficio por Acción) = 12 $

Imaginemos que, soy accionista de la compañía y ésta, decide realizar un split en la proporción 4 x 1, es decir, como inversor, pasaré a tener 4 acciones nuevas por cada 1 vieja.

Esta operación, con respecto a la empresa, haría que el número de acciones pasara a ser 4 veces mas (18,4M de acciones en nuestro ejemplo), y automáticamente su cotización pasara a ser 4 veces menos (de 210$ a 52,5$). Con estos datos, su Capitalización Bursátil no variaría (966 M$.)

Con respecto al accionista, en lugar de 1 acción a 210$, pasaría a tener 4 a 52,5$, por lo que tampoco varía el valor de su inversión en la mercantil. Tampoco repercute en el Beneficio por Acción (BPA actual= 12$ que recibo por acción), pues aunque el beneficio neto de la empresa es el mismo y se divide por un mayor número de acciones (4 veces), al ser propietario de más acciones (4 veces), me corresponde el mismo BPA. Es decir, el BPA pasaría de 12$ acción a 3$ acción (4 veces menos), pero como tengo 4 acciones, recibiré igualmente 12$.

¿Entonces, que objetivo tiene un split?

Ya conocemos, como se produce una reducción del valor de la acción y un aumento del número de acciones en el mercado. Esto produce, lógicamente una mayor liquidez de la mercantil en el mercado, pero por otra parte, un efecto “psicológico” en el inversor.

Veamos ahora un ejemplo como futuro inversor.

Quiero formar una cartera de inversión en acciones con 10.000€.

Imaginemos la cotización de Apple a 210$. Si como inversor quiero realizar operaciones, diversificando, e incluir en mi cartera, acciones de Apple, si quiero comprar 10 acciones de Apple, tendría que desembolsar 2100$, mas de un 20% de mi cartera. Ahora supongamos que Apple, realiza un split 4x1, es decir, la cotización pasaría tener un valor de 52,5$. Como inversor, realizaría un desembolso de 1050$, obteniendo 20 acciones (un 10% de mi cartera total).

Ese es el efecto que buscan las cotizadas al realizar un split. Generar en el inversor un estado psicológico de mayor posesión de la mercantil, que la cotización de la acción parezca barata y facilite la posibilidad de invertir en ella menores cantidades totales.

No digamos más, si me gustaría tener una sola acción de la Clase A de BerkShire Hathaway, que ha afirmado que nunca se someterán a un split.

El Contrasplit o agrupamiento de acciones.-

El caso contrario al que acabamos de ver.

Podemos definir el contrasplit o agrupamiento de acciones, como la multiplicación del valor nominal de las acciones de la cotizada, es decir, manteniendo el capital social, se divide el número de acciones que lo representan, según la proporción establecida en la propia operación.

Como consecuencia de esa división de acciones, el valor de la cotizada se multiplica en la misma proporción.

Al igual que el split, tampoco tiene ninguna repercusión económica para el accionista, ni para la empresa, siendo de nuevo los efectos de negociación en el mercado y el efecto “psicológico” de los inversores, la finalidad de este tipo de operaciones.

Vimos en el ejemplo del split, que la mercantil consigue un efecto de mayor liquidez en el mercado, mayor negociación, posiblemente mayor volatilidad en la cotización y facilidad para invertir a precios mas bajos.

En el contrasplit, la mercantil quiere conseguir los efectos contrarios, es decir, una menor liquidez en el mercado (menor número de acciones) y posiblemente una menor negociación, junto a una menor volatilidad y estabilidad del precio y psicológicamente, una acción con un valor alto de cotización es mas complicada introducirla en la cartera de un pequeño inversor.

El arbitraje en bolsa.-

Es la operación de compra o venta de valores negociables, de manera simultánea para obtener un beneficio a partir de la diferencia de precios entre dos activos o plazas bursátiles.

Para que exista arbitraje es preciso que un mismo valor negociable cotice en varios mercados y exista una diferencia de precio, como consecuencia de los distintos componentes de oferta y demanda que existen en cada mercado y la operación se realice siempre de manera simultánea, es decir, se compra el activo en un mercado y, al mismo tiempo, se vende el mismo activo en otro mercado.

