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Blog Commerzbank
Análisis y estrategias sobre productos cotizados

El Buffet de Warrants: Rentabilidad entre barreras

En el mercado español de productos estructurados cotizados existe una amplia variedad de productos que son adecuados para diferentes estrategias. Como hemos visto en anteriores ediciones, los Bonus Warrants son productos ideales para mercados laterales o de variaciones pequeñas en la cotización del subyacente y los Turbo Warrants para mercados alcistas o bajistas.

A continuación explicaremos un tipo de producto, denominado Inline Warrants que son ideales para el mismo tipo de mercado que los Bonus Warrants, es decir, estables o con pocas variaciones en el precio del subyacente.

Los Inline Warrants es un producto estructurado que contiene dos barreras Knock-out, una barrera por encima del nivel de cotización del subyacente y otra barrera por debajo del nivel de cotización del activo subyacente. Con ello obtendremos lo siguiente:

Observamos en el gráfico la cotización del activo subyacente, en este caso, el índice bursátil IBEX 35 desde 1 de enero de 2019 hasta el precio de cierre del día 16 de julio de 2019. La cotización del subyacente en este periodo de tiempo se ha situado entra las dos barreras, la barrera inferior situada en los 8.000 puntos y la barrera superior en los 10.000 puntos.  Entonces a vencimiento, si el subyacente nunca ha alcanzado o traspasado ninguna de las barreras (inferior o superior) el inversor recibirá el importe fijo de 10€ por Inline Warrant en posición. En el caso de que haya alcanzado alguna de las barreras, el inversor perderá la inversión inicial y vencerá anticipadamente sin valor.

Cómo cotizan los Inline Warrants

La forma de cotización de estos productos se basa en las probabilidades de que el subyacente en vencimiento no haya alcanzado o traspasado ninguna de las dos barreras. Utilicemos dos ejemplos para entender la cotización de este tipo de producto:

  • Imaginemos que nos encontramos con un Inline Warrant sobre el índice bursátil IBEX 35 y que el vencimiento es en agosto (con la cotización del gráfico). Nos imaginamos que es bastante improbable que el índice bursátil alcance alguna de las dos barreras en el próximo mes, por lo que el precio de adquisición para el Inline Warrant se encontrará muy cerca del importe fijo que el inversor va a recibir. Digamos que el precio de compra de este Inline Warrant se situará en 9,95€. Si el inversor invierte en este producto, como máximo podrá obtener 10€, el rendimiento será de 0,50%.
  • Otra casuística, imaginemos que nos encontramos con acontecimientos macroeconómicos muy negativos, volatilidades mucho mayores, mercados con más incertidumbre, y en nuestro caso, la cotización del índice se encuentra en los 8.100 puntos (una de las barreras Knock-out es de 8.000 puntos). La probabilidad ha aumentado bastante, al aumentar la incertidumbre, riesgo, por lo que el Inline Warrant podría cotizar alrededor de 1€. En el hipotético caso de que el subyacente no traspasase hasta vencimiento las barreras, el rendimiento es elevado, un 900% pero el riesgo a perder la inversión por alcanzar la barrera aumenta en la misma proporción.

Para este tipo de productos, igual que en el resto de productos estructurados cotizados, la liquidez está garantizada por el emisor. El emisor, mandará un precio Bid para que el inversor pueda deshacer su posición en cualquier momento dentro de las horas permitidas (con la plataforma de R4D+ de 09:00 hasta las 22:00). Estos productos se emiten sobre varios subyacentes y tipos de subyacentes.

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