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Independízate de tu nómina

Analizando Mediaset.

mediaset

Descripción

Hoy me gustaría repasar una empresa que a mi parecer, pasa demasiado desapercibida entre los inversores. Está en un sector con poco crecimiento actualmente y con un futuro algo incierto. A priori, podría parecer una mala inversión para el largo plazo, no obstante, hay que mirar los números de la empresa más en detalle, pues no todas las empresas dentro de un sector son iguales. Como habréis adivinado, hablo de la líder del sector de telecomunicaciones en España; Mediaset.

Situación de la compañía

Si echamos un vistazo a las previsiones extraídas de Marketscreener, aparentemente la empresa no está cara, la previsión pasa porque el beneficio por acción se estanque para los próximos años, no obstante, yo creo que podría subir y veremos por qué luego.

Mediaset Market1

El ratio PER de la empresa, se sitúa en 11 veces aproximadamente y si el precio de la acción no sube bruscamente, debería seguir rondando esos niveles. El beneficio de la empresa se prevé caiga poco a poco en los próximos años. No obstante, el beneficio por acción se mantendrá o incluso aumentará. ¿Cómo es posible? Mediaset apuesta por la recompra de acciones, por lo que a menor nº de acciones, mayor beneficio por acción.

Mediaset Market 2.png

En cuanto a los niveles de deuda y Cashflow, vemos que Mediaset es una máquina de hacer dinero. No solo no tiene deuda, sino que tiene caja positiva. Además, el cashflow por acción es elevado en proporción al precio que cotiza. Esto facilita la recompra de acciones.

Dividendos

Previsiblemente, la empresa realizará los siguientes pagos a lo largo del año 2019 correspondientes al beneficio del ejercicio 2018.

·Abril: 0,305€

·Total anual: 0,305€

A precios de cierre en fecha de la publicación, (6,78€) la rentabilidad bruta por dividendo asciende a un 4,5%. No obstante, por lo general distribuye el 100% del beneficio salvo este año que destinará parte del cashflow a recomprar acciones. En concreto, destinará a recompras 200 millones de euros.

De no llevar a cabo esta práctica y repartir la totalidad como es habitual, el dividendo sería de 0,60€-0,61€ y una rentabilidad por dividendo superior al 9%.

dividends.png

Como se ve en la imagen superior, la compañía apuesta por retribuir al accionista de forma generosa. Probablemente, el hecho de que la matriz Mediaset Italia posea más del 50% del accionariado tenga que ver con esto y aprovechen la fuerte generación de caja de la empresa.

Posición actual del autor en la empresa.

A día de hoy, Independízate de tu Nómina posee 717 acciones del capital social de Enagás:

02/07/2018 – Compra de 202 acciones a 7,09€
13/08/2018 – Compra de 198 acciones a 6,55€
13/12/2018 – Compra de 2460 acciones a 5,568€

Además, tengo 2 Puts vendidas con vencimiento Diciembre 2019 y precio de strike 6,25€.

No planteo nuevas adquisiciones debido a que considero que mi exposición a este sector que levanta ciertas dudas, puede ser ya elevada. Al menos, hasta que haya una mayor visibilidad. No obstante, si tuviese que quedarme las 200 acciones de las opciones vendidas, me las quedaría ya que considero que a 6,25€, esta empresa tiene más que ganar que perder.

Conclusión

Es cierto que Mediaset dio oportunidades de compra más interesantes a lo largo del año 2018, no obstante, en mi opinión, si se acercase a los 6€, seguiría siendo buena opción. El problema, es que no creo que vaya a caer mucho, pues los 200 millones de euros destinados a comprar acciones hacen que aguante la acción.

Hay que tener en cuenta que Mediaset Italia tiene más del 50% por lo que la cantidad en circulación estará en torno al 48%. Haciendo números, con 200 millones a los precios que empezó el programa de recompras, la empresa podría hacerse casi con un 10% del capital social.

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Lo que ocurre, es que esa compra de un 10% aproximado, realmente tiene un efecto del 20% en el mercado al solo haber un free float del 48% de las acciones. Por lo tanto, retiraría aproximadamente el 20% de acciones en circulación.

Creo que esta decisión de recomprar acciones cuando cotiza a precios bajos es muy acertada, no solo aguantará el precio de la cotización sino que podría aumentar el beneficio por acción frente al conseguido sin la recompra en cerca de un 10%.

Personalmente considero que Mediaset es una empresa muy bien gestionada, sin deuda, líder en su sector, enfocada al accionista y con un accionista mayoritario detrás que entiende el sector y se preocupa. Ha llevado a cabo una exigente política de reducción de deuda en los últimos años y está bien posicionada para adaptarse a los cambios que están surgiendo en el sector.

En el lado opuesto, un sector que puede ir a menos. Considero que si se acercase a 6€ sería compra clara, por debajo de 7€, sigue siendo interesante aunque se compraría con menos margen.

Un saludo y suerte en la inversiones

Veridiano

  1. #1

    Emartinezp

    Comparto completamente tu exposición.
    Hace un tiempo la tenía en cartera, al principio no quería, porque considero que su programación es basura, pero luego reflexioné y vi el resultado del negocio (sin opiniones personales).
    Ahora me planteo de nuevo entrar, por rentabilidad del dividendo (y su PER, al fin y al cabo primos hermanos), el único problema que le veo es que probablemente baje la cotización los días cercanos a las elecciones generales, y al poco reparte dividendos, con lo que los tiempos están muy justos para entrar y optimizar.