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Saxo Bank: ¿Cómo capear el futuro del mercado bursátil?

Saxo Bank: ¿Cómo capear el futuro del mercado bursátil?

saxo bank logo
 
Peter Bo Kiaer, Estratega de Saxo Bank, nos brinda sus reflexiones sobre el futuro cercano del mercado bursátil. A finales de la semana pasada, en los mercados bursátiles ingresamos varios indicadores sobrevendidos y la sensación estaba en un punto muy bajo. Esto puede siempre resulta engañoso ya que los mercados varían repentinamente y causar sorpresas. Hubo un violento rebote de 3%, tal vez los mercados puedan tener un movimiento alcista debida a esta inyección, pero probablemente esto quedará en nada.
 

¿Cómo manejaría yo esta situación como inversor?

En Europa invertiría en Finlandia, Dinamarca, Alemania y Reino Unido. Ya que estos paises han mostrado saber reaccionar mejor ante situaciones de presión en los mercados. 
dinamarca
 
En cuanto a EE.UU., sobreestimaría a  los artículos básicos de consumo, los productos de consumo discrecional, el sector de la salud, la TI y el sector financiero.
 
Creo que tanto el TI que los mercados financieros registrarán optimos rendimiento,  aunque la situación actual de los mercados sea dificil, ya que los impulsores del sector de TI están en buena situación con lo cual el sector financiero mejorará gracias a mejores Prestamos Vencidos (NPL, por sus siglas en inglés). El mercado de la vivienda mejorará y la mala valoración del activo de viviendas podría normalizarse en algún momento, lo que aportaría ingresos.
 

Adversidades macroeconómicas


 

¿Por qué me preocupa tanto la situación macroeconómica?

  • Porque los bancos centrales ya no tienen más herramientas y esperan a que los politicos arreglen la situación. Esperan  a que el crecimiento económico y los indicadores no empeoren, ya que por el momento no tienen pensado contrarrestar el deterioro.
  • Los inversores deben considerar un mayor riesgo de cola, y solo hay una manera de hacerlo: exigiendo una prima de riesgo mayor a través de precios de acciones más bajos en términos generales. Sin duda que el riesgo de un crecimiento menor está dentro de las posibilidades y aumenta día a día con apenas algunos momentos de luminosidad poco frecuentes.
 

EE.UU.

El riesgo general actual que enfrentan actualmente los inversores es la posibilidad de una contracción económica importante, a menos que surja un acuerdo con respecto al Precipicio Fiscal. Incluso en el mejor de los casos, está en juego una posible contracción fiscal.
 
El Director de la Reserva Federal, Bernanke, ha dicho que la Fed no puede contrarrestar un impacto fiscal sobre la economía y esto mismo es aplicable a otros impactos exógenos. Teniendo esto en cuenta, la administración de las compañías de EE.UU. ha tendido a la baja en el 4º trimestre, lo que no mejora la sensación respecto de las acciones.
 

Europa

Observemos a los líderes europeos y su situación entre la espada y la pared. Los problemas en Europa se han aplazado una y otra vez y ahora esta estrategia está a punto de fracasar. La canciller Angela Merkel se aproxima a las elecciones y ese camino se tornará muy empinado si la solución a los problemas de Grecia perjudica a los ciudadanos alemanes.
 
A Francia le han bajado su calificación de Aaa a Aa1 y esto pone en relieve el tema cada vez más candente acerca de que los países más importantes tienen un límite respecto del peso que pueden soportar del sur. Los problemas en el sur ya no tienen contención. La producción industrial alemana ha disminuido año tras año y el indicador PMI está actualmente en 46, muy por debajo de 50. El resto de Europa se está contaminando.
mariano rajoy
 
Cuando tengamos algún tipo de solución para Grecia, se quitará un obstáculo pero no cambiará la situación general de desesperación. Las acciones podrán subir algo ante la noticia, pero entonces tendremos que considerar a España. Mi visión general es que España no claudicará ni solicitará un rescate a menos que el Primer Ministro Rajoy ya haya agotado todas las posibles opciones, no olvidemos que es un político.
 

La macroeconomía se deteriora

El índice S&P 500 se ha estado comportando de forma poco sincronizada con respecto al panorama macroeconómico durante 2012. Su rendimiento al principio del verano no fue confirmado por sorpresas macroeconómicas, si no que fue fruto de las necesidades de inversores que tuvieron que recurrir a las acciones. Las adversidades políticas continuas han puesto nerviosos a algunos inversores hacia fines del verano y han hecho bajar el precio de las acciones. Esto sucedió mucho antes que el panorama macroeconómico se deteriorara.
 

Conclusión

Veo el mercado sufriendo un rebote de gato muerto causado por altos niveles de sobreventa y veremos una falta de continuidad relativamente pronto. En Europa seguiré apostando a países como Finlandia, Dinamarca, Alemania y el Reino Unido con una postura defensiva. En EE.UU, sobrestimaré los sectores de consumos básicos, productos de consumo discrecional, salud, TI y finanzas.
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