¿Qué es un fondo de inversión y cómo funciona?

¿Qué es un fondo de inversión y cómo funciona?

En este artículo explicaremos el concepto de fondo de inversión y los principales aspectos a tener en cuenta para entender al completo su funcionamiento. Para comprender qué es un fondo de inversión y cómo funciona, tenemos que conocer los conceptos que están estrechamente relacionados como las inversiones: valor liquidativo, participaciones, sociedad gestora o depositario, entre otros conceptos, son primordiales.

qué es un fondo de inversión y cómo funciona

¿Qué es un fondo de inversión?

Los fondos de inversión, también conocidos como Instituciones de Inversión Colectiva (IIC), son vehículos de inversión que engloban las aportaciones de diversos ahorradores y mediante el cual los ahorradores ceden a los gestores profesionales la toma de decisiones sobre la inversión de su patrimonio.

La inversión se realiza de forma conjunta en los activos que el equipo gestor considera adecuados para obtener la máxima rentabilidad posible. En función de una estrategia de inversión previamente definida. Por tanto, un fondo de inversión está formado por un patrimonio, que no tiene personalidad jurídica, y que está dividido en participaciones.

El fondo puede invertir en un universo amplio de activos: bonos, acciones, derivados, divisas, así como en productos no financieros como bienes inmuebles o materias primas. Además pueden invertir en cualquier zona geográfica. Eso sí, deben respetar la filosofía de inversión marcada.

Todos los fondos nacen con una determinada filosofía de inversión, en la que se especifica la distribución de activos en la cartera. El perfil de riesgo determinará la exposición del fondo a renta variable (más arriesgado) o a renta fija (más conservador). También se debe determinar si va a invertir en una determinada región, como puede ser España, o en más países. Incluso puede invertir a nivel global.

Actualmente la oferta de fondos de inversión en el mercado es muy amplia y para un inversor con poca experiencia puede resultar difícil encontrar un fondo adecuado a su perfil y elegir qué fondo de inversión es el mejor; es por ello que puede ser aconsejable que acuda un asesor financiero para comentarle tus inquietudes y que te ofrezca una estrategia para rentabilizar tus ahorros. ¿Cómo te ayuda un asesor financiero? 

Tipos de fondos de inversión

Entre toda la oferta de fondos de inversión existente en el mercado, debemos conocer qué tipos de fondos existen y cuáles se adaptan al perfil de riesgo de cada persona. Dependiendo de dónde invierten, podemos diferenciar entre fondos de inversión de renta fija, fondos de renta variable, fondos de fondos, fondos monetarios, Hedge Funds, fondos mixtos, fondos indexados y un largo etcétera. Si quieres saber más sobre tipos de fondos de inversión, te recomiendo que visites "Clasificación, tipos y ventajas de los fondos de inversión".

Elementos de un fondo de inversión

Para comprender qué es un fondo de inversión y cómo funciona, hemos de conocer qué partes forman este fondo de inversión y en qué consisten.

Partícipes de un fondo de inversión

Al igual que existen accionistas de una empresa, existen partícipes de un fondo de inversión, que son quienes, mediante las aportaciones que realizan al patrimonio conjunto del fondo, obtienen una determinada participación en el mismo. Siguiendo con el símil, los partícipes son propietarios del fondo de inversión en la misma medida en la que los accionistas lo son de una empresa, y en la proporción de las aportaciones que hayan realizado.

Cada uno de los partícipes de un fondo puede entrar en el fondo en el momento de su constitución o a posteriori, y pueden salirse del mismo (obteniendo el reembolso de la inversión) en cualquier momento.

Participaciones de un fondo de inversión

Las participaciones son las partes alícuotas en las que se divide un fondo de inversión. El número de participaciones que forman un fondo de inversión no es un valor fijo como ocurre con las acciones de una empresa, sino que dependen de las compras y ventas que se realicen de las mismas. La compra de participaciones se denomina suscripción y la venta de las participaciones, reembolso.

Las participaciones son valores negociables, pero normalmente no se negocian en ningún mercado de valores, sino que la sociedad gestora es quien vende y recompra las participaciones.

