Situación inestable en el mercado de Futuros agrícolas. Nuevos Máximos a la vista

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Parece que todo sube y sin fin, parece que sobre el dinero en la mano de la gente y ahora mismo este dinero está entrando en el mercado de materias primas. 

 

En primer lugar, os quiero recordar que mañana a 18:00 estaremos en Vivo en el Webinar de Rankia celebrando los 3 años de nuestro Fondo de Inversión. Os esperamos a todos https://www.rankia.com/fondos-de-inversion/esfera-seasonal-quant-multistrategy-r-fi-esfera-capital-gestion-sgiic/webinars/3695-esfera-seasonal-quant-multistrategy-r-fi-perspectivas-2021

 

Gráfico de Futuros Granos:

Futuros Soja Trigo Aceite de Soja Maiz y Harina de Soja
Futuros Soja Trigo Aceite de Soja Maiz y Harina de Soja


Fuerte subida en ZL (Aceite de Soja), ZC (Maíz), ZW (Trigo), en los últimos 6 meses.

Grafico Largo Plazo Futuros Continuos de Granos
Grafico Largo Plazo Futuros Continuos de Granos
 

 

Como se puede observar en el gráfico a largo plazo no es la primera vez que los futuros de granos (Soja, Trigos, Maíz) se vuelven tan alcistas. Ha ocurrido anteriormente, pero siempre con algún que otro factor externo muy importante, como sequía, enfermedades, etc. 

Hoy en día la subida no está tan justificada, si que hemos tenido problemas en Latinoamérica, que están haciendo que se atrasen las recolectas en principalmente Argentina y Brasil; al menos en Brasil la sequía se ha convertido en un exceso de lluvia y los últimos datos nos indican que se espera más producción de soja de lo esperado. Es verdad que el maíz en Argentina no es tan bueno como esperábamos, pero sí que se ha visto un incremento en el rating. 

El problema radica ahora mismo en el apetito de China de granos, y además no hay casi nadie que le sirva, como hemos mencionado anteriormente, Latinoamérica está tardando en sacar al mercado productos y USA se esta quedando corta incluso para su mercado.

Lo que pasa es que lo quieren todo ahora, ya, … en unos meses podremos ver que el panorama cambie.

Creo que lo que menos hay es el aceite, tanto de soja como de palma, o de otros (girasol). Esta es la situación mas extrema y no se solucionará hasta que no veamos cómo evoluciona la producción en el hemisferio norte (sep – oct 2021). 

Rusia está imponiendo aranceles a los exportadores, quiere controlar el trigo que sale del país; por un lado, dice que prefiere que no se exporte tanto para tener suficiente producto en el país, pero por el otro lado lo que quiere es controlar el precio ya que le está subiendo mucho la inflación. 

 

Y para el colmo, como todos los años, desde 1 de febrero del 2021 en Brasil los camioneros estarán de huelga. 

 

Así que lo que tenemos es: mercados locos, precios altos y lo mas importante: spreads o curvas invertidas. 

Aceites de Soja, Harinas de Soja, Trigos, todos con la curva en positivo, es decir, el contrato de marzo esta cotizando por encima del precio del contrato de mayo. 

Estas situaciones son muy atípicas y más en estas épocas del año.


Trigo el Jul Sep 2021 (Carry Nueva Cosecha de los futuros de Trigo)

Trigo el Jul Sep 2021 (Carry Nueva Cosecha de los futuros de Trigo)
Trigo el Jul Sep 2021 (Carry Nueva Cosecha de los futuros de Trigo)
(Cada línea corresponde a un año diferente, que en la leyenda de la izquierda se indica cual es. En negro el año actual. Estos gráficos superpuestos permiten ver la evolución del precio comparada de muchos años.)

 

Grafico estacional del mismo Trigo Jul Sep , bastante desviado
Grafico estacional del mismo Trigo Jul Sep
Grafico estacional del mismo Trigo Jul Sep


(Línea Negra: Cotización de este año 2021. Línea roja: media de los últimos 5 años. Línea Verde: media de los últimos 10 años. Línea Azul: media de los últimos 15 años).