Actualmente, se puede practicar el arbitraje internacional. Algunos valores españoles también cotizan en mercados exteriores. Por tanto, es posible comprar un valor español en el mercado doméstico a un precio más barato y venderlo en el exterior si está más caro.

También se realiza arbitraje con los valores extranjeros cotizados en la bolsa de nuestro país, o con valores extranjeros cotizados en bolsas extranjeras, como el ejemplo de la imagen:

.

BP cotiza tanto en la Bolsa de Nueva York (NYSE), como en la bolsa de Londres (LSE). Se podrían comprar simultáneamente acciones de BP bajas en LSE y venderlas en NYSE.

Esta oportunidad, que en la mayoría de los casos se trata de segundos, es solo posible realizarla mediante la tecnología actual, con sistemas de comercio computerizados configurados para monitorear las fluctuaciones en mercados financieros y poder actuar rápidamente.

Por ejemplo, comprar una acción en una moneda extranjera donde el precio aún no se haya ajustado al tipo de cambio (en constante fluctuación) y vendiéndola antes del ajuste, teniendo en cuenta también el mercado de divisas o forex.

El pasado año, las acciones de la minera Berkeley Energía tenían una cotización de 2,98€ a cierre del día 06/08/2018, mientras que su cotización en los otros dos mercados en los que cotiza (Londres y Sidney), su cotización cerró a 0,422 libras (0,47€ al cambio EUR/GBP) y 0,78 dólares australianos (0,50€ al cambio EUR/AUD). También se pueden encontrar oportunidades con Airbus, cotizada en las Bolsas de España, Francia, Italia, Alemania, Suiza, Londres y EEUU.

En estos casos, es muy importante tener en cuenta los niveles de liquidez en los distintos mercados, además de contar con cuentas de valores en moneda extranjera.

Por último, el arbitraje debe contemplar los costes de las transacciones y, por ello, está reservado para la negociación de grandes bloques de valores o paquetes importantes de acciones.

En las ampliaciones de capital, también se llama arbitraje a las operaciones derivadas de la comparación entre el precio de una acción y el coste que resultaría adquiriéndola por la vía de adquisición de derechos de suscripción de las nuevas acciones.

También se emplea el arbitraje además de en el mercado bursátil de contado, en el de futuros y opciones, así como entre futuros de diferentes vencimientos. El arbitrajista, en estos casos, aprovecha las ineficiencias e imperfecciones de los diversos mercados para su beneficio, jugando con el precio spot y el de futuros.

Aplicaciones bursátiles.-

Se tratan de contratos bursátiles sobre un mismo valor, en el que concurren dos ordenes inversas (compra-venta o venta y compra), realizadas por una sociedad o agencia de valores, coincidiendo el número de títulos en una misma fecha y sin que la operación acuda al mercado.

Este tipo de operaciones, están sujetas a una serie de controles legales que garantizan la fijación objetiva de los precios en el mercado de valores (importe mínimo, porcentaje de la media diaria de contratación, etc.).

Se realizan fundamentalmente para el lavado de cupón, ajustes de autocartera de las sociedades cotizadas, control patrimonial del cierre del ejercicio fiscal, o, actualización del valor de las carteras de inversores institucionales o colectivos.

En los próximos post, entraremos a conocer el mercado bursátil, su funcionamiento, cómo se compran y se venden acciones, los tipos de órdenes que existen en nuestro mercado bursátil, operaciones a crédito, …..

Un saludo de @inversenjuego.

«No hay viento favorable para el barco que no sabe adónde va». https://inversionenjuego.wordpress.com/

Autor del blog

  • Inversionenjuego

    Empleado de Entidad Financiera, inversor y trader autodidacta.

Envía tu consulta

FRASES: “Cada día me miro en el espejo y me pregunto: Si hoy fuese el último día de mi vida, ¿querría hacer lo que voy a hacer hoy?. Si la respuesta es no durante demasiados días seguidos, sé que necesito cambiar algo” (Steve Jobs) "El mejor líder es aquel cuya existencia no nota la gente. El siguiente mejor es al que la gente respeta y alaba. El siguiente es el que la gente teme; y el último es al que odia. Cuando el trabajo del mejor líder está acabado, la gente dice: Lo hicimos nosotros mismos." (Lao-Tzu)