Valor liquidativo de un fondo de inversión

Al precio de la participación de un fondo de inversión en una determinada fecha se le denomina valor liquidativo. Este valor es el que nos permitirá ver cómo evoluciona el fondo. Técnicamente, el valor liquidativo es el conjunto del patrimonio que compone el fondo de inversión, dividido por el número de participaciones en circulación. Por poner un ejemplo, si las participaciones del fondo de inversión tienen un valor liquidativo de 100€ y se desea invertir 2.000€, el inversor adquirirá 20 participaciones.  El valor liquidativo se publica diariamente, teniendo en cuenta el precio al cierre de los mercados bursátiles.

Valor liquidativo de un fondo de inversión

Sociedad gestora de un fondo de inversión

La sociedad gestora es la encargada de gestionar y administrar el fondo de inversión. Hay que aclarar que no es la propietaria del fondo, los propietarios son siempre los partícipes. La sociedad gestora es quien decide dónde se invierte el patrimonio del fondo, es decir, determina la política de inversión del fondo.

Cada fondo de inversión está gestionado por una única gestora, pero una gestora puede gestionar más de un fondo de inversión a la vez. Estas sociedades cobran de forma directa una comisión al fondo de inversión por la gestión y administración del mismo.

Las sociedades gestoras tienen la obligación de remitir la información relativa a sus fondos a la CNMV de manera periódica, y son las encargadas de llevar el registro de las participaciones de los fondos de inversión.

Depositario de un fondo de inversión 

La función del depositario es la de custodiar y vigilar los activos que componen el fondo. Este puede ser un banco, caja de ahorros, sociedad de valores o cooperativa de crédito que esté inscrita en la CNMV. El depositario cobra una comisión al fondo de inversión en concepto de depósito.

Si el fondo de inversión cambia de depositario, los partícipes tienen derecho a recibir la totalidad de su inversión sin aplicarse, en caso de que la hubiera, comisión de reembolso.

Funcionamiento de un fondo de inversión

El funcionamiento de un fondo de inversión es muy sencillo. El partícipe pone su dinero en el fondo y adquiere participaciones. La sociedad gestora integra ese dinero en el fondo y lo invierte dónde considera conveniente (acciones, bonos, divisas...).  

El patrimonio del fondo de inversión es el dinero que lo forma, esté invertido o no en activos financieros. Por otro lado, la cartera de un fondo de inversión, es el conjunto de títulos que este posee.

Cuando el inversor adquiere participaciones mediante las aportaciones que realiza,  está comprando una parte del fondo, es decir, está formando una pequeña cartera igual a la del fondo.

Un fondo de inversión en funcionamiento puede aumentar o disminuir su tamaño por dos motivos. En primer lugar, por la entrada o salida de inversores, y en segundo lugar por las variaciones en el valor de mercado de los activos que lo forman. El primer motivo no afectará nunca a la inversión, simplemente variará el precio de las participaciones en función de las suscripciones o reembolsos. Lo que sí afecta a la inversión y a los resultados que obtendrá el inversor es la variación del valor de los activos.

A continuación vamos a desarrollar un ejemplo del funcionamiento de un fondo de inversión:

Suponemos que el valor de la participación inicial es un fondo de inversión es de 100€. Cada inversor posee 50 participaciones y el número total de participaciones es de 50000 .

Funcionamineto fondo de inversion

Suponiendo una rentabilidad neta (deducidos gastos, tasas e impuestos), el fondo evolucionaría de la siguiente manera:

Cálculo valor liquidativo de los fondos de inversión

De esta forma podemos ver cómo evoluciona el patrimonio de un fondo de inversión ante una variación del valor de los activos que componen la cartera.

¿Cómo le afecta a un fondo la entrada y salida de partícipes?

Ahora vamos a ver cómo le afecta al fondo la entrada y salida de partícipes con un ejemplo. Imaginemos que un inversor entra en el fondo el día 5, con un importe de 6.000€. Tenemos que tener en cuenta que en el momento de efectuar la inversión, el inversor desconoce el número de participaciones que va a adquirir, ya que no se sabrá hasta que no se conozca el valor liquidativo del fondo al finalizar el día.

A continuación vamos a calcular el valor liquidativo al final del día 5, para conocer cuántas participaciones ha comprado el inversor, y el número de participaciones que formarán ahora el fondo.