 

Casi nunca en positivo, el mercado está descontando que casi no hay trigo. Escribiendo Historia.

Aceites de Soja Mar May 

Aceites de Soja Mar May
Aceites de Soja Mar May
(Cada línea corresponde a un año diferente, que en la leyenda de la izquierda se indica cual es. En negro el año actual.)

 

Se puede observar que la estacionalidad del aceite de soja mar mayo no se ha cumplido ni de cerca este año.

estacionalidad del aceite de soja Mar May
estacionalidad del aceite de soja Mar May
(Línea Negra: Cotización de este año 2021. Línea roja: media de los últimos 5 años. Línea Verde: media de los últimos 10 años. Línea Azul: media de los últimos 15 años).

 

Nunca ha cotizado en estas fechas en precios tan altos.

Soja Mar May 2021. Sólo algunos años ha estado más fuerte (2014 -2013 y 2003), años con sequía extrema y con stocks finales muy pero muy bajos.

Soja Mar May 2021
Soja Mar May 2021
(Cada línea corresponde a un año diferente, que en la leyenda de la izquierda se indica cual es. En negro el año actual. Estos gráficos superpuestos permiten ver la evolución del precio comparada de muchos años.)

  

Grafico estacional del Soja Mar May 2021, otro que no está buscando mínimos este año en esta época.
Grafico estacional del Soja Mar May 2021
Grafico estacional del Soja Mar May 2021


(Línea Negra: Cotización de este año 2021. Línea roja: media de los últimos 5 años. Línea Verde: media de los últimos 10 años. Línea Azul: media de los últimos 15 años).

 

Resumen situación 


Como podemos observar, es muy poco probable tener esta estructura de precios, pero estamos en ella, el mercado lo cotiza y lo paga, y eso es lo que cuenta. 

Lo bueno de todo esto es que ocurre pocas veces, lo malo de todo esto es el exceso de dinero que hay en el mercado, que hace difícil calcular hasta donde puede llegar la locura.

Nosotros hemos decidido reducir la posición, ya que no vemos el sentido; es decir, sí pensamos que hay menos producción y que hay problemas, pero los spreads indican que el problema es mucho más gordo de lo que vemos. Como no queremos jugar a ser adivinos y vemos que la tónica no cambia, mejor reducir posición y esperar. Sí que estamos atentos a posibles oportunidades. 

El resumen, mercado agrícola está muy fuerte, con fondos de cobertura tendenciales que no se fijan mucho en los fundamentales de los mercados de materias primas, con problemas de producción y abastecimiento. No merece la pena forzar, no merece la pena tener razón y perder dinero, es mejor reducir y esperar un poco, las oportunidades en el mercado de materias primas son abundantes, las estacionales vuelven cada año, aunque no son infalibles, y hay que saber gestionarlas. 

 

 

 
  1. #3
    28/01/21 12:48
    Yo nunca vi los spreds de aceite de soja tan altos y mantenerse tan persistentes ahí arriba. Me he mantenido con una posición pequeña para poder capear esta incertidumbre de si seguirán nuevos máximos o no. 
    El maiz no lo he tocado por el momento, seguiré su evolución estos meses.
    Y en el trigo, después del último WASDE decidi entrar también timidamente y ya está en contra también.
    Este temporada nos salvó la prudencia y el mantener posiciones bien ajustadas.
  2. en respuesta a Latirus
    -
    #2
    28/01/21 05:39
    Esto era del pasado, ayer han dicho que comprar mas y mas soja, el attache chino ayer estuvo en USA.. 

    Veremos lo que pasara

    Greg
  3. #1
    28/01/21 05:09
    El Año Nuevo Chino ahora en febrero debería afectar a los precios a la baja al disminuir la presión compradora de China por estar de vacaciones. Se nota en el crudo en las primeras semanas de febrero y esperemos que en los granos también.