Cálculo valor liquidativo fondos de inversión

Valor liquidativo 5º dia

El valor liquidativo es de 100,1034. Por lo que inviertiendo 6.000€ va a adquirir 59,938 participaciones.

5 5.004.370 800 5.011.170 (A) 50.059,938 100,1034 (B)
6 5.011.170 -3.200 4.995.970 (D) 49.939,988 100,0395 (C)
 

El patrimonio final del día 5 es la suma del patrimonio inicial (5.004.370€) más las plusvalías (800€) y la inversión realizada por el nuevo participe (6.000€). Al número de participaciones en circulación del dia 4 le sumamos las participaciones del nuevo inversor (59,938)

Ahora vamos a ver cómo afecta un reembolso. Si un inversor (cualquiera de ellos, independientemente de la antigüedad de su inversión) desea retirar 12.000€ el día 6, debemos igualmente esperar al final del día para conocer cuántas participaciones está retirando. Por tanto, calcularemos en primer lugar el valor liquidativo del fondo de inversión al final del día 6:

 

Valor liquidativo 6º dia

Con el reembolso de 12.000€, el inversor ha vendido 119,952 participaciones, y el patrimonio del fondo de inversión se reduce en 12.000€.

Reembolso fondos de inversión

7 4.995.970 1.000 4.996.970 49.939,988 100,0594
8 4.996.970 2.300 4.999.270 49.939,988 100,1055

 

De esta forma hemos visto cómo evoluciona el patrimonio de un fondo de inversión cuando se producen cambios en la valoración de los activos que lo forman y cuando se suscriben y reembolsan participaciones.

Comisiones de un fondo de inversión

Las comisiones de un fondo de inversión son muy variadas y dependen del país y del tipo de fondos. Por lo general las comisiones más frecuentes son las siguientes:

  1. Comisión de gestión: es la más importante por su cuantía. Se cobra todos los días del valor liquidativo del fondo de inversión
    • Generalmente se reparte entre la gestora del fondo y la comercializadora que te lo comercializa que recibe unas retrocesiones.
    • Dependiendo de los activos en los que invierta el fondo estará el rango de la comisión de gestión. 
      • Renta Variable de Gestión Activa: entre 0,75% y 2,25%
      • Renta Variable de Gestión Pasiva: 0,15 a 1%
      • Renta Fija: entre 0,1 y 1%
  2. Comisión de éxito: se establece un porcentaje sobre la rentabilidad del fondo a partir de un determinado nivel y puede tener varios formatos. 
  3. Comisiones de suscripción y reembolso: se establecen para que el comportamiento de los partícipes no perjudiquen al resto ante fuertes movimientos de entrada y de salida de dinero de un fondo. 
    1. Muchos fondos no las cobran aunque te aparezca en Morningstar la misma, por lo que es recomendable siempre acudir al comercializador de cada fondo y al folleto para ver si están activas o no. 
  4. Comisión de depositaria: el patrimonio de un fondo se encuentra siempre depositado para brindar seguridad jurídica en una entidad externa a la gestora. Por estos servicios el depositario aplica una comisión que varía entre el 0,5% al 0,15%.
  5. Otras comisiones: en este apartado agruparemos otras comisiones que soporta el partícipe de un fondo y que no suelen tener tanta publicidad. 
    • Comisión de corretaje: es la comisión que soporta el fondo por cada compra venta de acciones, bonos, etc que realice en su broker. 
      • En fondos muy activos o de trading está comisión puede ser bastante elevada y elevar los gastos del fondo al 3%. 
      • Debes vigilar que el broker que use el fondo sea independiente y no tenga incentivos por formar parte del grupo de la gestora. 
    • Comisión auditoria, análisis: los fondos deben presentar todos los años una auditoria y esto genera unos gastos, además muchos fondos contratan plataformas de análisis a brokers (Bloomberg, informes sectoriales) que se repercuten al partícipe. 
    • Comisión por cambio de divisas: los fondos que invierten en moneda distinta del euro sufren en cada operación una conversión de divisa que su broker le aplica y que afecta al fondo. 

¿Cómo saber la comisión de mi fondo de inversión?

Muchos inversores no saben que invierten en fondos de inversión pues en su entidad bancaria le ofrecieron un producto que les ofrecía el 1% garantizado y no se paran a analizar las comisiones que todos los años le pagan a ese banco para ganar esa cantidad. 

Existen varias formas de conocer el coste de un fondo. La más sencilla es entrar a tu banco donde lo tienes contratado y mirar la documentación, esta información siempre debe ser visible y detallada. Con la nueva normativa una vez al año deberían enviarte una notificación con el deglose de gastos que has tenido durante el periodo anterior. 

La segunda opción es poner en google el nombre de tu fondo seguido de la palabra CNMV y encontrarás el archivo de tu fondo donde estará desglosado los costes reales del mismo. 

En tercer lugar si tienes dudas, puedes preguntarnos en los comentarios y te ayudamos con todo el desglose. 

Fiscalidad de los fondos de inversión

Aunque para muchos es desconocido, la gran ventaja de los fondos de inversión además de su diversificación es la posibilidad de traspasar entre ellos sin tener que tributar al año siguiente en la declaración de la renta. 

Te lo explico de una forma sencilla. Imagina que tienes una acción comprada e imaginas que se acerca una gran caída en los mercados. Tu reacción sería vender y por tanto sobre ese beneficio o pérdida tributarías al año siguiente. Con un fondo de inversión no te pasaría esto. 

La ventaja de la fiscalidad de los fondos de inversión es que podrías pasar de un fondo más arriesgado a cualquier otro fondo con menos riesgo ante esa situación sin tener que tributar. Solo tributarías cuando vendas el fondo y el dinero pase a estar en el saldo de tu cuenta dentro del comercializador. 

 

¿Cómo hacer un traspaso de fondos?

Una de las dudas más frecuentes de un inversor que comienza es cómo traspasar un fondo de inversión. El procedimiento suele ser muy sencillo aunque depende de si quieres traspasar fondos dentro del comercializador o si el traspaso es entre distintas entidades. 

Los traspasos suelen demorar entre 3-7 días hábiles, aunque el caso de traspasos entre entidades los plazos pueden dilatarse bastantes. Los traspasos pueden ser totales o parciales y en ambos casos el fondo de destino debe cumplirse los mínimos de patrimonio necesarios que exija como requisito. 

Recuerda que esos traspasos no afectarían a tu declaración de la renta. 

 

 

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  1. #39
    22/05/16 07:46

    Si el mercado es liquido no hay problema, lo único que puede haber son tensiones transitorias de liquidez hasta que se vendan todos los activos del fondo, pero en definitiva los Fondos de renta variable se comportan como las acciones.

  2. #38
    27/04/16 01:37

    excelente explicación,
    mi esposa y yo desde panamá abrimos una cuenta en un fondo de inversión en USA, Hills Investments Fund, y fue muy fácil, al principio un poco de miedo, investigamos algo y al final colocamos unos pocos miles para probar que tal funcionaban, y a los tres meses agregamos algo mas de capital, tenemos ya 14 meses.
    Fue muy friendly el sistema de esa empresa, depositan nuestras ganancias mensual sin atrasos.
    Aca en Panama hay varios fondos pero la verdad no los recomiendo..

  3. #37
    22/04/16 12:34

    Es un artículo interesante y se agradece.
    Creo que también es interesante ver las "rentabilidades" que (estadísticamente) ofrecen los Fondos; o más bien habría que decir LAS CONSECUENCIAS que tiene el participar en ellos (habida cuenta del pésimo rendimiento que proporcionan). Saludos.
    https://www.rankia.com/blog/gestion-cartera/3190076-fondo-cuestion

  4. #36
    07/04/16 01:46

    muy instructivo para alguien que empieza como yo. muchas gracias

  5. #35
    30/03/16 17:10

    Muchas gracias por la explicación. De las de repasar de vez en cuando: pura educación financiera.

  6. en respuesta a Bravepawn
    #34
    19/08/15 15:59

    Nos quejamos de lso fondos españoles pero... no hay mas que coger un folleto cualquiera de un fondo por ejemplo ingles o de LU y ver que tampoco brilla demasiado la trasparencia, y no me refiero a los de las grandes gestoras, sino a alguno de pequeña gestora. No ocurre así en España donde TODOS los fondos deben publicar la misma información, por cierto, de manera homogénea lo que facilita su rápida comparación.

  7. en respuesta a Enrique Roca
    #33
    18/08/15 06:13

    Precisamente hoy nos levantamos con Renta4 salpicado en la Operación Parqué que investiga la trama corrupta dentro de la CNMV... http://www.elconfidencial.com/mercados/2015-08-18/la-udef-investiga-por-que-renta-4-resulto-beneficiada-por-la-trama-corrupta-de-la-cnmv_974393/

  8. en respuesta a Bravepawn
    #32
    18/08/15 04:49

    brawpan:Cuando oyes frases de boca de los que han hundido el sistema financiero desde PP_PSOE hasta los banqueros diciendo que "hemos salvado el dinero de los depositantes",cualquier comentario sobra.
    Los ladrones no pueden ser los jueces y eso en Espña sucede....

  9. en respuesta a Enrique Roca
    #31
    17/08/15 07:03

    Buenas Enrique,

    Como comentas la función del Depositario es: " la de custodiar los activos que componen la cartera del fondo y asume ciertas funciones de control sobre la gestora, en beneficio de los inversores." ¿Qué te parece que sobre el 70% de los fondos españoles tengan Gestora y Depositario del mismo Grupo? ¿No pueden estar haciendo "pillerías" a los inversores con el beneplácito de los organismos reguladores?

    Por no hablar de que en su mayoría exigen a los gestores contratar también al broker del grupo y llevarse más comisiones e incluso motivarles a crear mayor rotación para pillar más, de los costes y comisiones ocultas como los de transacción, los de fondos de fondos, la falta de transparencia en las retrocesiones, etc, etc...

    ¿Crees que algún organismo regulador llegará a controlar todo eso de una vez en beneficio de los inversores o España seguirá siendo España?

    Un saludo,

  10. en respuesta a Juanpe9
    #30
    12/03/15 02:22

    Un fondo se liquida todos los dias en teoria (de ahi el concepto valor liquidativo).y se comporta lo mismo que el mercado donde invierte.

    Si el mercado es liquido (casi todos los organizados lo son) no hay problema, lo unico que puede haber son tensiones transitorias de liquidez hasta que se vendan todos los activos del fondo, pero en definitiva los fondos de renta variable se comportan como las acciones.

  11. en respuesta a aiteme
    #29
    10/03/15 16:58

    Ese 800 si no me equivoco es una plusvalia, q se ha puesto como ejemplo.
    Una duda..., sabemos que el valor liquidativo depende de la rentabilidad de los activos y de la entrada o salida de participes..., luego en el caso que bajase mucho la rentabilidad o saliesen muchos participes ..., ¿ se podria llegar a perder todo lo invertido?
    En este caso seria diferente a las acciones puras no?
    Ya q una acción puede bajar mucho pero eso no lleva a la quiebra a una empresa? O si?

  12. #27
    01/03/15 13:57

    Buenas soy nuevo no, nuevisimo...Encuentro el articulo muy bueno...pero tengo una duda. En el ejemplo que poneis:

    A continuación calculamos el valor liquidativo al final de 5º día para conocer cuántas participaciones compra el inversor, y cuantas participaciones tendrá ahora el fondo.

    5004370+800=

    Ese 800 de donde sale?Por mas que leo no lo encuentro.

    Gracias.

  13. #26
    12/11/14 13:10

    Excelente explicación.
    Un saludo.

  14. #25
    23/09/14 20:01

    Excelente explicacion!
    Saludos
    eltraderfx

  15. en respuesta a castuerena
    #24
    04/09/14 03:42

    Hay mucha información de este tipo que viene recopilada en la siguiente página de información:

    Guía Fondos

    Saludos

  16. #23
    03/09/14 05:07

    Muchísimas gracias por la información. Me he enterado perfectamente, lo has explicado de lujo. espero que hagas más tutoriales sobre estos temas.
    un saludo

  17. en respuesta a bioda
    #22
    23/05/14 07:04

    Tranquilo para eso estamos, si tienes alguna duda adicional solo tienes que decirlo.

    Saludos.

  18. en respuesta a Carla Quinto
    #21
    23/05/14 04:05

    Buenos días, Carla.

    Lo he vuelto a leer con más detenimiento tras tu explicación y me ha quedado totalmente claro, vaya pregunta absurda que he hecho, perdón.

    Un saludo